莫大：各指数进入小级别平台整理顺水鱼财经

节后第二周市场开始热络起来，一些抱着大钱前面没有配仓的'私募开始着急了，纷纷打听未来的市场会怎么走。就' 上证指数而言，周四（20日）的高点，触及了去年11月末的小平台，那里正是前面众多' 券商策略报告看大牛进去资金的位置。在那个位置沉淀了大量的中期套牢筹码。故而“两桶油”一拉，尤其是' 中国石化拉个涨停板，不仅没能激发市场的做多合力，反倒是让人心中一慌，加上二元性的市场的资金挤压效应，市场竟然出现了' 个股普跌。

目前从分类指数的大指数上证50与上证180指数，我们都看不到上行推动的影子。这让我们确信它们只是在一个反弹结构中。而这个反弹结构从空间讲，是值得大级别资金做流动性套利的。但它们却很难出现整体的一致性' 行情，在板块中交替轮动地因题材上涨是有可能的。

上证指数的波动结构，可以认为是已经在3－3－5结构中的“5”段之中。按这个结构的合理预期，它越过去年9月12日的高点是可能的。但我们考量2300点是个关键的区域，如果指数有效突破该区域，会激发市场的做多情绪。假如这种情况出现，曾经的牛市论者会兴奋不已，一致性的看多声必然会响彻市场各个角落。那时，或者指数会出现惯性上冲的可能，但最终在其之上的密集成交区下沿，会成为终结这个结构的区域，从而出现一轮漫长的调整。而这个调整，才是本年度最应该提防的事。而本次20日高点下行，是个小型的3－3－5结构的下行三波段调整，至周五时，c段的5下行已经到了主跌之末段，预期未来再向下的空间已然不大，至多再有一两天即可结束这个调整结构。情理上，个人认为目前还是不宜过于看空。市场的情况好转之后的调整虽然难受，但并非是清仓离场的理由，除非你是小级别资金，并且只做短线。

小指数在权重股出现上行时，难免因资金挤压效应而出现回调。但这种回调依然是良性的，它的幅度在指数视觉感官上可能有点吓人，但这个小平台c段的整理同样也不会太大。我们注意到，中国石化的上涨并没有让权重群体普遍性的跟风，它或者表明预期风格彻底转换是不成立的。我们前面预期的是交替上行，原因也是出于市场资金总量不足的考虑。对于流动性差的小指数，进行调整是必要的，只有利用机会作作调整，才能将市场的平均持筹成本垫高，这样做的好处是，不至于将来到了高处，形成一致性抛压。否则的话，到底是资金小的跑得快，还是资金大的跑得快。

若从小指数' 创业板指数的波动结构看，目前位置的高点下行非推动是确定的，且这个日线高点也没有背离。我们上周提示过其下方留有两个隐性小缺口，位置其实就在下方的密集成交区上沿。我们预期这个位置依然会有较强的支撑，现在认为小指数已经见重要顶部的理由依然不充分。但请注意，我们讨论的是小指数的波动，并不代表小指数所涵盖的群体中没有个股风险。通常那些存在较大风险的，一是前期累计涨幅已经过高，并且是纯靠题材炒作，而非有实质性的东西；二是已经先于市场见顶，处' target='_blank' >于平台C级别下行结构中的。对于这两类的品种，短期减仓也没什么不好，未来后者在C级别下行结构走尽之后，依然有逢低回补的机会。（本文作者系市场资深人士，上海某投资管理公司合伙人、投资总监）