投行称iPhone毛利率接近60%顺水鱼财经

iPhone及其竞争对手毛利率对比

北京时间3月3日午间消息,据国外媒体报道,美国投资银行伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)上周发布投资报告称,iPhone的毛利率已经接近60%。

萨科纳吉表示,苹果iPhone的毛利率高达57.8%。这不仅使苹果在毛利率水平上超越了竞争对手,甚至有望重塑该公司的商业模式。2009财年,iPhone在苹果总收入中的占比为30%,但2011财年则有望达到45%至50%。

华尔街的多名分析师此前都认为,苹果的整体毛利率未来两年内有可能会下滑10个基点。这对苹果而言,有可能意味着两个利空因素:1)iPhone平均售价下滑100美元,其毛利率则会下滑700个基点;2)大幅侵蚀苹果的其他业务。

但萨科纳吉却不赞同这种观点,他指出:

- iPhone价格将上升,而非下降。iPhone批发价格已经从2009第' 三季度的588美元增加到2010年第一季度的638美元;

- 没有任何迹象显示用户或运营商对iPhone的定价存在抵触。运营商甚至竞相争夺iPhone的运营权。过去4个月内,新增的iPhone运营商达到15家;

- 苹果的利润率一贯高于竞争对手。萨科纳吉称,Mac的毛利率曾经比竞争对手高出2000个基点,而且这种利润率的差距已经存在了10多年,甚至在持续扩大。苹果之所以能够享有这种高利润率,原因在于其产品能够提供独特的软件和用户体验。

假设iPhone售价保持不变,萨科纳吉预计iPhone将把苹果2010财年的毛利率提升120个基点,2011财年则有望提升385至513个基点。

iPhone未来业绩预测

除此之外,萨科纳吉还预计iPad的毛利率将在30%至32%之间,低于iSuppli预计的50%。他预计,苹果无法在2011年中之前与Verizon达成运营协议,因此将2010财年第四财季以及2011财年的iPhone出货量预期分别下调了130万部和550万部。他预计,T-Mobile将先于Verizon获得iPhone运营权。

萨科纳吉将苹果' 股票 评级定为“跑赢大盘”(outperform),目标股价为250美元。他说:“我们相信,以现金流来看,该股非常有吸引力。在被我们纳入研究范围的股票 中,苹果股票 最具吸引力。”