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王航表示，互联网和金融的融合发展是趋势，未来市场中没有纯粹的互联网公司，也没有纯粹的金融机构，所有的公司都将具有互联网基因，互联网与企业的融合是一种新的商业模式。今年应更多关注传统产业与新技术的结合，这既会抬升估值，也会推动盈利增长。
证券时报记者 吴昊
进入2014年以来，" 创业板气势如虹，延续了2013年的景气度，" 新经济(" 310358, " 基金吧)领域主题投资机会不断涌现，与此同时，" 沪指则展开一轮调整，传统板块的表现相对低迷，结构性分化行情愈演愈烈。
" 国泰基金投资副总监王航在接受证券时报记者专访时表示，今年结构性行情仍将主导市场，关注重点在成长股，以及改革给旧经济领域带来的投资机会，具体到投资方向，相对看好消费、制造业升级与商业模式创新等领域。
值得注意是，王航所管理的国泰金鑫2013年度" 业绩在可比的19只封闭式基金中排在第1位，他同时也是" 国泰事件驱动基金经理和正在发行中的国" 泰国策驱动拟任基金经理。
股市跷跷板效应明显
今年以来，股市呈现冰火两重天格局。沪指展开一波调整，在上周一度跌破2000点整数关口；而创业板指则从去年12月以来屡创新高，并突破前期高点1423点，上周五收于1484点。
针对沪指低迷现状，王航分析，从宏观来看，2013年国内生产总值（GDP）增速为7.7%，创14年增速新低，经济疲软已是市场共识，长期还会维持低迷，而市场流动性整体稳中偏紧，未来流动性状况改善空间较小，此外，市场对债券信用风险爆发有顾虑，担心由此引发市场系统性风险；从短期来看，" 新股发行重启给市场带来冲击，机构调仓换股也对股市有一定短期影响。
上周沪指跌破2000点后短期出现反弹，王航认为，原因在于沪指经过调整后整体估值较低，加上" 央行近期又开始释放流动性，但是目前还很难将其判断为反转，因为宏观并未改善，近期反弹的地产股和白酒股基本面也并未转好，未来还将延续分化行情。
展望2014年，王航指出，要警惕宏观经济下行风险，流动性风险会贯穿全年，信用违约必然会冲击债券市场，引发流动性危机；同时目前产能过剩情况依然严重，出口、消费方面很难有较大改善，投资成为支撑经济的重要因素。
“今年以来创业板涨势如虹，主要原因还是资金跷跷板效应，大" 股票 没有机会，符合转型方向的小股票 成为投资首选。市场风险在于，如果出现超预期的经济下行风险，未来股市中一些高估值板块将无法支撑，特别是创业板，流通市值较小，而" 机构持仓比较高，持仓重合度也较高，一旦杀估值，将产生惨烈的调整。”王航表示。
成长股仍是重头戏
去年以来，成长和价值之争一直是市场焦点，目前股市走势偏向成长，但二者孰优孰劣最终还要市场给出答案。王航认为，做投资不能用“二分法”来看待问题，不能认为贵了就是泡沫，便宜就是好股票 ，要落实到行业和" 个股上具体区分。今年以来交易活跃的创业板股票 占创业板市值排序前10%，未来强者恒强局面有望延续，业绩超出预期及高送配预期等相关个股仍值得关注。
王航指出，创业板中大部分股票 代表新经济发展方向，新兴行业盈利增长可维持在20%以上，特别是行业龙头公司，管理水平、成本控制、技术研发等方面都有优势。
王航认为，选择成长股有四个重要标准：行业成长空间、企业并购整合能力、市场融资能力和企业家精神。
好的成长股，行业成长空间一定足够大。首先，往往新行业的增速会很快，例如近些年迅速发展的手游行业，随着移动互联网的逐渐普及，年轻人成为消费主体，未来会有数年的发展机遇；其次，原有行业出现新变化，或者是不合理机制被打破之后焕发出新的发展动力；再次，行业格局比较分散，但已经形成或正在加速形成寡头垄断格局的行业。
王航称，判断企业并购整合能力，可通过观察公司过往并购案例，了解管理层能力和发展思路，例如优良基因是否成功复制到新公司，所并购的公司净利润会不会兑现，有没有产生协同发展效应等。即便受到宏观经济不景气影响，但是可以收购兼并竞争对手，相当于跨越行业周期的发展，这也是为什么给予外延式增长个股高估值的原因。
谈到市场融资能力，王航认为，这主要体现上市公司与资本市场交流的能力，特别是一些上市公司之前以较低成本融到钱，为未来发展创造较好条件，持续融资能力是企业开展并购的基础。
公司管理层是否具有企业家精神，则决定了一个公司的未来前景，包括管理层是否具有进取心，激励机制是否完善，是否具有与团队分享的精神以及追求新鲜事物的进取心等。
捕捉变化中的投资机会
去年以来" 互联网金融持续火热，但其发展并没有触动银行的核心存贷业务，王航认为，这至少说明两个问题：互联网金融进入到" 金融行业空间有限，很多政策红线无法突破，而金融行业在开展互联网业务时则面临体制障碍和基因缺乏问题。
王航表示，互联网和金融的融合发展是趋势，未来市场中没有纯粹的互联网公司，也没有纯粹的金融机构，所有的公司都将具有互联网基因，互联网与企业的融合是一种新的商业模式。
王航进一步表示，今年更多关注传统产业与新技术的结合，如传统行业利用高新技术升级转型做智能装备，或者寻找新的商业模式，这既会抬升估值，也会推动盈利增长。
对于" 医药行业，王航认为要用动态的眼光来看待。以药养医的时代将终结，因此整个医药板块估值受压，同时国内药企多以销售驱动，限制公司估值抬升，未来医疗器械和医疗服务会有所发展。
此外，王航还关注改革红利带来的机会，他表示，如果企业所处地域为经济较发达区，则具有地域优势和人才优势，审批效率较高，改革进展比较快；如果企业所处行业较为市场化，例如充分竞争的食品饮料、零售商贸等行业，改革步伐会快一些。
