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6月19日（早评）， 就在' 美联储加息并决定缩表的消息传出后，国内外金价隔夜出现跳水，但整体而言，跌幅并不大，表现明显好于市场预期。目前黄金的大方向趋势还不是很明确。黄金多头如要转强需站上1275' 美元，而1259美元是短期多头重要的防守位置。按照以往经验，美联储加息之后金价探底利空出尽会有一波反弹的行情，但这次由于美联储公布了具体的缩表计划，是超出市场预期的。所以市场也在等待金价回落后的利空出尽。nload=imgresize(this); >而美元U型走势，段晨恩分析：参照历轮' 美国加息周期，本轮从2014年开始的美元牛市已经到了中后期，而加息对美元的影响作用也在边际减弱。因此接下来的美元反弹不会太强，对黄金打压有限。
美联储对经济复苏信心满满
美联储年内第四次议息决议显示，继今年3月加息25个基点后，再次加息25个基点，使得联邦基金利率提升至1%-1.25%。同时在决议中和随后耶伦的发言中也首次公布了缩表细节。预计年内启动，并就缩减规模进行阐述。
此次加息25基点已被市场充分定价，此前市场预期本次加息的概率高达97%。但市场和美联储之间存在预期差异，市场预期9月再加息一次的概率不足30%，12月也仅有40%。目前美联储的政策具有一定前瞻性，不过度依赖数据。相反市场根据数据预测美联储的行动则偏滞后调整型。
另一方面，美联储对有关缩表的细节较市场此前更偏鹰派。美联储公布了详细的缩表计划，预计今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。在何时启动缩表的时间点上，美联储主席耶伦表示将于今年‘相对较早’地启动缩表并持续数年。此外，美联储对于美国经济展望的判断偏向于乐观，这也是利空金价的一大因素。
尽管自本月初' 非农和最新公布的CPI数据都不尽如人意，但耶伦发言说明美联储更倾向于提前收紧货币政策，与欧央行不同，其认为短期的数据噪音不会影响未来中期经济稳定复苏，充分显示美联储不想在经济过热时处于下风的被动局面。
美元指数U型背后
与tal' 贵金属在加息缩表消息公布后跳水走势不同，美元指数在经历美国5月CPI数据公布不及预期以及美联储加息耶伦出乎市场意料发表鹰派言论之后，走出了令人惊叹的“U”型，即先大幅跳水，然后企稳，接着大幅飙涨收复跌幅，并于次日延续涨势。截至上周收盘，美元指数报97.1806点。
从上周美元的U型走势出发，我们判断未来影响美元走势的主要因素有两点。
一是美国经济基本面。如果美国经济数据在三季度持续回落，市场对美联储‘短期经济回落是暂时且不可持续’的前提产生质疑。那么今年4月开始的做空美元交易将继续下去。
二是美联储相对市场更为鹰派的加息将继续扩大美国和其他国家的利差，推升对美元和美元资产的需求。参照历轮美国加息周期，本轮从2014年开始的美元牛市已经到了中后期，而加息对美元的影响作用也在边际减弱。因此接下来的美元反弹不会太强。
此外，制约美元反弹高度的因素还有' 欧元的表现。支持欧元走强的因素，一是欧洲' 大选年“黑天鹅”平稳落地，二是欧洲经济相对走强。此前对欧洲政治经济过于悲观的预期正在修正。欧央行退出宽松政策的预期同样利好欧元。
从政策角度看，影响美元走势最大的变量是' 特朗普政策预期。目前市场对税改政策和基建计划的落地存在较大分歧，特朗普各项政策在国会两院的推行过程异常艰难。政策变动的关注节点大致在今年8月，因为美国政府2018财年将于10月1日开始，而此前国会有近1个月的休会期。如果税改政策于10月前通过，将推升美国潜在经济增长预期，海外资金回流美国本土利好美元，可参考里根时期的税改政策影响。相反，如果税改政策迟迟不落地，包括美元美股在内的过度吸收特朗普政策预期的资产价格将出现剧烈波动。
本周重要事件
本周美国经济日历相对清淡，不过本周初将迎来多位美联储官员讲话，如委员们重申耶伦的鹰派基调，其可能会给黄金带来进一步风险。
本周将亮相的官员包括纽约联储主席杜德利、芝加哥联储主席埃文斯，他们均将于周一发表讲话。副主席费希尔和达拉斯联储主席柯普朗将于周二发表讲话。经济数据方面，美国将公布5月成屋、新屋销售数据、6月制造业初值以及初请失业金人数。
黄金行情分析：
目前技术面来看，日线连续收取三连阴，布林带平行缓和运行略下下行倾向，MA5下穿MA10继续死叉下行，MACD死叉继续下行绿色动能放量，KDJ三线死叉向下发散，行情空头占优；4小时图上，周五黄金走势整体波幅不大，K线全天都围绕于MA5均线附近运行，布林带开口下行，MACD快线拐头向上上穿慢线行将交金叉，绿色动能逐步缩量，KDJ三线金叉粘合运行，整体空头动能在减弱。综合来看，目前黄金整体偏弱，连续的破低表示黄金多头信心正在消退。近期黄金下行力度稍显减缓，但是否能站稳1250一线还需时间去考验。目标黄金暂时持稳在1250上方，并没有出现有效反弹走势，表明还有破位迹象，今日操作上段晨恩建议还是先以反弹高位做空为主，上方关注1260一线压制，下方关注1250关口支撑。
黄金操作策略：
1、建议1257-1258一线做空，止损1262，目标1250-1246；
2、建议1249-1250一线做多，止损1245，目标1255-1258。
' 原油行情分析：
目前，油市弥漫着浓厚的看空情绪。虽然油价周五(6月16日)反弹1%，但总体来看，油价周线录得四连阴，本周跌幅超过2%。段晨恩认为，美国原油产量和库存水平高企以及' OPEC减产效应正在递减，是导致油价下跌的主要因素。尽管OPEC已经延长了减产时间，但是对油价的提振效果十分短暂。在重重压力下，伴随着用油高峰的到来，以伊朗为首的这些OPEC产油国很难保证不会在暗中扩大产出以维护自己在原油市场的份额，晨恩个人预计油价会进一步下跌。
原油操作建议：
1：建议45.3-45.1进空，破45.6损，目标44.5
2：建议44.2-44.3进多，破43.7损，目标44.8
本文由分析师段晨恩撰写，如有转载请标明原文出处。若未注明原文来源随意摘编、转载等，段晨恩将保留追究权利。
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