10只债基“百花齐放”顺水鱼财经

蛇年A股开局不利，首周沪深股指即分别下跌4.86%、6.25%。在此背景下，债券基金再度成为基金发行市场主力，本周就有多达10只债基批量发行（A\C分别计算）。值得一提的是，10只新发债基专注领域各不相同，采取的形式也多种多样，可谓百花齐放。

纯债基金历史数据显示，截至2012年末，中长期标准型纯债基金已连续9年斩获正收益，平均年化收益率达5.68%。长期稳健的收益推动纯债基金阵营不断扩大，Wind数据显示，今年以来已有15只纯债基金（A、B、C分开计算）成立。本周，又有两只新纯债基金长盛纯债基金、诺安纯债基金发行。

其中，长盛纯债基金于2月25日至3月8日通过中行等渠道发行，由管理经验丰富的“国家队”基金经理杨衡执掌。该基金债性较纯，不参与二级市场股票 投资和一级市场新股申购，可转债仅投资二级市场可分离交易可转债的纯债部分。值得一提的是，长盛基金的信用评级模型、城投公司评级模型在业内屈指可数，为新基金未来运作提供了强有力的后备保障。

与之相比，于昨日起通过工行等渠道发行的诺安纯债定期开放债基亦债性纯正，除了隔绝权益类资产外，也不参与可转债投资。此外，在专注债券投资之余，该基金还采取了封闭运作和定期开放相结合的方式运作，以三年为一个运作周期，实行封闭管理，相对于普通债基，该基金的封闭管理策略可以拥有更高的杠杆比率，从而更好地谋求额外的息差收益，撬动更多的投资回报。目前市面上已有的三年期纯债基金的收益率在6%－8%左右，大幅超越同期限银行定存和债券收益。同时，该基金每三年开放一次，供投资者在开放日内申购赎回。

可转债基金与纯债基金发行的如火如荼相比，可转债基金自去年6月以来已销声匿迹大半年之久。不过，今年以来可转债市场表现却可圈可点，1月上证转债涨幅达5.49%，超越同期沪指0.49个' target='_blank' >百分点，可转债基金亦随之集体走强。在此背景下，可转债基金重出江湖，其中，中海可转换债券基金于2月25日起通过农行等渠道率先发行。

与一般的转债基金不同的是，中海可转债整体优化的投资策略可将风险和成本控制在较为合理的水平。在股票 投资中，将优先选择盈利增长稳定、过去两年连续分红且股息收益率排名居前的红利股票 、传统可转换债券对应的标的股票 以及可分离交易可转换债券发行人发行的股票 ，由于上述红利股票 的波动性一般相对较低，从而有利于在股票 投资上创造较为稳定回报。在可转债投资方面，当某一可转债价格被高估时，该基金可以投资该转债对应的标的股票 和债券，通过低成本复制的方式能够获得更为合理的买入价格，从而更有利于基金获利。

而于2月27日起在建行等渠道发行的大摩双利增强债券基金则同时主投可转债与信用债。与中海可转债基金不同，该基金不直接在二级市场买入股票 等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发。而是将在严控风险的基础上，深入挖掘同资质下收益率较高的信用债，精选纯债价值明确或者标的股票 估值具备安全边际的可转债，以期创造双利动力，获得增强回报。其中，信用债和可转债合计投资比例不低于固定收益类资产的80%。值得一提的是，该基金以A类、C类分开募集，通过不同的费率模式，满足投资者的不同需求。

拟任基金经理洪天阳博士认为，在经济复苏的背景下，未来信用债和可转债均面临较好的投资机会，而两者在走势上轮动的特点更是使得大摩双利增强债基未来收益可期。