机构：金融脱媒是债市发展的深层次原因顺水鱼财经

【财经网(" 博客," 微博)专稿】记者 宋蓓蓓

易方达固定" 收益部首席投资官" 马骏认为，从成熟市场发展历程来看，金融脱媒将为中" 国债市发展提供重大机遇。

马骏是在近日举办的中国债券市场发展" 高峰论坛上发表这一观点的。

据马骏介绍，截至2011年底，中国债券市场规模已位列全球第四位，目前债券托管量接近21万亿元，占GDP的比重接近50%。其中信用债市场规模达5.1万亿元，占社会融资总量的10.6%，占GDP比例也达到了12%左右。同期全球债券市场规模约100万亿美元，其中美国占32%、总规模达36.4万亿美元，而包含中国在内的" 新兴市场仅占11%。

马骏认为，上述数据表明中国债市未来拥有大扩容的空间。“与海外成熟市场相比，中国债券市场无论是规模总量、在整个经济体中的比重，还是提供直接融资的数量和方式，都还存在很大的提升空间。而金融脱媒将为债市发展提供重大机遇。”

高华证券董事总经理马宁也在论坛上表示，信贷脱媒和利率市场化造就了非银行金融机构的迅猛发展，例如" 券商、货币市场基金等。利率市场化形成在一定程度上将促进了中小企业企业融资,促进资源配置效率的提升。但在利率市场化时期，中国的银行体系如果不进行改革，其产生的贷款和存款利率也可能是扭曲的，从而抵消了利率市场化带来的好处，但于此同时利率市场化又会加大金融市场的波动。因此，利率市场化需要更多结构性改革相配套且需要稳步推进。

" 中信证券(" 600030," 股吧)固定收益部执行总经理杨辉认为中国过去以外汇占款和信贷膨胀为主要特征的货币扩张过程接近尾声，如果货币增长进入下行周期，金融深化将成为推动经济增长的重要因素金融脱媒是金融深化的直接结果，发债成为替代贷款的首选融资方式。统计27家大型企业样本，近年来每年新增的中长期债券总量已经超过中长期贷款。

（证券市场周刊供稿）