投资须“赌之有物”顺水鱼财经

没有人能够否认，所有的投资都是有风险的。既然如此，每笔投资都有冒险的成份，或者说有赌的成份，只是程度不同而已。对于一些人通过投资获取暴利的方法，实在不用“顶礼膜拜”，因为这在本质上都是冒很大风险换来的，他们的所为一般不可复制。暴利和巨亏往往是一个硬币的两面，历史已经告诉我们：风险和收益从来是对等的。

有了这个宏观的前提，那么，投资应该如何“赌”呢？

首先，应当“赌之有物”，而不是滥赌。所谓“有物”，就是有较大的确定性。巴非特提出“一生只打20洞”，就是告诫投资者绝大多数赌局是不能参与的，否则逢赌必输。说白了，就是在有赢的把握时才下注。这就引出另一个话题怎样才叫有赢的把握？说简单点，就是在你能欺负其它赌友的时间和场合，也就是围棋比赛中，你能下“欺着”的时候。因为你的功夫更深，看出了赌友的弱点、盲点，能乘机利用。

如果你功夫不深，或者有功夫更深的高手在，那么最终吃亏是必然的。在资本市场，高手如云，虎狼环伺，所以“投资需谨慎”。尤其价值投资，水深难测。既然价值投资的游戏规则已公诸天下，各种名堂就会不请自来。因为谁都想赢，而且都想大赢。如果价值投资的风险小，那些价值投资的“大鳄”又是从哪里崛起的呢？靠逆天吗？至少是趁“市场先生”神智不清时狂买的吧，那要多少人血本无归才行！

其次，在正式下注前要“对冲风险”。很多人感觉自己在某方面很有把握就匆忙下注，这正是绝大多数人犯的错误。原因在于：资本市场的价格波动受几乎所有因素的影响，某个方面你有确定性，不意味着总体上你有确定性。“螳螂捕蝉，黄雀在后”，对于螳螂来说，只能到黄雀不可能藏身的地方觅食。这无疑提高了机会成本，降低了预期收益，但达到了风险对冲的效果。

螳螂这样做，生命无忧，也能捕到食。投资讲究“不熟不做”，放弃很多在别人看来赚钱的机会，其实也是一种消极的风险对冲。积极的风险对冲就是找到黄雀的天敌来陪伴，承诺捕到蝉和黄雀后，按一定的比例分配。正如投资股市，若担心大盘下跌，而买入一定比例的' 期指空头一样。

第三，虽然对冲降低了风险，但预期收益率是下降的。为了获得正常的收益率，可以适当增加杠杆，把确定性带来的收益放大。

所以，确定性仍是核心，风险对冲和杠杆都是技术性的。当今国际金融市场在技术方面的进步一日千里，而确定性只能靠各人自己把握。（摘自新浪财经“叶颂涛”个人' 博客）