持有外汇正当时顺水鱼财经

2012年以来，国内投资理财实践举步为艰。

先看目前的股市，尽管凭历史经验，投资者大都知道市场最终将达到“物极必反”的境界，且可能坚持下去就是胜利，但目前除了坚持以外，也没什么可做的。接着来看楼市，其价格已是高处不胜寒，成为“玩得起的人不多”的“贵族”投资品。再看那些“另类”理财品，无论从“拉菲”红酒到艺术' 收藏品、从黄金到' 大宗商品、从蒜头到白菜等农产品，抑或被美名为“民间借贷”的高利贷，都只是昙花一现。

可持有部分外汇资产那么，在利率走低的趋势下，如何才能通过投资理财实现“增加国人的财产性收入”这一目标？当然，以各类债券为代表的固定收益型品种，在利率走低的背景下，仍不失为低风险偏好型投资者的有效理财工具。至于具有相对高风险偏好的投资者，则建议考虑把外汇作为投资组合的一部分。目前，人民币单边升值趋势已告一段落。因此，是时候考虑以分散风险为目的来持有一部分外汇资产了。

从投资理财的角度看，外汇也可以看成是一个资产类别。同时，资产组合中的活跃外汇币种通常有两种基本用途：一是覆盖某一计划（如海外投资、海外支付）的国际敞口，二是把外汇货币作为投资资产组合中的一个类别来为投资组合贡献收益。

其实，活跃的外汇币种的价格走势与主要的股权和固定收益类资产没有多大的相关性，由此，将外汇作为一个资产类别加入到投资组合中，其效果除了为投资组合通过增加无关联性资产来获取多元化收益外，外汇资产也为投资者提供了分散资产种类（股票 和债券以外）及降低资产组合总体波动性的机会。

有趣的是，股票 、债券和商品价格同时下跌在理论上是可能的，但所有外汇货币同时下跌在理论上却是不可能的。因为，货币的价值是以其它货币来表示的，一种货币贬值，另一种货币必然升值。因此，外汇资产对整体投资组合的稳定作用显而易见。

对投资者而言，外汇交易也可以成为一个有吸引力的投资机会，投资者既可以系统性地买入并持有外币待其大幅升值，也可利用不同币种的利息差进行跨币种套利（即借入低息货币，如日元，投资于高息货币，如澳元、新西兰元），还可根据对基本面和技术面的分析，进行不同外汇之间的短线投机交易。

三大外汇投资法可选国际外汇市场起步于1974年，当时全球日均交易量仅为10亿美元，几乎没有任何衍生品交易。但到了今天，外汇市场' 现货日均交易量已达数万亿美元，分别比美国国债市场的日均交易量高出4倍，比全球股票 市场的日均交易量高出14倍，比纽约证交所和纳斯达克股票 交易所的合计日均交易量高出约30倍。现在的外汇衍生品琳琅满目，市场的重要性与日俱增。具体而言，投资者参与外汇投资主要有以下几种方法：

实盘跨币种买卖具体而言，当预期某种可自由兑换的外币在未来一段时间内，相对现在所持有的外币的汇率会升高时，投资者可将手中持有的外币兑换成预期将升值的外币，以此获得汇率差额的利润。目前，国内商业银行可供外汇实盘交易的币种包括美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、港元等可自由兑换的币种。

保证金放大交易这是指投资者通过与指定银行等机构签约，开立专门的投资账户，存入一笔保证金做为担保，由银行等机构设定信用操作额度（即20-200倍的杠杆效应）。投资者可在此额度内，自由买卖同等价值的即期外汇，操作所造成的损益，自动从投资账户内扣除或存入。这样，就能让小额投资者利用较小的资金，获得较大的交易额度。当然，需要提醒的是，利用杠杆原理做到以小博大，可能在汇率变动中创造更多利润，也可能因为判断趋势有误而血本无归。

双币种投资这是一款集定期存款与外币期权投资于一身的非保本投资产品，其优点是潜在收益高。在定价日，如果投资货币相对于对应货币参照行使价贬值或等于行使价，投资者就得到以投资货币支付的投资金额和投资收益（正常利息加上可观的期权费）。不过，高收益也伴随着高风险，在定价日，如果投资货币相对于对应货币参照行使价升值，投资者得到的以对应货币支付的投资金额和约定利息，该金额按现行即期汇率兑换回投资货币，则金额可能远低于初始投资金额。

除了上述普通投资者容易参与的外汇产品外，机构投资者和专业投资者也可根据需要进行其他复杂的外汇产品，如外汇远期合约、外汇' 期货、不同的外汇结构性产品等。这些产品不仅能为不同的投资者提供有效的套期保值工具，同时也为套利者和投机者提供了新的获利手段。（作者系德意志银行（中国）私人投资管理部副总裁/投资总监）