大牛市真的来了吗顺水鱼财经

本报记者：本周是清明小长假后的第一周，尽管沪深股市只有四个交易日，但受到“沪港通”等消息的影响，两市双双收出大阳线。从技术上看，沪综指周五的收市指数已经一举突破了所有的均线，深成指周五的收市指数也仅仅是受到半年线和年线的压制，似乎一轮大' 行情呼之欲出。但近几日出现了指数大涨而较多' 个股震荡或者回调，追涨者往往被套，赚钱效应不明显，另外，近日发布的一些经济' 数据并不理想，也影响了投资者的信心。那么，后市' 大盘还能继续震荡上行吗？

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周大盘强劲反弹。虽然近日发布的一些经济数据并不理想，进出口数据同比下降、CPI小涨、PPI继续下降创新低，但由于投资者对于经济下行早有预期，因此数据发布之后对市场冲击不大，反而引发了对于稳增长政策的期待。本周公开市场上共有550亿元的资金实现净投放，为9周来首次，无疑强化了稳增长政策预期。而' target='_blank' >发改委发布国家新型城镇化规划，提出“常住人口城镇化率达到60%左右，努力实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户”等发展目标，将释放出扩大内需的巨大潜力。城镇消费群体不断扩大、消费结构不断升级、消费潜力不断释放，也会带来城市基础设施、公共服务设施和住宅建设等巨大投资需求，这将为经济发展提供持续的动力。新型城镇化将成为保持经济持续健康发展的强大引擎，其对股市的正面影响也将是长期的。因此大盘近期将维持缓步震荡反弹的格局。

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：本周的行情出现这种急拉，而且4个交易日累积涨幅3.48%，是跟很多因素相关的。比如优先股将在银行业试点，这将极大地刺激大资金在低位抢购大盘蓝筹。同时在李总理批准了沪港交易所互通，其中规定是目前香港方面只允许买入上交所上证180指数、上证380指数的成分股，以及在上交所上市的A+H股公司' 股票 。有消息称QFII正在加速进场抄底，这绝对也是市场大幅上涨的一个理由。但是目前的行情，前期出现在地产板块，近期出现在金融板块，虽然是普涨，但又不连续，说明资金目前仍有疑虑，人心不齐，所以,近几日出现了指数大涨而较多个股出现震荡或者回调。场中有较多资金因为追涨而被套牢，说明这仍是熊市中的一次反弹。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：本周由于港交所和上交所的沪港通业务正式有了高层的声音，市场对此反应热烈，出现蓝筹股久违的大涨。但我们初衷不改，视蓝筹股近期的上涨为反弹尾声的标志，由于政策利好的短期效应终将敌不过基本面下滑的根本格局。我们对后市判断谨慎，反弹进入尾声，且行且珍惜。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：沪港通试点政策的发布，也将对A股市场产生重大影响。我们认为，这并不是一个简单的短期利好，而是A股市场国际化的标志。沪港通只是一个开始，随之而来的可能还有“T+0”等交易交收制度跟国际市场接轨，而更重要的是估值体系跟国际接轨。目前A股市场估值总体不高，但结构化畸形非常明显。当前' 港股市场估值高于A股的都是大盘股，而低于A股估值的都是小盘股和垃圾股。（下转B07版）

（上接B01版）这反映出A股市场对小盘股、垃圾股等估值偏高，对大蓝筹的估值反而偏低。“沪港通”后A股市场上绩差股等高股价就会趋于回归，同时会提升A股对大盘股、蓝筹股偏低的估值，走势出现两极分化。在这个分化过程中，由于大蓝筹的权重大，大盘总体是向上的，但高估值品种的向下回归也会给市场带来震荡。此外，' target='_blank' >肖钢表示' 年报发布完毕后，IPO流程将开始，给市场带来一定心理压力，因此大盘近期将维持缓步震荡反弹的格局。

从技术上看，我们上周提示的' 上证指数头肩底颈线位2079点，本周被有效突破，其理论涨幅目标至少为2184点，短期仍有一定反弹空间。而' 创业板指数本周的反弹并未触及1571-1493点连线，中期下跌趋势仍在继续。目前本轮创业板指数下跌浪型划分为：1571-1378点为1浪下跌，1378-1493点为2浪反弹，1493-1315点为3浪下跌，1315-1395点为4浪反弹，其后可能还需要创新低的5浪下跌，才会迎来级别较大的阶段底部。

北京首证 刘畅：从开始的优先股试点，到后来的做大做强蓝筹股，以及随后的国企改革和近期的沪港通概念，可以看出，全部给主板市场带来较大利好刺激。而在经济下行压力下，国家已经以及即将出台的相关稳经济措施等也将对整个主板市场起到一定的稳定作用。因此，在政策导向以及利好刺激之下，指数行情或将上演。但相对于题材股来说，主板个股往往上行空间有限，震荡幅度较小，具有一定的操作难度。而对于中小创业板来说，显然只具有调整后的短期回升机会。所以，近期一方面仍需趁回升出局前期一些以创业板为首的伪成长类个股；另一方面，对于一些题材股，需要继续逢高出局。

中信证券 訾体益：本周刺激蓝筹股，带动市场整体走好的主要是两个消息：一是优先股落地传闻，二是沪港通业务利好。市场此前传闻非上证50成分股的' 建设银行和' 工商银行获得优先股试点的批文，可以通过非公开发行的方式发行优先股，这属于制度允许与市场预期之内。如果实质性获批，确实短期会加大市场的对蓝筹的偏好。而后，' target='_blank' >证监会发布公告沪港股市联通获批，上交所随后公告指出6个月内推出。由于初期联通的主要是上证180、上证380指数成分股以及A+H股，无疑大部分符合要求的是蓝筹股。因此近期蓝筹股可能还会有小幅度的上涨，但是始自3月21日的反弹行情主要都是受这些政策因素推动，而目前市场基本面预期处于经济数据和政策预期的弱平衡，未来平衡的打破将决定市场方向。但是针对实体经济的稳增长措施已经兑现较为充分，仅靠存量稳增长政策难以对抗经济下行动能，市场对此已经有预期。另一方面，基于对去年货币政策转向的滞后影响，我们认为随着数据逐步公布，二季度经济下滑的确定性会导致弱平衡的打破。

不管是优先股还是沪港通都不能改变市场整体走势，反弹强度会随着时间减弱，且各类政策基本都已经亮相，近期很难再有超预期的政策，因此我们对后市相对谨慎，短期反弹已经接近尾声，且行且珍惜。我们维持此前配置建议，关注' 季报披露超预期的个股以及部分蓝筹股。

本报记者：本周沪深股市震荡上行，双双收出大阳线。由于受“沪港通”消息影响，特别是沪市的' 券商、银行和' 保险（' 放心保）等带有H股的股票 ，更是大涨。那么，后市这些板块还能持续走强吗？后市哪些板块需要重点关注？

中信证券 訾体益：在季报表现较好的板块中，我们建议投资者积极关注环保板块。4月也是环保板块的时间窗口之一。在今年' 两会报告中，明确提出“要像对贫困宣战一样，坚决向污染宣战”，强化大气治污，实施清水计划，实施土壤修复工程，整治农业面源污染。3月中旬《土壤污染防治行动计划》经' target='_blank' >环保部会议审议并原则通过，此外修改环保法已经列为2014年立法计划重中之重，修订稿四稿4月出台，会逐步加大对排污的惩罚。

3月北京空气质量继续恶化，华北依然最差； PM2.5和PM10连续四个月成为首要污染物。治污形势依然严峻，环保项目投资延续增加态势，这是环保行业的基本面情况。行业景气可以从在手订单看出，3月在手订单指数升至61%，明显处于景气范围，预计后续投资增速有望继续回升。而这其中，今年较为热门的PPP模式有望助推行业景气。PPP模式又称“公私合营”，是指政府与社会资本为提供公共产品或者服务而建立的“全过程”关系，这个模式最直接优势是快速提升基础设施融资能力，企业参与建设运营全程有利于解决重复建设和建设质量问题，而社会使用者则能够得到高效率服务，在城镇化不断推进背景下，推广PPP模式被列为2014年' target='_blank' >财政部重点工作，相关立法工作也将不断推进。越来越多的行业会通过市场化手段进行专业化改造和运营，而城市污水处理领域极为典型，可能是最先放量的突破口，具备技术优势的上市公司将大为受益。

基于未来生态文明体系改革预期，环保公司良好' 业绩和并购整合需求，我们对环保板块继续看好，目前主流环保股估值水平在20-25倍左右，安全性尚可。建议关注' howImage('stock','2_300090',this,event,'1770') 盛运股份(' 300090,' 股吧)、' howImage('stock','2_000826',this,event,'1770') 桑德环境(' 000826,' 股吧)、' 东江环保、' howImage('stock','1_600323',this,event,'1770') 瀚蓝环境(' 600323,' 股吧)等未来市值空间较大的个股。

北京首证 刘畅：从操作机会来看，下周看好4G概念。据市场研究公司GSMA Intelligence最新发布的' 研究报告显示，中国4G-LTE网络普及的速度将会比3G网络普及的速度快一倍，预计今年中国4G连接数将会达到1亿，到2020年将会达到9亿左右。截至2013年底，TD-LTE连接已占全球LTE连接的2.5%；到2020年，这个数字预计会增长到25%，全球TD-LTE市场将会突破5亿连接数大关，其中逾四分之一的连接将来自于中国。这些美好预期源于中国市场对4G的“大手笔”。弯道超速，中国4G投资迎来爆发年。

数据显示，2014年三大电信运营商上市公司的资本开支预算为3855亿元，相比2013年的实际支出增长471.48亿元，增幅为13.93%。今年三大运营商资本开支明朗，其中，' 中国移动约为2252亿元，' 中国联通约为800亿元，' 中国电信约为803亿元，创历史新高，较2013年的3489亿元整体资本开支增幅明显。无线设备配套厂商、机房配套设备厂商，以及网络覆盖优化企业，将分享4G产业链投资的红利。按照企业初步预测，4G今年投资将达到1600亿元，带动国内投资经济发展将超过9000亿元。' target='_blank' >工信部电信管理局局长韩夏还表示，预计今年4G基站数增长将超过50万个，年底4G网络将覆盖全国300多个城市，用户也将超过3000万户。

操作上，鉴于' 沪指超千亿的水平至少能维持市场2100点上下筹码的对换，股指震荡之间蓝筹轮番活跃，市场关注度转移的过程中，建议抓大放小回避创业板后市分化所带来的风险释放。对于有政策利好相关联的个股，可以逢低布局。

齐鲁证券 杨柳：本周推动大盘上涨的主流热点仍然是低估值蓝筹板块，特别是直接受益于“沪港通”的带H股的蓝筹股。虽然短期已有一定涨幅，但我们认为由此引发的蓝筹股估值修复尚未结束。试点初期，沪股通总额度为3000亿元人民币，“港股通”总额度为2500亿元人民币，而从交易制度来讲，沪港通的推出可能预示着蓝筹股T+0有望于年内推出，且AH股指数持续处于折价状态，约20余家AH股出现折价，未来A股相对于H股折价的品种仍存在一定估值修复的空间。并且“沪港通”的影响可能扩散至非H股的低估值蓝筹，只要其目前估值明显低于国际市场同行业或同类品种，就有可能在估值体系国际化进程中受益。

家电板块也是具有高性价比的板块，目前家电板块的催化剂在不断强化。首先，一季度家电龙头业绩预期高，近期美的、格力等纷纷发布大幅预增公告。其次，白电和厨卫电器龙头是拥有很强定价权的企业，业绩把控能力强。再次，彩电企业已经完成了从被颠覆者向颠覆者的转型，未来市场会逐步关注彩电企业作为智能电视运营平台的价值。短期市场还会关注越来越多的家电企业高分红、高送转以及转型新商业模式等题材。

本报记者 江南