民生银行：理财产品投向稳健 募集规模持续放大顺水鱼财经

1.监管动态：

继规范理财产品市场的8号文出台后仅仅一个月，" 银监会创新部主任王岩岫在近期普益财富举行的财富管理论坛中表示银监会将上线商业银行理财产品的非现场登记系统，尤其强调，城商行和农村合作金融机构等主体机构风险管控、抵御风险的能力有限，发行大规模理财业务时，需要予以严格把控。

5月9日发布的《2013年第一季度货币政策执行报告》中," 央行以专栏的形式，首次警示了银行资金池理财产品的风险。报告指出，加强表外理财产品风险管理，要从严掌握商业银行风险计量，根据业务真实属性和风险状况，及时、足额计提资本和风险准备。同时建立和健全商业银行表内表外业务以及商业银行与证券、基金、保险、" 信托等合作的“防火墙”，避免表外业务风险的跨市场、交叉性传染。

2.发行市场概览：

根据统计，本周（5月6日-5月12日）总共发行了572款理财产品，发行量较上周大幅上升，不过这是由于上周适逢五一假期，产品发行量较少的缘故。在本周所有的银行理财产品中，人民币理财产品544款，占95%的份额；外币理财产品28款，占比5%。

在人民币理财产品方面，本周共有70家银行发行了人民币理财产品，发行银行数量较上周增加了18家。货币市场资金面比较宽裕，加上8号文加强了对于高收益类资产的监管，理财产品预期收益率均值较上

周有小幅回落，尤其是中短期产品回落幅度较为明显。在产品期限方面，1-3个月之间期限的产品发行量最大。在产品收益类型方面，非保本浮动收益型产品仍然稳居高位。而在资金流向方面，货币市场与债券市场是首选（图1）。

图1：本周理财产品发行基本情况

二、人民币理财产品发行情况分析

1、产品投向稳健，类型未出现明显变化
本周人民币理财产品类型较少并依旧主打稳健类产品，资金主要投向货币市场以及债券市场。本周位列发行量前三位的产品类型分别是组合型、货币型以及存款型产品。具体来看，组合型产品发行171款，占比31%，占比较上周减少了7个百分点；货币型产品164款，占比30%，份额较上周减少2个百分点；存款型产品发行35款，占比6%。除此以外，本周人民币理财产品还有债券型和债权投资类产品各16款；挂钩型产品发行4款，分别挂钩股票 、商品和汇率；证券投资类产品发行3款（图2）。

图2：本周人民币产品发行类型

2、产品规模稳步增长

根据公开数据显示，本周人民币理财产品总的募集规模达到6389亿元。在公布了募集规模上限的产品中，货币型产品募集规模居首，其募集资金上限为2856亿元，较上周增加544亿元，占比45%。其次为组合型产品，募集规模上限为2318亿元，较上周增加822亿元，占36%的份额。存款型产品募集规模上限304亿元，较上周增加204亿元，占比5%。此外，挂钩产品募集规模上限110亿元；债权投资类产品募集规模上限72亿元；债券型产品募集规模上限38亿元；证券投资类产品募集规模上限为1.5亿元（图3）。

图3：本周各类型人民币产品募集上限分布

3、收益率情况统计分析

货币市场资金面比较宽松，理财产品预期收益率均值较上周小幅下降。经计算，与上周相比，7天期限产品平均预期收益率较上周上升8BP；14天期限产品平均预期收益率均较上周下降5BP；35天期限产品平均预期收益率上17BP；2个月期限产品平均预期收益率下降31BP；3个月期限产品平均预期收益率下降11BP；6个月期限产品平均预期收益率均上升9BP；12个月期限产品平均预期收益率上升1BP（表1）。

表1：近4周各期限人民币产品预期收益率情况统计（%）

从各个期限预期收益率居首的产品来看，城市商业银行在预期收益率方面优势明显，尤其是中长期产品预期收益率较均值普遍高出60BP。

表2：本周稳健类人民币产品预期收益率首位产品列表

4、收益类型与产品期限统计

人民币产品收益类型方面，非保本浮动收益型产品保持高位，本周该收益类型产品发行373款，占比68%；保本浮动收益型产品123款，占比23%；固定收益型产品48款，占比9%（图4）。

图4：人民币理财产品收益类型分布

  图5：人民币理财产品期限分布

本周人民币理财产品期限以1-3个月期限为主。具体来看，1个月及以下期限产品共计发行23款，占比4%；1-3个月期限产品共计发行343款，占比64%；3-6个月期限产品106款，占比19%；6-12个月之间产品48款，获得9%的份额；1年及以上期限产品17款，占比为3%（图5）。本周人民币理财产品的平均期限为0.29年。

三、同业市场外币产品发行情况

本周共8家银行发行了总计28款外币银行理财产品，共涉及4个币种，其中美元产品最多，共计发行13款；澳元产品7款；港币产品6款；欧元产品2款（表3）。本周共17款外币理财产品公布了募集金额上限，共计约合5亿美元。

表3：本周各银行外币产品相关情况汇总

本周外币理财产品以组合型产品为最多，共计发行10款，占比36%，募集资金规模约合13597万美元；货币型产品6款，占比21%，募集资金规模约合19895万美元；存款型产品4款，占比14%，募集资金规模约合14000万美元；挂钩型产品2款，挂钩标的为汇率；债权投资类产品1款，募集资金规模2000万美元（图6）。

图6：外币理财产品类型分布

资料来源：金融市场部市场研究中心

本周外币产品收益类型以保本浮动收益型为主，该收益类型产品发行15款，占比53%；固定收益型产品10款，占比36%；非保本浮动收益型产品3款，占比11%（图7）。

图7：外币理财产品收益类型分布

资料来源：金融市场部市场研究中心

本周外币理财产品期限继续集中在中短期。具体来看，1个月及以下期限产品发行1款，占比4%；1-3个月之间期限产品7款，占比25%；3-6个月之间期限产品12款，占比43%；6-12个月期限产品6款，占比21%；12个月及以上期限产品2款，份额为7%（图8）。本周发售的外币理财产品平均期限为0.54年。

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