证监会积极推动注册制改革 A股“慢牛”可期顺水鱼财经

" 证监会新闻发言人" 张晓军2月28日表示，证监会正在积极推动优先股试点工作，并推动注册制改革，抓紧推动证券法修订和" 期货法制定。

注册制改革首次见于《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，其中要求，“健全多层次资本市场体系，推进" 股票 发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。”

对于IPO改革的问题，多位专家学者指出，“问题是长期积累形成的，解决问题也需要一个过程，不可能一蹴而就，要积极采取措施，多管齐下，标本兼治。”由此来看，IPO改革需要时间，注册制改革同样欲速不达。市场各方不能单纯看到注册制改革的好处，更需要直面A股市场尚不是一个真正意义上的市场化的市场，实施注册制要避免“带病上路”。否则，市场上将充斥更多的伪市场化行为。实施注册制改革过于求快，正如市场人士所担忧的无异于“拔苗助长”。

专家提出的这些切中要害，说明注册制改革无法回避长期影响A股健康发展的深层次矛盾与问题。注册制改革不可以搞“单兵突进”，改革需要多措并举，多方面下工夫，包括严格" 退市制度、完善法制保障、加强保护投资者权益、提振投资者信心等。

注册制改革是A股市场发展的目标，这是市场各方共同期待的。稳步推进注册制改革，须充分体现在改革条件的创造上，注册制的实施时间应该与改革条件的完善相挂钩。

业内人士认为，注册制改革预计最快在2015年得到实质性推动，一个必要的前提是证券法的修订，另外还有" 退市制度的实施。" 肖钢也表示，注册制的实施还需要一个过程，并且要以证券法修改为前提。

去年11月，肖钢在《财经》(" 博客," 微博)年会上演讲时称，股票 发行注册制改革是发行体制的一次重大改革，是还权于市场、还权于投资者的重大改革，也是资本市场”牵一发而动全身的改革，这个改革会带动和促进很多方面的改革。注册制不是登记生效制，不是不要审了，更不是垃圾股可以随便发，而是审核方式要改革。实行注册制需要一系列的配套改革和条件，比如" 法律的修改、要增强" 券商、会计师事务所、律师事务所的责任和能力、司法制度的改革特别是民事赔偿制度改革、加强中小投资者保护等。

业内人士认为，实现注册制后，会促使我们的发行人、投资中介和投资者会越来越理性、诚信、越来越有法制意识。对市场而言，政府会还权于市场，加强对市场的监管而不是行政管制，不是要证监会调控股市的涨跌，不是要干预" 新股发行节奏，而是要对行为进行监督，要提高监管效率和水平，威慑犯罪行为。

注册制改革堪比“二次股改”。随着改革的推进，买卖双方将更加趋于理智，中介机构更加成熟，上市公司的价值将得到理性专业的对待，股市生态也将发生改变。

市场对于IPO的恐惧更多在于新股的“三高”，而不是新股上市的数量，未来如果注册制得以推行，那么发行门槛会降低，此前包含在IPO中的溢价或者隐形担保的因素便可以忽略，而由于新股不会再成为稀缺产品，筹码等评判标准会弱化，而投资者在面对众多新股选择的时候，也会更加理性，对于市场而言是长期利好。注册制的推行，将会迎来A股市场“慢牛短熊”的新格局、新时代。