降息后理财产品遭遇“利空”顺水鱼财经

" 央行日前下调金融机构人民币存贷款基准利率，这也是央行在近三年半内首次启用降息工具。业内人士分析，此次突然降息，显示出央行货币政策预调微调的力度、灵活性均趋于加大，由此带来市场对货币政策进入降息通道的预期，引导市场资金面的进一步宽松，这将持续影响银行理财产品的整体收益。

降息对理财影响偏负面

5月以来，我国资金市场持续保持宽松，隔夜SHIBOR维持在3%以下运行，5月14日之后，则继续降至2%以下。尽管6月初开始小幅走高，但本次降息宣布之后，隔夜SHIBOR的反弹就此止步。普益财富研究员曾韵佼表示，银行理财产品作为有力的揽储工具，其预期收益率从侧面反映出银行对存款的需求程度，因此市场资金面的宽松，会给银行理财产品收益带来“负面”影响。

事实上，2012年我国银行理财产品收益率已呈现逐月小幅下行的趋势，一季度人民币产品的收益还维持在5%以上，但进入二季度，收益下行幅度加剧。据普益财富统计，截至6月7日，本月人民币产品平均预期收益率仅为4.5624%，较1月份的5.2396%已下降0.6772个" 百分点。且近期市场上收益超过6%的产品难觅踪影，收益维持在5%以上的产品数量也大幅减少。其中人民币债券和货币市场类产品受市场资金面影响最大，6月平均预期收益率仅为4.3161%，较5月份的4.5526%、4月份的4.7341%分别下降0.2365、0.418个百分点。

曾韵佼认为，央行此次降息，释放出货币政策宽松的新信号。我国经济增速自去年一季度以来逐季放缓，当前经济下行趋势明显，稳增长的任务相对控通胀来说更为重要。在此前提下，未来宽松政策可能会继续。对银行理财产品市场而言，预计产品发行数量与规模的增长可以持续，收益率将会进一步下行。

调整浮动空间好坏参半

除了由货币市场宽松导致的收益率下行，本次央行利息政策的另一个决定也给银行理财带来压力。即本次央行宣布降息的同时，还决定自8日起将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，而此前，我国一般金融机构存款利率不允许有浮动区间。

对银行而言，此次调整后存款利率明降暗升，表面上自3.5%下调至3.25%，而浮动空间扩大至1.1倍后，实际可达3.575%，而部分银行的确采取了基准利率上浮1.1倍的这种方式来吸引储蓄。统计显示，6月份至今发行量占比最大的1-3个月期产品，平均预期收益率为4.2674%。尽管理财产品收益率将会进一步下行，但较之一年期定期存款利率则会继续保持优势。

另外，我国商业银行一直以存贷款利差作为利润主要来源，曾韵佼认为，此次息差的大幅降低（贷款利率下降、存款利率上浮），会对银行的经营造成显著压力，从而进一步推动商业银行在商业模式上的改革与转型，将收入的重心逐步从传统的存贷款业务转到中间业务上来。统计显示，银行理财业务近年来呈现爆发式增长，显示出银行正在对自身业务结构积极做出调整。截至6月7日，今年已发行银行理财产品10841款，较之2011年的8853款，增幅保持在22.46%。