银行理财资金不好“股”顺水鱼财经

近日有消息称，银行理财产品资金进入股票 市场的相关措施已在研究推进中，外界遂对近10万亿元银行理财资金可能“入市”所产生的影响展开联想。事实上，股市与银行理财产品的风险偏好迥异，这极大限制了投资股市的银行理财产品的规模。

我国银行理财市场经过近十年的发展，以其“稳健”的特性获得了市场超高的认可度。但在严格的监管之下，银行理财资金的投资范围较窄。在货币市场、债券市场和股票 市场这三大投资标的市场中，前两者的低风险特征与银行理财“稳健”的诉求高度契合，成为理财资金的主要投资对象；股票 市场风险较高，受到较为严格的监管，成为银行理财较少涉足的领域。2009年7月6日，' target='_blank' >银监会出台《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，明确除了打新股，理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票 或与其相关的证券投资基金、不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份；私人银行资产管理服务则不受此限制。

为规避这一监管政策，商业银行一般通过' 信托公司等渠道，间接将银行理财资金投向股票 市场，以获得较高的投资收益。据普益财富研究员曾韵佼介绍，目前，银行理财资金参与股票 市场的途径有三种：一是通过信托计划，将募集资金投资于二级市场股票 、股票 基金等，收益来源于市场买卖差价的证券投资类产品；二是通过信托计划，参与证券市场首发新股、增发新股申购等，收益来源于一、二级市场股票 差价的新股申购类产品；三是通过信托平台，参与非上市企业股权投资项目或参与购买上市公司股权的股权投资类产品。曾韵佼指出，与投资债券和货币市场工具的主流产品相比，这三类产品的风险较高，但收益却没有明显优势，加之其受股票 市场环境变化、监管政策等影响更为直接，因此，截至2012年6月30日，单纯投资于股票 市场的这三类产品发行量仅为1560款，占比为2.22%。

“从银行理财产品自身的特性来看，风险是首要考量因素。

银行理财资金注重安全性与稳健性，在承受较低风险的情况下，追求收益与风险的基本平衡。因此，理财产品大多投资于货币市场、债券市场工具等低风险资产。在产品期限层面，银行理财产品的期限大多不超过1年，其中又以不超过6个月的产品为最多，这种"短期化"格局也与股票 市场长期投资的理念不符。”曾韵佼表示。

“投资股市意味着商业银行需要承担更高的风险，风险收益的不对等使其难有很强动力"入市"。我国A股市场重视的是融资功能，股市赚钱效应不明显；而银行理财产品的实质是代客理财，如果客户没有相关需求，银行也不会偏好股市投资。同时，商业银行发行"涉股"产品，需要对股票 市场有较强的分析研判能力，才能敏锐把握市场波动中的盈利机会，而这并不是商业银行的强项所在。”曾韵佼表示，“总体而言，银行理财产品还将以稳健为主，大规模地发行投资于股票 市场的产品是不现实的。短期内，这一投资市场的放开对银行理财市场及银行理财产品收益的影响有限。”