渣打银行：2014年看好股票 看淡投资级债券顺水鱼财经

1月16日，渣打银行发布报告称，展望2014年，宏观形势会有所变化，同一资产类别内涨跌互见的情况亦不容忽视，即使收盘仍是胜局，但投资过程中会有更多起伏。' 股票 的短期乃至长期表现都会领先。多元资产收益策略在2014 年仍能产生不俗的收益，带来正回报。对于固定收益类资产，低配并看淡投资级债券。

以下是报告摘要：

2014年' 投资策略架构：

A:发达经济体引领全球经济复苏。发达市场2014年的经济增长须转强才能推动全球经济加速。这一点之所以特别重要，是因为' 新兴市场既要保持可接受的经济增速，又要减慢信贷增长步伐并进行结构性改革，必须在两者之间折衷平衡。

G:成长和盈利对股票 投资回报尤为关键。股票 市场过去两年的表现大致取决于发达市场股市的估值上调以及新兴市场的下调。随着发达市场股市逐渐接近合理估值，市场在今后12-18个月可能更着重于以盈利增长支撑回报。

I:对于创收的需求仍然旺盛。在持续的低利率环境下，我们预期能够创造收益的资产仍可吸引投资者。传统上，投资者主要依靠固定收益类资产满足这方面的需求。然而，由于现时的收益率实在太低，我们仍然认为必须采取较为多元化的投资方式，才能满足大部分投资者的创收需要，而高息股所占比重应明显偏高。这是2014年股市的另一利好因素。

L:虽然美联储势将' 退市，但流动性仍将充裕。市场注意力显然集中于美联储是否开始减少注入流动性的规模，也关心何时开始和减多少。但必须注意的是，整个发达市场的通胀或仍保持温和，有望令' target='_blank' >央行得以放心地继续专注于支持经济增长。此外，即使美联储开始缩减量化宽松，也并不等于停止注入流动性，只是步伐减慢而已。为维持宽松的货币政策立场，美联储可能利用“利率指引”的方式来缓和' 加息预期。与此同时，我们预期日本会在2014 年次季加快注入流动性。另外，倘若欧洲通胀一如我们所预期在年初下降，欧洲央行也可能会进一步放宽货币政策。因此，我们预期全球流动性会保持充裕且低廉的格局。

E:新兴经济体着手改革。我们预期新兴市场会在今后数年加快改革步伐。中国召开十八届三中全会后，这种情况最为明显，政府表示有必要提高民营资本的参与度，亦有必要利用市场更有效地配置资本。然而，不少其他新兴国家，如' 巴西、' 印度、乌克兰等，正面临压力，必须加快改革来提振经济增长。