历史大底走势再现 慢牛悄然启动顺水鱼财经

目前市场的交易量还未有比较明显的放大，市场的基本特征仍以混沌震荡状态为主。可是，这正是熊市末端、牛市初期的混沌状态下典型的市场表现。

春江水暖鸭先知

本周市场整体上是在筑底后震荡上行，市场重心向上。地产、金融表现稳定，对" 大盘的推动作用明显。

国企改革方面，以上海、广东为首的国企改革" 个股短线表现上并不如京津冀主题投资抢眼，但是拉长看，慢牛走势明显，不少个股停牌，表明国企改革已经进入深入落实阶段。

成交量方面，迟迟不能放大，显示出市场的谨慎心理，多空双方在目前局势下都不敢有太大动作，" 舆情形势上依然处于比较悲观的状态，但是从市场内生动力上看，笔者俨然已经感受到市场回暖的前兆脉络。春江水暖鸭先知，作为长期浸淫市场的先知已经开始有所动作，而我们已经麻木的很多投资者依然处于空头思维状态，更多的投资者和市场人士基本处于随波逐流状态，涨时看涨，一片乐观；跌时看跌，一片悲观，节奏上完全摸不着状态，被市场左右打耳光。这种多空齐杀的状态，正是熊市末端、牛市初期的混沌状态下典型的市场表现。

经济下行政策加码

对于经济，前几期笔者都有过多次阐述，多次表达对经济下行趋势不应过度担忧，政策上其实早就有对冲托底措施准备，也旗帜鲜明地表达出当前政策其实就是“2008年的小翻版”。后面事实验证确实如此，4月2日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围，部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。本次会议主要落实了3月19日国务院常务会议提出的“抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施”。

走势与2008年相似

回到市场，目前市场的运行格局、生态环境和2008年12月底的市场运转状态非常相像。都是处于经济下行周期的极度担忧状态，从短暂的经济" 数据分析均处于看不到未来，舆论上房地产各方面的报道都是不稳定状态，“降价”、“崩盘”等字眼在互联网新闻中处处可见；随后均有政府出台相对适应的规模对冲经济下行周期的托底政策。不同的地方在于2008年底的经济刺激政策规模很大，国外的欧美经济处于崩溃状态，而目前欧美的经济状态处于温和复苏的状态，或许这就是本轮经济刺激政策的规模相对较小的原因，并且中国目前的市场经济正处于转型期，大规模的经济刺激并不利于市场的内生改革动力，相对稳定的经济状态更有利于转型的成功。当然除了这些不同之外，更大的一个不同在于资金面的宽松状态。

再从市场的表现来看，2008年市场创出1664新低后构造底部的横盘震荡时间也长达三四个月。而本次创出1974点新低后，市场的运行内在动力上已经处于回暖的状态，时间还处于反复构造底部的状态。股市本质上是人对市场环境的情绪性映射，在很多时候集体的情绪映射表现出来的市场特征是相似的，当然历史并不是简单重复，但是以史为鉴还是非常有必要的。通过这样的两轮对比，对市场的运行脉络就会有一个比较清晰的理解，目前的市场运行已经开始走出回暖的状态。从笔者长期浸淫市场的感受来看，其实慢牛的格局已经悄悄开启，这和市场绝大部分的人感受不同，后续可以慢慢验证。

综合上述分析，增长预期短期或有提升，小批量、多批次的稳增长政策后续会陆续出台。市场化改革的股市振兴“国六条”细则也会陆续出台，再加上管理层有意识地偏向大盘蓝筹股的政策倾斜，目前市场运行的格局已经开始走强，周期蓝筹的相对配置价值提高。技术上看，市场运行重心上移，短期内仍会以反复震荡构造底部为主，短期在2050点附近反复震荡后有望上攻2100点，策略上依然采取避高就低策略，建议投资者继续逢低买入处于低位的低估值的蓝筹股，回避高位的没有" 业绩支撑的" 创业板个股。 （作者为深圳国诚投资首席行业分析师）