上投摩根孙芳：改革重建增长引擎 成长布局需更灵活顺水鱼财经

刚刚过去的2013年经历了成长股盛宴，2014年伊始又进入布局全年投资的重要时点。笔者了解到，" 业绩持续领先的上投摩根对成长股投资密切关注，新年初即布局发行一只" 股票 型基金—" 上投摩根核心，关注改革为A股市场带来的长期持续增长引擎，致力于挖掘治理良好且具有较高成长潜力的公司进行投资。

改革重建增长引擎 阶段性布局投资主线

笔者注意到，正在发行的" 上投摩根核心成长将在充分把握三中全会开启的“市场化改革元年”带来的投资机会基础上，以甄选优质成长股为核心，兼顾长期稳定增长且估值合理的消费服务等行业，并适当参与具备一定持续性的周期反弹" 行情和主题性行情。

该基金拟任基金经理孙芳表示，新基金将以预计改革受益领域、低估值蓝筹股的反弹和优质成长股的盈利增长作为全年投资主线。孙芳进一步分析，从2014年投资机会来看，建议年初可关注改革预期下的低估值蓝筹重估，如大金融、业绩稳定的龙头公司、周期行业内的成长股等；年中，在消化了IPO影响后，寻找业绩兑现的真成长股；下半年，建议密切关注资本市场化下的增量资金动向。

估值体系调整 成长股投资需更灵活

过去一年是成长股投资大放异彩的一年，孙芳坦言，经历过2013年大幅上涨之后，成长股整体估值上升，估值洼地不好找，而板块性和持续性机会的欠缺，使得" 个股投资机会和波段机会相对更为重要；同时，批量发行的" 新股会改变" 创业板的供求关系，可能导致中小股票 的估值出现分化；此外，2014年是改革持续推进的一年，会催生出很多事件乃至进而改变企业基本面带来的投资机会。

另外，基金经理的操作风格也会对产品的后续运作起到关键作用，记者了解到，孙芳的投资风格偏于稳健，其目前所管理的核心优选换手率相对较低，经过风险调整的收益率也保持了良好水平。Wind" 数据显示，上投摩根核心优选2013年获得了40.17%的净值增长率，在336只普通股票 基金中排名第24。