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收益率曲线预警!这或许是美国经济衰退的开始 _ 东方财富网

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外汇期货股票比特币交易收益率曲线预警!这或许是美国经济衰退的开始】圣路易斯联储周四(12月27日)发布的一篇博客文章称,倒挂的收益率曲线会压缩银行贷款利差、导致贷款活动收缩,因而可能损伤美国经济增长,甚至可能导致经济衰退。(汇通网)

圣路易斯联储周四(12月27日)发布的一篇博客文章称,倒挂的收益率曲线会压缩银行贷款利差、导致贷款活动收缩,因而可能损伤美国经济增长,甚至可能导致经济衰退。

圣路易斯联储周四发布的一篇博客文章称,倒挂的收益率曲线会压缩银行贷款利差、导致贷款活动收缩,因而可能损伤美国经济增长,甚至可能导致经济衰退。

收益率曲线倒挂指的是短期国债的收益率超过长期国债。过去60年,美国每次经济衰退之前都发生过收益率曲线倒挂。虽然目前尚未达到倒挂程度,但美国2年期国债与10年期国债收益率之差正在缩小。

圣路易斯联储副研究总监David Wheelock在博客中写道,除了是经济晴雨表,收益率曲线倒挂可能实际上导致经济放缓。

这是因为,银行往往通过以较低利率借入短期资金、以较高利率批出长期贷款来赚钱。收益率曲线倒挂会让这样的生意无利可图。

他写道,当短期利率相对于长期资产收益率上升时,银行利润会受到挤压。这可能导致银行削减贷款,进而可能给经济活动踩刹车。

他援引美联储2018年10月的高级银行已将收益率曲线倒挂视为收紧贷款标准的理由。

Wheelock写道,倒挂的收益率曲线可能不仅可预测经济衰退:它实际上可能导致经济衰退。

从历史规律来看,加息周期进行到中后期,美债收益率也往往会出现平坦化甚至倒挂的情况。回顾历史上美联储历次加息周期,我们不难发现,1977-1979年、1988-1989年、1993-1995年、1998-2000年的加息周期中,美债收益率曲线都出现过过度平坦化甚至倒挂的情况。

尽管收益率曲线倒挂是可靠的衰退指标,倒挂不意味着经济衰退将近,经济仍有一段收益率利差发生阶段内的第一次倒挂之后,美国经济平均还有600多天的好日子,然后才步入衰退。

这也意味着,且不论两者尚有20个几点的差距,即使今天利率就发生倒挂了,美国经济也要到2020年9月才会步入衰退。

美联储主席鲍威尔和耶伦为代表的多位官员认为,在2008年金融危机“大放水”之后,美债收益率曲线倒挂不再作为精准揭示美国经济衰退的先行指标美联储的部分官员认为,由于美联储在危机时代采取的债券购买计划,长期收益率下降是合理的。

但有两个很重要的问题。首先,购买债券收益率的影响程度并不确定。其次,低期限溢价可能对过去的经济过热也有贡献,所以即便量化宽松是倒挂的原因,结果仍可能是经济衰退风险上升。

(文章来源:汇通网)

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