神仙看盘：尚荣医疗 重要信息顺水鱼财经

' howImage('stock','2_002551',this,event,'1770') 尚荣医疗(' 002551,' 股吧)(002551): 平台型企业，向医疗产业各环节不断渗透：“尚荣医疗”不仅仅是个“包工头”的医院建筑商，而且类似于淘宝式“医疗平台型”产业模式。公司通过与医院建立良好的合作，尤其是对于建筑规划的“软定型”，将尚荣后续自己的医疗器械产品、医疗信息系统和医药后勤管理不断引进医院，甚至未来可以将药品“渗透”进各建设医院。最终形成“设计-建设-装饰-器械-信息系统-后勤服务”完整的产业链平台型企业。目前上饶市立医院、四川通江人民医院、牡丹江第二人民医院、陕西商南县医院和陕西铜川市中医院的进展最快，基本上主体工程已经或者大部分已经完工，进入装修阶段。这些项目有望在今年年底或者2014年年初确认大部分收入。综合这5个项目合同金额总计约为10.2亿元，将极大地提升公司营收与利润。

合同订单和预收款先行指标表明公司即将进入' 业绩释放期：公司的合同订单对于预收款具有一定的领先意义。公司从签订合作协议至签订合同书一般性要3-6个月时间，合同订单相对于预收款大约领先半年左右时间，合同执行周期一般2年左右。公司2011年进入订单快速增长期，签订合作协议和合同订单金额约7.7亿元。2012年的合作及合同订单金额尽然高达38.68亿元。可以推算出公司的业绩释放期应起始于2014年！

' 盈利预测与估值：预计公司2013年实现营业收入为7.13亿元，同比增长69.45%。归属于母公司净利润9747万元，同比增长67.10%，折合每股收益0.53元，对应2013年12月5日收盘价27.48元的市盈率为52倍。但是由于公司工程业务收入确认的比例和时间点存在较大不确定性，因此我们的盈利预测有可能会出现较大偏差。我们认为对于尚荣医疗这样的“工程型”企业，业绩的确认可能无法做到精确性，更多地还是需要对其先行指标以及项目进展的确认判断。随着公司各地项目陆续

建设，以及通过收购合肥普洱德等企业进入耗材和医疗器械领域，公司正在实现全产业链的“医疗服务提供商”路径。从2014年开始将进入业绩密集释放期。

风险：买方信贷模式下的资金风险，医院违约风险。

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