探路三款创新ETF顺水鱼财经

近期ETF市场创新不断，首只交易型货币基金上市、首只国债ETF获批、首批黄金ETF先后上报，这三大创新ETF为投资者投供了新的工具，也增加了市场深度、拓展了市场广度。那么，三款创新ETF适合哪些投资者，投资者又该如何玩转三类ETF呢？

货币ETF提高闲置保证金收益

本周，首只交易型货币基金华宝添益货币基金正式上市交易，银华等多家基金公司也上报了交易型货币基金。与货币基金相同，此类产品主要投资现金、通知存款、短融券、397天以内债券及资产支持证券、债券回购、' target='_blank' >央行票据、中期票据等。与货币基金不同之处在于，此类产品可在一级市场申购、赎回，二级市场买入、卖出；在二级市场卖出后，T+0可用、T+1可取，不影响正常交易。

申银万国研究所金融工程部总监' target='_blank' >杨国平表示，交易型货币基金最大的意义在于货币基金从此可在二级市场中像股票 一样直接买卖，且买入货币基金当日即可享受基金收益、卖出货币基金即刻可买入股票 ，货币基金和股票 、回购交易之间从此实现无缝对接。

统计显示，目前约6000亿元的场内证券保证金正处于闲置状态，这些资金仅能获得0.35%的活期收益。杨国平指出，巨额保证金闲置的主因是低门槛且流动性强的场内保证金管理工具相对缺乏，华宝添益的出现填补了这个空缺，可使投资者在不影响正常股市投资的前提下，间接投资货币市场工具，获取更高回报。

数据显示，2012年货币基金平均收益为3.98%，预计2013年有望维持在3%—3.5%之间。由于交易型货币基金不存在所谓贴现，其年化收益有望接近货币基金的水平。据此测算，场内保证金将可能获得约10倍于过去的收益。

值得一提的是，华宝添益买入门槛仅1万元，一级市场申购门槛仅为1千元，低门槛使普通投资者都能参与。此外，' target='_blank' >国泰君安证券首席金融工程分析师蒋瑛琨分析称，作为创新场内工具，华宝添益存在一、二级市场套利机制，大额资金可通过套利获得超额收益，并提供流动性；另外，基金还引入做市商，也为二级市场的交投活跃和价格稳定提供有力保障。

从华宝添益上市以来的交易情况看，交投活跃、未出现折价交易，流动性方面经受住了考验。

债券ETF适合机构“玩家”

2012年，债券基金大放异彩，创新产品层出不穷。2013年伊始，债基领域更是掀起一波创新高潮，国泰上证5年期国债ETF及其联接基金、博时上证企债30ETF及其联接基金先后获批，嘉实中证金边中期国债ETF及其联接基金、易方达中债新中期票据ETF及其联接基金也已获' target='_blank' >证监会受理。

事实上，海外债券ETF从2000年即开始起步，首只债券ETF是在' target='_blank' >加拿大交易所挂牌。由于较普通债券基金而言，债券ETF具备透明度高、市场表征准确、纯粹；交易便利、工具性强、费率更低等优势，2005年以后发展开始提速，尤其在2007年—2008年金融危机期间，债券ETF资产规模从600亿美元迅速增加到1040亿美元左右。截至2012年二季度末，全球范围内的债券ETF资产规模达3020亿美元，占ETF资产规模合计的17.06%，年均增长率高达53.73%，远高于股票 ETF的增速。

目前，债券ETF品类已颇为丰富，按照成份债券发行人可分为国债、地方债、公司债、' 新兴市场债券等。

不过，与货币ETF相比，债券ETF主要适合机构投资“玩家”。如机构投资者可通过国债ETF进行期现套利和套期保值（在' 国债期货推出后），此外还可用国债ETF进行负债管理和大类资产配置管理。对个人投者而言，套利和套期保值的价值比较小，而国债ETF的债息收益率也不高，不如购买主动管理型债券基金。

黄金ETF跟踪黄金利器

债券ETF刚刚获批，黄金ETF紧随其后，国泰、华安率先上报了黄金ETF。同时，上周五证监会发布《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》，为黄金ETF的推出进一步提速。据悉，最快2月底，黄金ETF有望正式发行。

黄金ETF指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证交所上市的开放式基金，其运作机制与股票 ETF总体类似，除' 实物黄金在交易、保管、交割、估值等方面有差异外，黄金ETF与股票 ETF的主要区别在于标的指数从股票 价格指数变为单一商品价格，成分股从一篮子股票 组合变为单一实物商品。

好买基金研究员曾令华指出，黄金ETF有几大优势：交易便捷，可像买卖股票 一样交易；交易成本低，购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和保险费，只需交纳约0.40%管理费用；流动性强，黄金ETF存在一级和二级市场，同时有市场代理或做市商活跃市场交易，加之黄金ETF市场存量巨大，交易的流动性得到极大保障。

' target='_blank' >银河证券基金分析师王阳指出，黄金ETF对投资者而言可丰富投资渠道、增加配置工具，“黄金与A股市场相关性较低，配置一定比例的黄金类资产可以优化投资组合、分散投资风险。相比黄金类QDII基金，黄金ETF的黄金属性更纯粹，增强了其作为配置类资产的工具特征。”

不过，个人投资者大多只能通过二级市场参与黄金ETF，其一级市场最小申购和赎回单位为10万份基金份额，只有符合一定条件的机构才有能力申赎，该类机构一般被称为授权参与机构或注册参与' 券商。具有一级市场参与资格的注册参与券商，主要以符合交割标准的黄金办理黄金ETF申赎业务。