银行理财产品挂牌交易遇冷顺水鱼财经

近日，深圳前海金融资产交易所推出首只挂牌交易的银行理财产品中国' howImage('stock','1_601939',this,event,'1770') 建设银行(' 601939,' 股吧)深圳市分行“乾元”2012年第135期（183天）固定期限资产组合人民币理财产品。该产品采用T+6的交易模式，交易价格有涨跌幅限制，最高为1%。该产品交易名称为“乾元01”，交易代码为“52001”，产品期限为183天，将于2013年1月11日到期。该产品发行规模为2亿元，最高预期收益率为5.2%。

普益财富研究员肖芳指出，与普通银行理财产品相比，乾元01有两个特殊之处。首先，投资者可以在交易所将之赎回，这突破了固定期限类银行理财产品不能在银行柜台供客户提前赎回的现状。其次，乾元01属于投资起点不高的高端产品，其对法人客户和个人客户的购买门槛都是5万元，并以5万元的整数倍递增；普通银行理财产品的购买起点虽也是5万元，递增倍数却以1000元居多。不过，该产品要求个人会员可用于投资的现金（资产）不少于50万元，机构会员注册资本（出资额）或可用投资的现金（资产）不少于100万元。由此可见，乾元01的交易目标群体是高端客户，产品的发行、流转等环节都只面向特定投资者，选择风险承受能力较高的高端客户这一做法，符合创新产品的试验性质。

肖芳表示，对挂牌交易银行理财产品这一创新举动，不同的金融市场主体有不同的关注点。投资者更关注的是产品的流动性和交易获利空间。“T+6交易模式在流动性方面还是有所欠缺，尤其对于有理财产品变现需求的客户，还是希望有更短的变现等待期。此外，1%的涨跌幅限制了该产品的获利空间，再加上理财产品本身的净值增长速度较慢，这些因素直接造成了该产品的交易非' target='_blank' >常清淡。”

肖芳表示，“商业银行更关注的是市场投资者的反响。虽然按净值分配收益的理财产品成为国内主流商业银行一致认同的理财市场发展方向，理财产品正朝着开放式、基金化的方向发展，但银行理财产品在发行和流转环节的制度安排、信贷类产品如何获取公允价值及实现有效估值，都是技术性难题。该产品募集资金投资于' 信托受益权、资产收益权等资产，挂牌交易实质上也是在探索贷款的流转方式及公允价值的获取方式。但是，产品是否有市场潜力，最终还是取决于投资者。”

“对监管层而言，更关注的是创新下的风险控制。虽然商业银行把理财产品定位于中间业务，但实际上按照资产负债业务管理。理财产品有预期收益率，有投资成本，需要计提银行拨备和风险资本，这让银行自身无法转移风险，继而可能放大整个银行系统的风险。因此，探索银行理财产品脱离资产负债表的发展模式，无论是对银行理财业务本身的长远发展，还是对商业银行业务的转型，都有重要意义。不过，这种创新同样存在着风险，银行理财产品投向的资产没有独立的第三方风险评级。在这种情况下，如何对理财资金投向的信贷相关资产进行风险等级和公允价值的评估，可能是监管层关注的重点。”肖芳如是说。