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反弹的逻辑和主线仍不明确
什么性质的' 行情带来什么状态的热点。近期的行情有些无聊，连多头' target='_blank' >国泰君安也分析，目前市场从极度悲观情绪中逐步解脱，但对于反弹的逻辑和主线仍不明确。国泰君安认为稳增长政策及再改革红利是400点大反弹进入主体阶段的重要催化因素。目前有三条主线带动强势反弹，分别是稳增长、丝绸之路和国企改革。同时，低估值高分红的蓝筹最符合当前市场特征，大反弹中蓝筹股及龙头股将成为反弹的' 主力军。从行业配置上看，低估值、高分红的蓝筹股更符合阶段性市场特征，具备明显的机会。推荐行业需要满足两个标准，一是PB和PE被低估（PB低于2，PE低于20），其次是对反弹具备高弹性。这一标准下，国泰君安优选金融、水泥、铁路设备、房地产、化工这“五朵金花”作为首推行业。此外，电力、建筑、医疗、煤炭、食品饮料、建筑、家电、汽车等也分别受益于沪港通以及低估值蓝筹行情。
而空头代表安信证券认为，沪港通对' 股票 市场影响有限。配置上继续建议以低估值、大市值股票 为主，短期事件性因素和场内资金博弈放大了这类股票 的弹性之后仍然具有良好的防御属性。
可以看出，对于二季度的热点，多空双方有共识也有较大分歧。但从4月以来的市场状况来看，市场的演变与多空的预期都有一定的差异。近期' 个股行情的活跃度明显不高，每日出现创新高和涨停的股票 一直处于偏低的水平，所以' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)的评论应该具有一定的代表性。中信证券认为，当前市场缺乏内生的投资主逻辑，基本面冲击和IPO重启又相互交错，在策略上只能是退而寻找局部行情。综合来看，在微刺激下的微行情中，暂谨慎操作煨热点即可。
蓝筹股的估值修复空间有限
同样是蓝筹股，由于判断和认知的差别，国泰君安是作为进攻型品种，而安信证券则是作为防御品种，蓝筹股中的周期股为多，大家都看到了周期股的弹性。但' target='_blank' >中信建投的观点较为中肯，他们认为中国经济的弹性依然来自于建筑地产链，在中期的产能调整下，弹性有限，周期类行业只存在阶段性波动机会。而波段机会需要结合阶段性的主题预期，如政策稳增长、区域经济、供给改善等，也就是' 申银万国所说的“稳增长”很难带来周期复辟。沪港通公布以来，折价最大的' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)冲高回落，折价仍在30％左右，交易性的机会并不能填补周期股基本面弱化的两地差价。
目前市场整体加权平均PE11.8倍，其中银行（4.9倍）、建筑（9.1倍）、煤炭（10.2倍）、石油石化（11.5倍）和地产（11.8倍）低于市场平均。目前市场PE中值在24倍，上述这些行业均不到这个数字的一半。但对比一下上周4月10日以来机构对' 大盘股和新疆题材炒作的态度就可以知道，机构对于蓝筹股中的周期股的态度非常谨慎，对水泥这样的典型的周期股，机会只存在于区域性等题材的短期炒作。相比较而言，蓝筹股中的消费类的家电、汽车、食品饮料值得关注，铁路设备相对确定性较高，其后是地产、银行等政策题材的蓝筹股交易性机会。所以，虽然蓝筹股估值处于历史最低水准，且远低于市场平均水平，也只是理论有着较大的提升空间，整体蓝筹股的估值修复空间有限。
主题投资仍是二季度目前的主线
在偏弱的市场中，特别是目前以市场存量资金运作的情况下，主题投资的交替轮换可能成为二季度市场热点变化的主线。中信证券分析，近半个多月来由几根大阳线撑起的反弹，主要是由外生事件和政策逻辑促发的，一旦稳增长、优先股、沪港通等政策逻辑不能持续提供增量刺激时，股指光靠内生力量进一步向上将非常困难。当前的市场缺乏内生的投资主逻辑（基本面不支持、流动性难以边际再宽松等），不过，主题投资却正当时。综合机构观点和近期市场热点来看，具有一定可操作的主题有区域主题、国企主题等。
继近期京津冀板块之后，本周再现炒地图局部行情。中信证券分析，3月京津冀，到3月中旬新型城镇化规划发布，再到3月底习近平主席出访欧洲四国时反复强调要建设丝绸之路经济带，区域振兴/建设主题既可能成为实体经济领域稳增长政策的一个抓手，又可能成为虚拟投资领域市场持续关注的一个机会。本周的消息面比较丰富（京津冀一体化领导小组可能成立、新疆党委常委会议支持乌鲁木齐打造丝绸之路经济带“五个中心”建设、国务院批准晋陕豫黄河金三角区域合作规划、海西' 自贸区桥头堡平潭岛目前已接近封关等），在市场缺乏主逻辑的背景下，区域主题投资可能正当时。不过从市场表现来看，新疆板块本周表现已经明显弱于之前的京津冀题材炒作。
另外，机构今年以来一直强调国企改革是今年非常重要的改革主题投资主线，平安证券分析其逻辑的核心之处在于：改革元年，政府势必要在一定程度上推进改革的落实，国企的混合所有制改革加快落实是重点，地方政府的财力与中央对地方的政治激励，使得国企改革具备较强的动机。同时当前国企资产价格处于历史低谷，并购重组或市值管理的空间都非常大。主要关注点在于：（1）地方国企引入战略投资者与进一步地放开股权转让比例限制。（2）地方国企的股权激励与员工持股。（3）行业内的重组整合以及跨行业资产收购带来的资产重估。（4）部分行业垄断度的放开。平安证券建议仍然关注上海、安徽、广东以及贵州等地区的国企改革进展。
其他重点行业的机会
在成长股行情中，' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)分析，前期' 创业板的热点非常分散，但其中很多概念板块都没有' 业绩，这些股票 可能面临一' 季报的业绩证伪而被抛弃，成长股的行情很可能从分散走向集中——建议关注一季报业绩增速较高且进一步加速的板块：互联网传媒、医疗服务、LED封装和显示屏、苹果产业链。
另外，估值处于底部的' 券商板块，在未来一个季度里仍有很多促发估值修复的催化剂（沪港通、创新大会、优先股、个股期权、T+O、发展重资产创新业务，等等），因此不少机构继续推荐。
