A股市场投资总结与展望顺水鱼财经

2013年流动性从紧趋势明显，国内经济L型走势逐步成为一致预期，海外市场平稳复苏，A股市场结构分化显著。2013年全年社会融资总量17.3万亿、同比增长9.7%，新增信贷8.9万亿、同比增长9.2%，年度增幅均较有限，整体流动性从紧态势明显。海外市场方面，" 美国经济持续复苏，美联储明确QE退出基本原则及时间表，黄金持续下跌，资金从" 新兴市场回流美国的态势较为明显。在此背景下，A股市场自2012年底的反弹" 行情未能持续，且在整个下半年维持低位震荡；不过成长与价值之间的分化相当剧烈，市场逐步确认政府调结构优于稳增长的态度，并从估值角度予以强化，代表未来增长方向的成长股被赋予更高的期待与估值，" 创业板指数屡创新高。

中长期来看，A股整体估值仍处于底部区域，随着各项改革措施逐步落实，A股市场有望成为融资投资兼备、促进经济转型升级的重要载体，作为市场参与者，我们保持一份乐观；展望2014年，我们也需关注长期改革深化与中期景气压力之间青黄不接的风险，毕竟从政策预期、流动性态势、经济态势、海外流动性等角度来看，2014年经济形势及企业盈利难言乐观，因此在甄选投资机会时，我们维持一份审慎。政策方面，三中全会《决议》绘出路线图之后，后续还需跟踪相关措施的具体落实，同时从年度经济工作会议“稳增长、调结构、促改革”的定调来看，2014年财政政策、货币政策大幅放松的可能性不高；流动性方面，规范监管的措施已经逐步落地，但其影响还将持续，且高企的银行间利率及国债利率可能传导至实体经济，信用风险如何演化还需密切关注，不过目前判断不至于爆发系统性风险；国内经济增长方面，中长期制约因素还未实质性改善，短期经济增长动能有所减弱，叠加流动性从紧约束，预估2014年维持平稳的概率较大；而以美国为首的发达经济体复苏态势明显，预期将陆续进入流动性收缩通道，其自身经济增长压力可能不大，但新兴市场资金流出压力可能凸显，预期也将对我国外汇流入形势产生一定冲击。综上判断，预估2014年将是中长期走势的转折之年，一方面需关注长期信心的修复，另一方面也需关注中期风险的兑现。A股市场可能仍将维持震荡态势，结构方面仍需关注代表未来增长转型方向的优质成长股、消费股，风险方面需关注IPO进程是否过快、信用风险是否爆发等。