改革红利逐步释放顺水鱼财经

去年底今年初的逼空行情，主要凭借的是两大预期，一是经济复苏迹象明朗的预期，一是制度改革红利释放的预期。随着这两大预期深陷迷雾之中，行情也跟着陷入调整，并逐渐恢复之前的低迷状态。近期行情恢复上涨，所依据的似乎只有两大预期中的改革红利预期。

从统计数据上看，这一波作为市场龙头的金融地产股从去年12月4日的1949点起步至今年5月2日创出阶段调整低点2161点的市场表现，不少个股涨得猛但跌得也不慢，甚至回到了当初的启动点。统计表明，在上证指数涨升到2444点（今年的2月18日）的时候，金融股可谓是一枝独秀，43只金融股涨幅最低的都在11%以上（' howImage('stock','1_601628',this,event,'1770') 中国人寿(' 601628,' 股吧)涨幅最小，也有11.46%）；到了5月2日，以中国人寿为首的保险股和' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)为首的大盘银行股几乎都将之前的涨幅抹杀，中国人寿甚至录得比12月4日更低的价格（跌掉了5.4%），农业银行涨幅也由18.4%回档到只剩3.45%。

这种状况不免让市场对之前上涨的基础产生动摇，特别是' 宏观数据越来越差，经济复苏预期不仅没有增强，甚至还被可能重新下滑的预期所取代。而一些心急的专家开始呼吁出台提振经济的宏调政策，市场更出现了降息之类的传闻。

近期A股主板开始有所走强，似乎与这种宏调转向的预期不无关系，这也许就是行情在宏观数据不好的情况下仍能维持相对强势的原因。

而笔者觉得还有更重要的原因是监管层近期似乎正在逐步释放一些制度改革红利，让原先市场上涨的预期又可以重新抬头。比如研究推出优先股，研究红利税印花税调整，A股的对外开放等等。而大的经济背景也似乎正在释放改革红利，比如不再推新版四万亿经济刺激计划，通过推动深层次制度改革来换取可持续发展的红利。笔者认为，这将可以避免重蹈这几年由于宏调过度造成的对经济发展的伤害。

虽然这次反弹由上一波行情的“双预期驱动”变成了一轮驱动，使得短线反弹的高度暂时难以过分乐观。不过笔者觉得，制度改革的相对“市场化”，将给予市场更多的乐观理由，因为这样的改革，更能体现市场的意志而不是管理层的主观意志。林鑫