以回购为目的优先股可做为试点的开路先锋顺水鱼财经

证券市场周刊·红周刊(博客,微博)特约作者 上海 陈奇

对目前推出的优先股，投资者普遍不看好。原因在于第一，推出的优先股只是在上证30指数中试点，而且规定拥有资金500万以上的投资者才能参与。所以对整' 个股市来说，只是局部、个别，影响力并不大。其次，现在推出优先股，普遍被投资者认为其目的是融资，媒体和专业人士也把关注点放在了有利于银行等' 大盘蓝筹股，又可以在不影响二级市场的情况下融资了。由此，被投资者认为优先股就是为了解决困扰二级市场的融资问题。第三，现在推出的优先股没有投资者所期待的对大股东抛售进行限制，从而对减缓二级市场压力并没有起到任何作用。由此，优先股试点办法出来以后，股市仍然处于低位就不难理解了。

笔者认为，优先股要成为利好，首先就是要跳出其目的就是为了融资。无论从成熟市场优先股，还是此次推出优先股目的来看，优先股不应只是为了解决融资这个目的而存在的。优先股推出，根本目的应该是完善上市公司股权结构，满足市场各类投资者需求，稳定市场预期。显然，现在市场普遍把优先股认作融资目的是一种误解。

笔者建议，目前我们首先要对优先股清源正本，把优先股从融资，甚至是圈钱的概念中转变过来，监管部门不妨在试点前期，首先推出以回购为目的的优先股，从而充分提升优先股本身的正能量。

笔者注意到，此次优先股管理办法二十六条中提出“以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。”也就是说，对以回购普通股为目的的上市公司，是可以发行优先股的。我觉得优先股推出初期，以回购为目的优先股作为开路先锋，至少有以下几大好处：

首先，改善优先股的形象，让优先股成为投资者真正的利好。优先股发行，减少了二级市场流通股，在如今二级市场信心和资金不足的情况下，无疑是一种提升，对二级市场是真正的利好。

其次，有利于上市公司投资者权益提升。我们知道，在上市公司股价低于净资产被严重低估的情况下，通过公司回购流通并注销股份的方法，不仅能够提升股价，而且能提高股东权益。例如' 中国银行，净资产3.30元，而股价只有2.68元。显然对公司来说，以2.68元的价格回购并注销部分流通股，有利于净资产以及每股收益的提高。

第三，有利于公司股价的提升。回购并注销流通股，使得市场上公司的流通股减少了，不仅增强了投资者信心，而且能够促使公司股价提升。而发行优先股，能够让其募集必要的资金，保证了公司回购流通股的资金来源。

第四，有利于公司股权结构改善，促进公司股东多元化。优先股对机构投资者发行尤其是对需稳定收益需求的机构发行，引入战略投资者，使得股权结构的多元化，从而让公司活力增加，促进公司' 业绩的提高。