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2012年，伴随着资产管理业务开闸、外资参股' 期货公司规则出台、监管层放行机构资金入市、创新品种不断上市交易以及期货公司股份制改组酝酿上市等重要利好，国内期货市场发展迎来勃勃生机，各品种交易规模也频频刷新纪录。据中国期货业协会的最新统计，2012年全年国内期货市场累计成交额为171万亿元，创历史新高，同比增长24.44%。对此，业内人士表示，2012对国内期货行业来说是名副其实的“创新年”，成交额的大幅提升只是一个方面，其他诸如期货公司业务范围、行业结构和监管理念等一系列创新更具有深远影响。未来，只要继续在期市各方面深入改革、创新，中国的期货行业发展将面临更好的机遇
期市成交额创历史新高
对于经历了多层面改革、创新的期货人来说，2012年终统计的171万亿元累计成交额，无疑为当年的期货市场划上了一个完满的句号。
2012年，中国期货市场摆脱了此前一年的低迷状态，迅速恢复活力，成交规模不断放大。据中国期货业协会的最新统计，2012年全年国内期货市场累计成交量为14.5亿手，略低于2010年15.6亿手的历史最高纪录，但比2011年增长37.6%；累计成交额为171万亿元，创历史新高，同比增长24.44%。
在四大期货交易所中，中国金融期货交易所成交金额最大，占总成交金额的四成多。中国金融期货交易所全年累计成交量为10.5亿手，累计成交额为75.8万亿元，同比分别增长108.41%和73.29%，分别占全国市场的7.24%和44.32%，充分显示了' 股指期货强大的“吸金”效力。
上海期货交易所紧随其后，占据四分之一左右市场份额。上海期货交易所2012年累计成交量为3.65亿手，累计成交额约为44.6万亿元，同比分别增长18.52%和2.63%，分别占全国市场的25.19%和26.06%。
而伴随棉花、白糖炒作热潮的退去，郑州商品交易所成交大幅下滑。该所去年全年累计成交量为3.47亿手，累计成交额为17.3万亿元，同比分别下降14.61%和48.04%，分别占全国市场的23.93%和10.15%。郑州商品交易所2012年12月上市玻璃、油菜籽、菜籽粕三个新期货品种，但对该所成交状况尚未有明显贡献。
大连商品交易所的成交量和成交额增幅最为迅猛，接近翻番。主要是受' 美国干旱影响，豆类油脂品种大幅波动，市场交投活跃，尤其是豆粕，成交量放大超过5倍。上市不足一年的焦炭期货表现更为突出，成交量、成交额分别增长十几倍，助推了大连商品交易所成交规模的扩张。数据显示，大连商品交易所2012年全年累计成交量为6.3亿手，累计成交额为33.3万亿元，同比大幅增长119.01%和97.45%，分别占全国市场的43.64%和19.47%。
多数行业人士认为，除了一些市场周期性的影响，去年期市新品种的不断“推陈出新”和监管层鲜明的“破除障碍、创新发展模式”态度是推动期市扩容的主要因素。
北京中期期货副总经理' target='_blank' >王骏表示，2012年全国期货市场全年成交量突破14.5亿手，仅次于2010年的15.6亿手，为1993年以来的历史次高水平；全年期货市场成交额创造历史新高，首次突破170万亿元，超过此前2010年154万亿元。这其中不乏一些周期性的市场波动影响，比如说去年有色金属、能源化工品种在经济周期性波动影响下，走出跌宕起伏的剧烈波动行情，大量资金参与其中，进行套保、套利和投机交易；钢材、焦炭和建材类品种联动性较强，并在房地产周期波动影响下，出现先抑后扬的走势，成交量放大，关联品种的套利资金与保值资金增加；在干旱等题材影响下，农产品期货市场出现油脂豆类共同活跃的特征，吸引大量避险资金、套利和投机资金参与交易，农产品吸' target='_blank' >金力大增。
但更重要的是，各种创新措施的出台平添了投资者对期货市场的信心与兴趣。王骏表示，十八大报告和中央经济工作会议中指明了我国未来经济发展的方向和改革开放将不断深化，市场资金看好未来我国期货市场的发展，企业积极利用期货风险工具规避生产经营风险，投资者积极参与期货市场交易。与此同时，去年期货市场新品种不断推出，白银、玻璃、油菜籽和菜粕四个新品种推出，继续优化我国期货品种结构，并进一步满足国民经济对期货市场的需求。我国期货公司经营范围进一步扩大，期货公司资产管理业务、设立风险管理子公司获得批准，将与经纪业务和投资咨询业务共同支撑起我国期货公司主体业务，并进为广大投资者提供更丰富的期货产品与服务。
期货品种仍有待丰富
新品种密集上市对期货市场“火爆”的影响力不容小觑。去年，国内四大期货新品相继登场，使我国期货品种的结构体系进一步丰富，如今国内期货品种已达到31个，覆盖了农产品、金属、能源、化工和金融等国民经济主要产业领域。
去年5月10日，白银期货正式登陆上海期货交易所，上市首日主力合约1209开盘价格为6190元/千克，这也是我国继黄金之后，第二个贵金属期货品种；12月3日，玻璃期货在郑州商品交易所上市交易，首个成交日主力合约1305以1373元/吨开盘；12月28日，菜籽和菜粕期货上市。与此前不同，上市新品种因合约规则设计合理，契合' 现货市场需求，新品种上市后流动性大幅提升，品种培育、成熟期明显缩短。
除了已上市品种，一些更具国际视野、更吸引人的重量级交易品种的筹备也在2012年陆续展开。比如，' 国债期货上市准备工作基本就绪，2月13日，中国金融期货交易所国债期货仿真交易联网测试启动。首批参与试点的期货公司包括' target='_blank' >广发期货、' target='_blank' >海通期货、' target='_blank' >国泰君安期货、' target='_blank' >银河期货、' target='_blank' >南华期货、永安期货、中证期货、' target='_blank' >光大期货等近10家机构；4月23日，国债期货仿真交易开始向全市场推广。而另一市场关注热点原油期货的相关法规与业务规则准备也在去年基本完成。
而去年在新品种上市上“未有斩获”的大连商品交易所也在积极筹备农产品期货新品种，将推动鸡蛋期货上市，并加紧研究开发畜禽类期货品种。对于期权的创新，大连商品交易所目前已经开始了大豆、玉米、豆粕、豆油等商品期货期权的仿真交易。上期所亦表示将加大对相关期货品种的期权类产品的研发力度。郑商所还特别成立了期权工作推进小组，专门加强对商品期权的研究。
与此同时，在金融期货、期权的发展上，中金所也在加大研发力度。中金所研发部总监' target='_blank' >张晓刚表示，近年来，中金所成立了国债期货、股权类期货及期权、外汇期货及期权工作小组，加强新品种战略储备。未来，中金所的产品架构将包括股权类期货与期权产品、利率类期货与期权产品、汇率类期货与期权产品三大类。
此前，沪深300股指期权仿真交易已在中金所内部进行了系统测试，目前也与部分会员的交易系统进行了对接。在市场人士看来，这意味着离股指期权的仿真交易向全市场推广更近了一步。
事实上，金融期货在目前的期市上已占据重要地位，其对投资者的吸引力无可估量。据悉，去年11月上证指数跌至1949.33点的4年新低后在12月大幅反弹，股指期货市场成为股票 投资者对冲风险和投机交易的理想场所，吸引大量资金利用股指期货市场进行风险管理和投资交易。
尽管如此，相对其他市场来说，期货品种还是无法满足不同市场需要。海通期货研究所所长高上表示，目前国内期货市场仅31个品种，合约200多个，与A股2500家上市公司、1000余只基金相比，投资者在期货品种的选择方面过于狭窄，品种发布严重滞后。不得不承认的是，相对严格的监管标准给期货市场设置了过高门槛。“有限的品种与机构数量影响了期货市场的广度与深度。”高上指出，期货市场容量难以满足金融机构入市要求，如2012年' howImage('stock','1_601628',this,event,'1770') 中国人寿(' 601628,' 股吧)仅管理的股票 资产规模有954亿元，按12%保证金计算，进入期货市场就有114亿元，只凭个人投资者的投机资金很难满足机构对手盘的交易。
北京工商大学证券期货研究所所长' target='_blank' >胡俞越表示，2013年中国期货市场将延续2012年创新发展的态势，正处于研究筹划之中的众多新品种，如原油期货、国债期货、铁矿石期货、动力煤期货、土豆期货、鸡蛋期货、生猪期货、商品期权、股指期权等有望取得实质性进展。而这些创新品种当中，最引人注目的当属原油期货、国债期货和铁矿石期货这三大关乎国计民生的大宗期货合约，三大合约的推出具有重要战略意义，将给我国期货市场带来深远影响。
创新业务改变期市格局
对于期货公司来说，2012年最具有标杆性的创新政策当属期货资管业务的正式“破冰”。
2012年5月22日，' target='_blank' >证监会公布了《期货公司资产管理业务试点办法》，11月22日首批18家提交特定期货资产管理业务申请的期货公司已获得审批通过，资产管理业务牌照正式发放。这项创新令国内众多期货公司“热血沸腾”，究其原因，无外乎期货公司可凭借其获得另一条“生财之路”。
据了解，期货资管业务、境外期货代理业务以及目前已经施行的期货投资咨询业务一直被称为期货业三大创新业务。业内专家指出，资产管理业务的推出改变了期货公司当前的单一盈利模式，有助于期货公司做大做强。
胡俞越表示，长期以来，期货公司单一的期货经纪业务造成了公司同质化竞争严重，盈利途径仅是依靠手续费竞争和利息收入。随着行业成交量和成交额同期下滑，期货公司发展已到了难以为继的地步。尽管证监会于2011年推出了投资咨询业务，但由于种种原因，投资咨询业务始终给人“隔靴搔痒”的感觉，并没有改变当前期货公司薄弱的客户服务体系，也没有给期货公司带来可观的盈利。
“期货属于高精尖专的专业化投资产品和投资活动，需要有专业化的机构和专业化的人才通过专业化的手段和专业化的工具进行专业化的管理。”胡俞越认为，资产管理业务的推出就是让专业化的机构和专业化的人才通过专业化的手段去做专业化的事情，使期货公司摆脱过去“靠天吃饭”的窘境，靠单一经纪业务的盈利模式被打破。一方面，资产管理业务扩宽了期货公司的经营范围，给期货公司带来更多的竞争空间和竞争方式，使期货公司向多元化的经营模式转型；另一方面，资产管理业务改变了过去期货公司与客户之间的关系，由之前的“教你做”变成“帮你做”，让最懂期货的期货公司真正参与期货交易，在给客户增加收益的同时增强了期货公司的盈利能力。同时，《期货公司资产管理业务试点办法》赋予了期货公司在实际运作过程中较高的灵活性。期货公司通过设计不同风险-收益水平的投资产品，来满足各类投资者多元化的资产配置需求，促使期货公司营销模式从市场机会营销逐渐转向产品营销，期货作为金融服务业的行业特征进一步显现。
也有分析人士认为，这些创新业务的推行除了改变期货行业仅靠单一经纪业务的盈利模式外，更为重要的是将大幅提升期货行业的竞争水平，未来期货行业“洗牌”不可避免。
正是看到了今后期货行业的格局将因创新而变，2012年期货公司出现了增资扩股潮，有实力的公司通过这种方式拟为自身添加竞争“筹码”。据不完全统计，去年以来，' target='_blank' >宏源期货、中证期货、中国国际、光大期货、招商期货和万达期货，新增资金分别为6亿元、7亿元、7亿元、2.5亿元、1亿元和2.66亿元。其中，中国国际期货(博客,微博)公司在2012年增资7亿元后，其注册资本达到17亿元，一举成为国内注册资本最高的期货公司。
除此之外，期货公司的“IPO”之路也在2012年有了突破性进展，这也为期货公司迅速壮大实力提供了另一种方式。去年10月25日，浙江永安期货网站上发布了《关于“浙江省永安期货经纪有限公司”整体变更为“永安期货股份有限公司”的公告》，公告称经浙江省工商行政管理局核准,浙江永安期货经纪有限公司已整体变更为永安期货股份有限公司。日前永安期货正接受上市辅导,并已向中国证监会浙江监管局办理辅导备案登记。目前永安期货已经整体更变为股份有限公司,正在接受IPO辅导，有望成为中国纯期货公司第一股。
继永安之后，近日，' target='_blank' >鲁证期货也表示正式宣布进入IPO辅导期。鲁证期货日前公示，该公司拟首次公开发行上市股票 ，现已接受' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)股份有限公司的辅导。最终能否发行股票 并上市，尚待中国证监会核准。市场人士表示，这是继2012年10月底永安期货进入上市辅导期后，国内第二家进入上市辅导期的期货公司。如不出意外，国内期货公司IPO第一股将在永安期货和鲁证期货之间产生。
自从2012年4月证监会官员公开表示支持期货公司通过上市做大做强以来，期货公司IPO就一直备受市场关注，众多期货公司也对此跃跃欲试。根据2011年各期货公司审计年报，永安期货、中证期货、南华期货、浙商期货、银河期货、国际期货、新湖期货、鲁证期货、' target='_blank' >华泰长城期货等14家期货公司基本达到了主板上市条件。
一直以来，期货公司受限于业务单一和严格的资本管控，在金融机构中地位较低，更遑论以独立的法人身份登陆A股市场。目前A股市场仅有的一只期货公司个股' howImage('stock','2_000996',this,event,'1770') 中国中期(' 000996,' 股吧)。但近两年来，随着商品期货、股指期货、资产管理等创新业务的推出，期货业迎来了发展良机。据中国期货业协会非公开的初步统计，2012年上半年国内161家期货公司净利润合计突破20亿元，几近逼平2011年全年23.06亿元的净利润。其中，' 券商系期货公司业绩尤为引人关注，而伴随股指期货等金融衍生品的进一步发展，券商系期货公司或将继续领跑期货公司。
期市迎接“机构投资时代”
去年，在期货市场上另一个令人瞩目的变化来自机构投资者的大举入市。2012年1月30日，国投瑞银基金(博客,微博)成为境内首个获准发行的含有商品期货套利策略基金专户；10月23日，' target='_blank' >保监会发布了有关保险资金参与金融衍生产品交易以及股指期货交易的相关规定，标志着保险资金投资股指期货正式放行，这一举措使得期货市场继券商、基金、' 信托之后，又迎来一大机构投资者保险公司。
对此，新湖期货董事长' target='_blank' >马文胜表示，2008年以来期货市场快速增长得益于产业客户大规模进入，来自于企业对风险管理的需求。而2012年，期货市场一个标志性的特点是机构投资者加速参与，并将推动今后期货市场的快速发展。随着未来国债期货、原油、期权等新品种推出，期货市场将加速与银行、信托、保险、证券、基金行业的融合。“整个期货市场将有飞速发展，市场容量将越来越大，投资者结构也将发生重大变化。”
根据中国期货保证金监控中心数据，截至2012年10月末，期货市场70.85万个有效客户中机构客户为1.96万户，仅占客户总量的2.76%，其持仓量不到市场持仓总量的4成，前10个月的交易量和交易额都低于市场占比10%。
中国证监会上海监管局局长张思宁此前在第三届机构投资者年会上表示，目前，境外成熟期货市场均是以机构投资者为主，美国、日本、欧洲期货市场都是典型的机构投资者市场，个人投资者占比持续下降，机构投资者更是占据绝对优势，据不完全统计，2012年以来国外金融期货市场上商业银行、投资银行、保险公司、对冲基金等机构投资者交易量占到80%以上，在外汇交易中机构投资者占比更高。“种种情况表明，我国众多有风险管理需求的实体企业和金融机构还远未进入期货市场，大力发展机构投资者、构建以机构投资者为主的期货市场任重而道远。”
中信新际期货衍生品事业部总经理许浩帆表示，吸引机构投资者进入期货市场不仅是国内金融创新的需要，也与全球商品投资市场的趋势吻合。2005年-2008年，金融机构（包括投行、对冲基金、共同基金等）大举进入了' 大宗商品现货和衍生品领域，深刻改变了大宗商品市场的生态。“在边际量决定最终价格的定价模式中，原先由现货贸易商充当的边际量由金融资本充当，他们的资金更加充裕、杠杆更高，使得价格的涨跌幅度和波动幅度更高。在这样的大背景下，大宗商品价格屡创新高，比如原油创造了147美元的历史高价。”
许浩帆表示，目前中国资本市场的大创新已经拉开序幕，银行、信托、券商、期货公司的相关产品和通道交叉不可避免。原油和国债等品种即将亮相中国期货市场，相关金融机构准备进入中国大宗商品以及金融衍生品领域，多家外资银行已在中国成立了商贸公司；海外银行已经有非常成功的案例，汇丰银行在贵金属业务方面、标准银行在有色金属方面有一定优势，更有全能者高盛、摩根大通、摩根士丹利、德意志银行等在很多的现货甚至贸易、加工环节都深度参与。而未来以券商、期货公司和'私募基金等为代表的中国创新资产管理行业，在大宗商品和金融衍生品的相关套利将是2013年的亮点。更多机构参与中国的大宗商品领域和衍生品领域，会使得相关品种的定价更加精准，错估价格的修正更为迅速。”
在许浩帆看来，未来几年大宗商品市场操作风格是“机构化”：第一，市场大幅度震荡概率较大，波段化操作和日内交易比较合适。第二，2013年市场跨期套利机会较大，值得关注。第三，跨品种套利交易，尤其是需要具有国际化视野的跨品种套利交易，比如近来关注的Brent-WTI原油价差套利等。第四，大宗商品和相关股票 之间的套利。这些变化对于中国大宗商品的参与者提出了更高的研究要求。
