陈有安：A股全球市场最便宜 处在历史低谷位置顺水鱼财经

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中国银河证券董事长陈有安

“在较好的经济指标面前，中国股市却“黯然失色”。从纵向比较来看，A股可以说是历史的低谷，从横向比较来看，A股可以说是全球最便宜的市场。”中国" 银河证券董事长" 陈有安今日在远见杯宏观经济预测春季年会上表示。

陈有安表示，A股持续的低迷，从纵向和横向两个维度作比较，投资者都惊叹A股市场的便宜。从纵向比较来看，A股可以说是历史的低谷，截至2013年底，上证综指TTM市盈率约为9倍，市净率为1.34倍；而1994年以来的平均市盈率为28.9倍，平均市净率为3.23倍；2009年以来的平均市盈率为14.5倍，市净率为2.18倍。

陈有安称，从横向比较来看，A股可以说是全球最便宜的市场，按照静态测算，上证综合指数市盈率10.1倍，市净率1.33倍；沪深300指数市盈率10.4倍，市净率1.4倍；香港恒生指数市盈率10.5倍，市净率1.43倍；代表全球股市概况的斯托克600价格指数市盈率为22.2倍，市净率1.87倍；道" 琼斯工业平均指数市盈率15.8倍，市净率3.02倍；" 标普500指数市盈率为17.2倍，市净率2.65倍；" 德国DAX30指数市盈率为16.5倍，市净率1.83倍；" 法国CAC40指数市盈率为24.3倍，市净率1.46倍；日经225指数市盈率为22.7倍，市净率1.69倍。

2013年，上证综合指数收于2115.98，下跌6.75％；深证成份指数收于8121.79，下跌10.91％。但那些经济增速比中国低的国家，它们的资本市场却呈现另外一种景象，" 日本日经225指数全年累计上涨56.72%，力压其它发达经济体股市。08年金融危机的发源地——" 美国，三大股指均荣登全球股市涨幅前10名排行榜。其中，纳斯达克综合指数全年累计上涨38.32%，创出近七年来最佳表现。标普500指数累计上涨29.60%，为1997年来最大单年涨幅。道琼斯工业指数累计上涨26.50%，为1995年来最大单年涨幅。在欧洲，即使是深陷欧债危机的" 爱尔兰和" 希腊股市也分别以33.64%和28.06%的涨幅成功跻身于全球股市排行榜前十。欧洲其他国家股市表现亦可圈可点，德国DAX指数上涨25.48%，创出历史新高；法国CAC40指数上涨17.99%；2013年欧洲斯托克600指数累计上涨17.37%；" 英国富时100指数和" 意大利MIB指数涨幅也均超过10%。

陈有安表示，资本市场的低迷，伴随而来的是我国的金融结构呈现出不合理。很多成熟经济体直接融资比重就在80%左右，间接融资只占20%。而我国却恰好相反，间接融资的比重占了80%多，直接融资却不足20%。截至2013年底，A股总市值24.77万亿元，证券化比率不足50%。同期，全球股市总市值超过60万亿美元，美国、日本、英国、中国股市总市值排名前四，但美国、日本、英国、中国四国的经济证券化比率分别为：1.24、1.11、1.52、0.45。