顺鑫农业债台高筑 2亿理财底气何来？顺水鱼财经

第一农经讯 9月25日，北京' howImage('stock','2_000860',this,event,'1770') 顺鑫农业(' 000860,' 股吧)（000860）第五届董事会第二十五次会议召开，其中一条审议通过的议案格外引人注意。顺鑫农业拟向中国' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)申请3亿元综合授信，期限一年。

今年以来，以白酒销售、生猪屠宰为主营业务的顺鑫农业陷入困境，尽管旗下拥有牛栏山二锅头这一行业霸头，但并未明显拉动业绩的上升。而在资金链断裂，频频举债后，顺鑫农业更是玩火理财产品投资。

负债累累8月28日，顺鑫农业披露中报称，上半年实现营业收入45.41亿元，同比增长22.78%；但高收入并未带来高利润，公司实现营业利润1.67亿元，同比减少47.43%；而净利润更是大幅下滑至1.09亿元，同比减少60.11%.多元化经营的顺鑫农业在遭遇国家房地产调控政策和猪肉市场低迷的情况下，运营压力颇大，利润也大幅缩水。无奈之下，顺鑫农业连续发行数十亿元的融资工具，以偿还银行贷款和补充流动资金。

继向中国光大银行申请3.5亿元经营性物业贷款后，9月25日，顺鑫农业第五届第二十五次会议决议向中国光大银行北京北太平庄支行申请3亿元综合授信。公告称，此举是为了确保公司持续、稳定发展。

实际上，光大银行并非首家充当顺鑫农业"救命草"的银行，目前为止，顺鑫农业已向' target='_blank' >上海银行和邮政储蓄申请了4.5亿元贷款。

除向各大银行申请巨额贷款外，顺鑫农业将目光转向债券融资。

上半年，顺鑫农业向' howImage('stock','1_601988',this,event,'1770') 中国银行(' 601988,' 股吧)（2.74，0.04，1.48%）间市场交易商协会申请注册，拟发行的短期融资券、分期发行非公开定向债务融资工具以及发行公司中期票据，三大项目融资额分别不超过10亿元。并于5月25日和6月8日分别完成了第一期和第二期的非公开定向债务融资工具发行工作，两期发行额共7亿元，发行票面利率均为5.5%.据财报显示，顺鑫农业资产负债率高达72.29%，远高于40%的同行业负债水平。顺鑫农业已经面临危险境地。

2亿玩火理财尽管资金流压顶，资产负债率高逾70%，顺鑫农业仍执意"充阔"理财，引发业界非议。

9月4日，顺鑫农业发布公告，称公司及控股子公司将在12个月内循环利用不超过2亿元自有资金的闲置空档期，购买低风险的银行保本型短期理财产品。而值得注意的是，公司2012年上半年净利润仅为1.09亿元，2011年全年净利润也仅为3.07亿元，甚至这一数据还是在北京市' target='_blank' >发改委拨付的项目贷款贴息和出售顺鑫茂峰股权形成的投资收益的前提下。这种超前的理财投资不得不让人联想到顺鑫农业打肿脸充胖子，只是是否有充的必要还有待商榷。

况且理财产品收益率极低，连融资成本都不能抵消。以2011年顺鑫农业购买的3000万元理财产品为例，盈利仅为13.89万元，收益率更是不足1%.第一农经认为，顺鑫农业在负债累累的情况下，拿出上年65%的利润进行低收益的理财产品投资，此种全无逻辑的做法实际上是对其白酒、生猪屠宰、房地产等主营业务市场不景气的资本反应。或者可以大胆猜测说，顺鑫农业的2亿理财实际上是为获得银行贷款的妥协结果。