大摩将前程无忧股票评级为增持顺水鱼财经

导语:摩根士丹利周三发布投资报告,将前程无忧 (JOBS)股票 评级为“增持”(Overweight)。

以下为报告内容摘要:

前程无忧第三季度营收为人民币2.72亿元,较我们和前程无忧预期高3%。基于非美国通用会计准则,每股美国存托股摊薄收益人民币2.52元,同比增长65%,较前程无忧预期高20%,较我们的预期高21%。

积极因素:1)报纸广告每页平均价格同比增长21%,主要是由于页面内容增加所致。2)网络招聘营收同比增长58%%,占总营收的53%,客户数量同比增长56%。3)其他人力资源服务营收同比增长28%,占总营收的24%。4)运营利润率达到了27%的历史新高,主要来自网络招聘营收的增加。

消极因素:基于非美国通用会计准则,第四季度净利润将达到每股美国存托股摊薄收益人民币1元至1.1元。这意味着净利润率为22%,低于今年第三季度的26.5%。

网络招聘业务潜力巨大:与报纸广告业务相比,前程无忧的网络业务拥有更高的利润率。由于越来越的用户使用该服务,前程无忧将获得网络效应。按照35%的年复合增长率计算,我们预计前程无忧2010年的客户数量将达到约23万。这仅占中国网民数量的0.05%,意味着发展潜力巨大。我们预计,前程无忧网络招聘市场份额将超过35%。

【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。

E-mail: it@staff.hexun.com

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街22号泛利大厦11层

邮编：100020

传真：010-85650806