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本报专访

本报记者：本周沪深股市震荡下行，两市的周线均为中阴线。从技术上看，两市周五的收市指数均在5日和10日线下，似乎仍有整理的需求，但从周线来看，两市周五的收市指数仍在5周和10周线之上，形态良好，并未走坏。那么，后市' 大盘是继续调整呢，还是又要开始反弹？

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周大盘小幅回调，后半周围绕2000点上下反复震荡，显示投资者出现了一定分歧，原因主要有两个方面。首先，是对稳增长政策力度的预期出现分歧。本周国务院常务会议决定，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。有分析认为，选择在这一时点提升定向降准的预期，表明管理层对经济托底的意愿较强，这肯定会在一定程度上封锁短期市场的下行空间。不过，市场却有另外一种声音：因为市场此前对全面降准的预期较强，管理层选择此时定向降准反而大幅降低了全面降准的预期，某种程度上更是证伪了此前市场高度预期的全面宽松。' target='_blank' >央行本周通过正回购净回笼资金410亿元，似乎更支持后一种观点，导致市场调整。不过，周五消息显示，国务院关于落实政府工作报告重点工作部门分工的意见提出“把投资作为稳定经济增长的关键”。意见要求各部门抓紧制定实施方案，并于4月20日前报国务院。这意味着近日可能还会有一系列具体实施方案出台，如有新的利好政策可能刺激大盘短期再次反弹。

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：本周的回调' 行情是必然的。因为市场在3月21日以后，已经明显形成了权重护盘、热点唱戏的局面。但是热点炒作，也不是持续上涨，所以这种情况伤害了机构投资者，也伤害了持仓做多的普通投资者，造成场外资金虽然想进场，但是迫于交易获利情况不理想，转而进入观察。那么一旦场外资金不进场，则成交量跟不上，市场必然下跌。从宏观面上看，第一季度的GDP增速跌破计划值7.5%至7.4%，虽然市场中有多个利好，比如多个地方的经济改革区获批、民营银行获批、民营医院获批，但所有的问题都解决不了经济的基本面保底不成功的问题。所以后期，一定要注意避开权重股，特别是受到经济下滑影响的大行业。从大概率上看，如果周末没有利空，则反弹是没有太多悬念的。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：市场近期总体略有回暖，原因是经济' 数据略好于市场预期，同时宏观流动性也略微回暖。但是这种形势或者很难持续，原因在于货币政策转向目前还不现实，二则短期信用利差缩窄，长期信用利差在上升，说明市场风险偏好转暖是短期的，投资者对市场基本面担忧仍然存在。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：其次，关于IPO的预期也给市场带来震荡，本周媒体报道称“逾400家在审企业预披露在即”，给投资者带来较大的心理压力。我们认为，经过长时间反复多次的预期，IPO重启不会改变市场中期趋势，只是在重启的具体时点上会对短线行情产生干扰。如本周末没有IPO实质性进展的相关消息，则下周可能对本周的下跌进行修复性的反弹。此外，为开辟市场资金的源头活水，' target='_blank' >外汇局继续保持对QFII、RQFII额度审批的高效，甚至表态取消额度审批。3月份合计有约290亿元人民币的QFII、RQFII额度获批。（下转B07版）

（上接B01版）已经披露的' 年报显示，虽然企业年金投资' 股票 的资金规模较小，但与2012年相比，投资规模增长113.26%。中长线增量资金的持续流入将在一定程度上对冲IPO的影响。

从技术上看，本周大盘的回调可视为对前期头肩底颈线（2079点）的回踩确认，周五盘中最低下探至2081点后探底回升，基本确认了颈线支撑有效，下周有望继续反弹，前期头肩底突破确认后的理论涨幅目标至少为2184点，短期仍有一定反弹空间。而' 创业板指数本周五的反弹刚好到达连接1571-1493点的下降趋势线，下周初走势非常关键。如继续反弹突破下降趋势，意味着中期调整告一段落；如受阻于下降趋势线再次回落，则意味着5浪调整，即1571-1378点为1浪下跌，1378-1493点为2浪反弹，1493-1315点为3浪下跌，1315-1395点为4浪反弹，其后为5浪下跌，可能创调整新低。

北京首证 刘畅：整体来看，下周行情可能进入反弹的周期，但是反弹的高度可能无法突破2150点，原因就在于权重股近期走势太过低迷，严重伤害了投资者的信心。所以市场只要向上反弹，必然遇到近期在金融股上套牢盘的抛压。但是本周五是一次低开后的盘中反转走高，特别是2080点附近实际是一个上升通道下轨的支撑位。所以也正好有利于技术派的短线资金进场抢反弹。下周的关键还是在周一，因为周一必须走阳线，否则市场又是凶险万分。但从大概率上看，如果周末没有利空，则反弹是没有太多悬念的。下个阶段2110点是一个技术压力位，需要注意。同时年线在2125点附近构成压力，所以下周建议还是以把握热点轮动，短线操作为主。

中信证券 訾体益：虽然短期回暖不能改变我们中线谨慎的观点，但是我们对后市也不再强烈看空。随着政府对经济调整的成熟，未来经济下滑有望减速，甚至回升。从大的政策面看，目前经济调控不再像以前一样一刀切全面放松或者全面收紧，而是倾向于微观定向调控。

比如近期的国务院常务会议，由于GDP增速回落到7.5%以下，投资继续放缓，出口和消费低位运行，新的定向政策逐步出台。首先政策部署了丰富农村金融服务主体，适当降低存款准备金率，完善扶贫贴息政策，完善农业' 保险（' 放心保）保费补贴政策，开展农机金融租赁业务，完善涉农贷款奖励等6项具体措施。这些金融鼓励政策一方面增加了金融机构对农贷款的积极性，另一方面也不至于过度投放流动性而对经济产生负面影响，这就是金融政策定向支持“三农”。

我们相信后续还会有一些具体领域定向政策释放，这是我们对宏观层面形势改变的判断，也是由悲观转向中性的根本依据。但是现在也不能就认为政策会大举转向，只是更多的政策定向支持会更有针对性，也更有效率。

本报记者：本周沪深股市在震荡下行的过程中，彩票概念和海上丝绸之路等板块表现抢眼。那么，后市这些板块是否仍能持续走强？哪些板块仍有潜力？

中信证券 訾体益：在政策细微转向的大背景下，我们认为可以从市场风格转变和主题投资两个角度来寻找机会。市场风格已经明显偏向于中大股票 和低估值蓝筹，预计这个趋势还会持续，抓大放小。主题上短期继续关注几大城市的国资改革，关注丝绸之路，还有一' 季报行情。

4月10日，李克强在' 博鳌论坛明确表示，2014年启动“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”建设重要项目，随后广州东兴、福建泉州、浙江宁波等城市启动申报“21世纪海上丝绸之路先行区”。这“一带一路”将成为“用开放倒逼改革”的重要抓手，同时是城市群建设的重要落脚点。这是近几年少有的大范围国家战略，因此被我们放到主题投资范畴。

在2000多年前，中国的特产丝绸、瓷器、茶叶等从海上丝绸之路通向东南亚。而21世纪我们强调海上丝绸之路，不仅有助于与海上丝绸之路的沿线国家在港口航运、海洋能源、经济贸易、科技创新、生态环境、人文交流等领域开放合作，也与我国海洋强国战略相适应。我们预计此次海上丝绸之路的重点为广西北部湾，首先，这里地理位置得天独厚，是我国唯一与东盟国家海陆相连的省区；其次，广西北部湾经济区处在东盟' 自贸区、泛北部湾合作区、大湄公河次区域、中越“两廊一圈”等多个区域合作的交汇点，具有中国东盟海上丝绸之路新枢纽的地理之便。除了广西之外，广东、浙江、福建、海南也在积极申报先行区，有望成为热点地区。

此次海上丝绸之路建设的受益大头是北部湾地区，受益行业是港口物流等产业，贸易、能源、' 旅游也是受益的行业。目前我国与东盟自贸区是世界最大的发展中国家自贸区，我国是东盟第一大贸易伙伴，东盟是我国第三大贸易伙伴，双方通过海上丝绸之路建设，有利于推动区域经济建设继续升级。建议重点关注港口类，比如北海港、' howImage('stock','1_601018',this,event,'1770') 宁波港(' 601018,' 股吧)、' howImage('stock','2_000507',this,event,'1770') 珠海港(' 000507,' 股吧)等，其次是海运和交通物流，比如' howImage('stock','1_600368',this,event,'1770') 五洲交通(' 600368,' 股吧)、' howImage('stock','1_600798',this,event,'1770') 宁波海运(' 600798,' 股吧)等。长期而言，能源、贸易、旅游也可以关注。

北京首证 刘畅：从操作机会来看，下周看好的是智能机器概念。国务院副总理' target='_blank' >马凯在贵州调研时，专程调研了中国' target='_blank' >航天科工061基地。航天科工董事长指出，努力将061基地建成防空武器装备的战略后方基地、核心技术自主可控的后方基地和智能' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)产业的后方基地。业内人士指出，随着国内人口红利拐点将至，产业升级的机遇将催生工业机器人市场的爆发。中国机器人行业龙头' target='_blank' >沈阳新松机器人副总裁兼董事会秘书赵立国表示，现在招工困难，南方部分民营企业也在开始考虑采购机器人。

2011年，富士康掌门人' target='_blank' >郭台铭公开表示，富士康将以日产千台的速度制造30万台机器人，用于单调、危险性强的工作，提高公司的自动化水平和生产效率。在设立基地进行研发和生产机器人的同时，希望到2014年装配100万台机械臂，在5到10年内看到首批完全自动化的工厂。近两年，在不同的场合，郭台铭都在强调自动化的重要性，用他的话来说，把单调重复的工作交给机器人，这是中国制造业向世界发出的一个信号，中国要成为“制造业王国”，成败之举在于把“人口红利”变为“头脑红利”。高层明显感觉到，人口红利已经枯竭，枯燥和危险的工作必须要有智能机器人来完成，所以中国将进入到智能机器人大发展的时代。因此，建议投资者对于该板块给予适度关注。

齐鲁证券 杨柳：热点方面，本周彩票、丝绸之路等相关消息刺激的题材板块表现较为出色，我们认为题材炒作实际上是预期炒作，由于新版的《电话销售彩票管理暂行办法》已于本周末发布，需注意短期利好出尽的可能。而对于具体利好政策尚未完全兑现，可能继续发酵的题材板块仍可重点关注，例如种子行业、丝绸之路经济带的甘肃板块，等等。

4月16日国务院常务会议指出，把解决“三农”问题作为全部工作重中之重的要求，加强金融对“三农”发展的支持，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。实际上自2013年12月以来，种业板块的政策利好频出，机构普遍预计2014年或将成为种业政策的大年，而各类转基因、并购重组、种业科研资源转制重构等，均将成为种业股上涨的多重催化因素。2014年5月底，世界种业大会将首次在中国召开，这预示着2014年国际种业巨头与国内种业公司将有更广泛和深入的合作，中国种业未来格局将呈百舸争流态势。种业板块值得中期关注。

此外，目前国研中心针对甘肃“丝绸之路经济带”建设的专题调研已经完成，甘肃省委省政府对于经济带建设的总体规划将随之出台。跃跃欲试的省内企业尤其是硕果仅存的现有上市公司在这一历史性的发展机遇面前，有望依托各自优势，抢占先机，这也将造就资本市场又一轮机遇。

本报记者 江南