银行贷款不良率上升 理财产品基础资产风险引关注顺水鱼财经

见习记者 杜金

近期，各家银行相继公布中报。数据显示，受国内宏观经济增速下滑的影响，银行业绩增幅放缓，不良资产出现明显反弹。银行信贷资产风险的加快暴露，是否会影响到银行理财产品的基础资产，进而对银行理财产品产生风险影响，特别是一直以来组合类理财产品与信贷资产或“明”或“暗”的关系“纠缠不清”，更受到市场的进一步关注。

组合类理财产品受“偏爱”

今年以来，人民币理财产品发行持续保持平稳较快增长，市场基本上以人民币债券市场类产品为主导。但从6月起，组合投资类产品的发行规模迅速上升，到7月末，连续两个月取代人民币债券市场类产品，市场占比上升到第一位，成为银行理财产品的“新宠”。

据普益财富数据，今年1月份，各家银行共发行人民币债券市场类产品621款，市场占比44.07%，组合类产品发行586款，市场占比41.59%，前者超过后者2.48个' target='_blank' >百分点，这一差距到5月份扩大到9个百分点。但是，进入6月份，人民币债券类产品发行量环比出现下降，组合类产品发行数量则出现猛增，当月产品发行量达到938款，环比大幅增加了142款，市场占比大幅上升5.92个百分点至43.05%，市场占比跃居第一。虽然7月份人民币债券市场类产品发行数量也有显著增加，达到1093款，较上月大幅增加160款，市场占比也达到43.98%；但增幅最大的依然是组合类产品，7月份的发行数量为1135款，较上月大幅增加197款，市场占比上升至45.67%，再次超过人民币债券类产品。

针对组合类理财产品近期再度受到银行“偏爱”，专家认为主要是两个原因：一是由于受到揽储的压力以及监管的限制，银行已经很少发行以往传统的一对一的理财产品，而选择在期限、资产、管理上更加容易调剂匹配的组合类理财产品。二是在今年两次降息的影响下，银行理财产品的预期收益率不断下滑，如何提高预期收益率留住客户，是银行面临的一个问题。银行因此更希望借助产品结构的调整以及对基础资产结构的灵活配置，提高产品的预期收益。

信贷资产变相 “潜伏”？

在银行理财产品的资产池中，能够产生高收益的资产就在信贷资产类投资上；而信贷资产类投资的风险程度也一般大于债券和货币市场工具投资。

普益财富研究员方瑞说，目前大部分理财产品并未在产品说明书中明确投资资产的比例，但如果某款组合投资类产品收益率明显高于债券类产品的市场平均水平，那么这款产品应该是将大部分资金投资于信贷资产类。而根据普益财富的理财市场月度报告，7月份整体人民币债券类产品平均预期收益率为4.27%，但预期收益率在5%之上的组合类产品却不在少数。

针对利用资产池运作的组合类理财产品，去年就曾有相关机构发布专项调研提出，绝大部分商业银行会在“资产池”中配置一定的信贷资产。其中，一些稳健型商业银行的“资产池”中信贷资产的配置比例约为10%，而某些相对激进的商业银行可达到60%至70%。这些信贷资产或为新增贷款或为存量贷款，部分为与房地产相关的贷款，甚至不乏2008年金融危机后的地方政府融资平台贷款。虽然在资产池内配置这类信贷资产确实提高了资产池类理财产品的收益，但同时蕴含了较大风险，一旦基础投资领域出现违约问题，整个资产池类理财产品资金链条断裂，将可能出现严重的兑付问题。

近日有媒体报道称，曾多次整顿规范的银信合作产品也大有卷土重来之势，该类产品运作多采取“滚动发售、集合运作、期限错配”的资产池方式，资金投向透明度较低。有专家表示，为调节理财产品的收益，利用资产池重新配置资产，可以将理财计划的部分资金转移到融资性' 信托、贷款等收益率较高的资产类别上，这些资金也很有可能通过信托产品的通道流向房地产、甚至地方融资平台。

不过，迄今尚未出现银行理财产品发生兑付风险的报道。有专家乐观表示，由于银行会兜底，所以短期内投资者无需考虑此类风险。方瑞也认为，从整个银行业来看，目前不良贷款额和不良贷款率出现了上升，但是，总体看来，银行理财产品所投资的贷款资产，通常为银行内部的优良信贷资产，因此对于银行理财产品产生的影响是有限的。

“针对性”加强风险管理

' target='_blank' >银监会日前在年中工作会议上强调，要把防范风险放在更加突出的位置。尽管目前银行理财产品总体风险状况良好，但是，由于目前企业经营环境变差，经济景气程度有所降低，银行不良贷款呈上涨态势，因此下半年风险防范显得尤为重要。在当前形势下，银行还是应加大对理财产品基础资产风险的关注，有针对性地加强风险管理，以防范理财产品风险。

日前，针对企业在银行间市场发行资产支持票据，国务院发展研究中心金融研究所名誉所长' target='_blank' >夏斌表示，地方城投企业有好有坏，不能一概而论，近日经允许可发行资产支持票据，应注意不应让銀行、信托等金融机构购买后打包放入转卖给老百姓的委托理财篮子，金融机构购买，风险权重如何界定，监管部门应认真对待。

方瑞也表示，在企业经营环境变差的情况下，银行理财产品在选择投资资产时，应注意资产背后企业的还款能力。类似如资产支持票据的优劣就需要关注票据对应基础资产的好坏以及发行企业的资质情况，特别是采取非公开定向方式发行的还需充分考虑其流动性较差的事实。另外，银行理财产品还应关注风险控制措施的设置情况，强化风险防范。