交银国际：开学效应消失维持电信业同步评级顺水鱼财经

中国' 电信业：新学期开学效应消失

三大运营商月度用户增速略有回落。(1)2010年10月，三大移动运营商的移动用户合计增加952.3万户，净增量较10 年9 月的1028.5 万户减少了76.2 万，月度环比下降7.41％；(2)10 月中移动新增移动用户占比较上月上升3%至55%，中国电信则相对减少3%，而' howImage('stock','1_600050',this,event,'1770') 中国联通(' 600050,' 股吧)占比则维持不变； (3) 三大运营商新增用户环比均有所回落，表示新学期开学效应已经消失，用户增速恢复至常态水平；(4)我们维持行业“同步”的投资评级。

中国电信的移动用户增量创一年来新低。(1)10月，中国电信(728.HK)新增移动用户253万户，比9月份的304 万户减少了51万，为一年来的最低增量；(2)固定电话用户当月减少85 万，流失量较8 月份的79 万进一步减少6 万户；(3)宽带用户当月增加84 万户，增幅较8 月份减少17 万；(4)中国电信的各项数据均有小幅下降。

中国联通的各项用户数据略有差异。(1)中国联通(762.HK)的固话用户10月继续下滑，减少41.9万户，较9月份的流失量增加0.9 万；(2)中国联通的宽带用户当月增加65 万户，新增量较上月略微有上升3.2 万；(3)移动2G 用户当月新增63.2 万，较9 月份的80.1 万减少16.9 万；3G 用户当月新增110.2 万到1165.6 万户，较上月的104.3 万增加5.9 万。

中国移动的月度TD新增用户数有所回落。(1)中国移动(941.HK)10月份的新增用户为525.9万户，净增量较上月有所下滑，减少14.2 万户；(2)TD 用户继续增加170.2 万户至1698.1 万户，净增量较9 月份减少了15.8 万；(3)累计用户同比增长率与上月基本持平，微降0.09%，至11.99%。

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