上市公司无心主业疯狂理财顺水鱼财经

2013年是梦想的起航。然而，A股市场的持续低迷，上市公司的频繁造假以及重融资、轻回报，重投资、轻主业的市场现状又让人倍感无奈。资本市场的中国梦究竟是美好的梦想还是自欺欺人的幻想？在这个“如梦似幻”的2013年，资本市场在消沉中“亢奋”。上市公司们虽无心主业，但对投资理财却有着无法言语的执着和偏好，数以亿计的所谓“闲置”募集资金投向了银行理财产品。

理财投资爆发式增长

近年来，上市公司投资理财行为愈演愈烈，除股票 、基金外，银行理财产品也备受青睐，而今年投资理财产品的上市公司更是爆发式增长。

据' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)数据显示，2008年和2009年，仅有3家公司发布购买银行理财产品的公告；2010年这一数据上升到20家左右；2011年超过90家，增长了近四倍；2012年再度翻番，达到200余家；而2013年前，仅前五个月就已经超过了400家，光5月份就已经有66家。

在投资金额上，各家公司“挥金”少则几千万元，多则上亿元，更有甚者达到十几亿元，光是5月份一个月的投资额就高达百亿元。购买的银行理财产品也无一例外属于安全性高、流动性好、有保本约定的短期投资产品。独立董事、监事会及保荐机构也颇为义气，一路绿灯放行，畅通无阻。

政策松绑 告别紧箍咒

2012年底，' target='_blank' >证监会正式发布了《上市公司监管指引第2号上市公司募集资金管理和使用的监管要求》，同时废止了《关于进一步规范上市公司募集资金使用的通知》。随后，上交所和深交所在此基础上也公布了具体的实施细则，如上交所在2013年4月初就发布了修订后的《上海证券交易所上市公司募集资金管理办法(2013年修订)》，对今后募集资金的使用做了调整和规范。

证监会一方面坚守监管底线，要求保证募集资金的安全，另一方面又适当放宽资金用途，为上市公司留出了空间，便于提高募集资金使用效率，同时也明确了程序性规定、信息披露要求，强化了中介机构的责任。

杭州西湖区某律师事务所金律师向记者表示，此前的募集资金监管规定散见于多个' 法律法规及相关文件，存在监管标准不统一、对闲置募集资金限制严格以及影响资金使用效率等问题。新监管指引对现有募集资金监管规定进行了梳理和完善，对提高闲置募集资金使用效率、强化资本市场资源配置能力方面具有重要意义。不过银行理财产品水很深，问题也很多，政策的放开或许会加剧一些问题和矛盾的爆发。

经营不善 上市公司“割肉”理财

从今年5月份购买银行理财产品的公司来看，不少公司出现了经营业绩亏损。

' howImage('stock','1_600737',this,event,'1770') 中粮屯河(' 600737,' 股吧)去年亏损7.5亿元，今年一季勉强盈利1957万元，不过投资理财产品金额却高达16.5亿元，另外还补充营运资金7.5亿元；' howImage('stock','2_002528',this,event,'1770') 英飞拓(' 002528,' 股吧)今年一季度亏损3052万元，不过5月份仍然运用超募资金4228万元购买了厦门国际银行的理财产品，不仅如此，公司在4月1日到4月18日期间还一口气购买了超过11亿元的理财产品，涉及广州银行、' howImage('stock','1_601169',this,event,'1770') 北京银行(' 601169,' 股吧)、厦门国际及上海浦发等多家银行。

浙江维科创业投资有限公司投资经理付轲曾多次参与上市公司的投资理财，他表示，目前购买理财产品的企业很多是主营业务增长缓慢、公司盈利能力不强甚至出现亏损、市场产业链拓展乏力的上市公司。这些公司会通过各种办法将超募资金转移出来，比如通过“资金置换”用超募资金置换预先投入的资金将超募资金变成流动资金，或者直接将超募资金用来补充暂时或永久性的流动资金。

除此之外，部分上市公司在财务、管理费用较高的情况下还购买银行理财产品，说明公司内部管理能力较差，没有合理配置资金结构。部分企业甚至一边借款一边还用闲置资金购买理财产品。尽管购买理财产品实现资金保值增值值得肯定，但购买银行理财产品的动机往往没有那么简单，比如上市公司关联方自然人的佣金补偿、其他主体的贷款额度和利率的优惠等等。

浙江上市公司豪掷130亿

作为民营经济大省，浙江本土上市公司出手也颇为“豪爽”。

据统计，今年1月份至今，共有31家浙江省内上市公司发布购买理财产品公告，投资总额超过130亿元。其中，' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)以17亿元居首，' howImage('stock','1_601877',this,event,'1770') 正泰电器(' 601877,' 股吧)的15亿元紧随其后，' howImage('stock','1_600077',this,event,'1770') 宋都股份(' 600077,' 股吧)投资10亿元，' howImage('stock','2_002489',this,event,'1770') 浙江永强(' 002489,' 股吧)、' howImage('stock','2_002133',this,event,'1770') 广宇集团(' 002133,' 股吧)、' howImage('stock','2_002534',this,event,'1770') 杭锅股份(' 002534,' 股吧)的购买金额也都超过了8亿元。

宋都股份今年一季度净利润亏损1003万元，结果却拟投资不超过10亿元购买商业银行保本型理财产品。不仅如此，据同花顺数据显示，公司目前有短期借款1亿元，长期借款19.5亿元。经营亏损、负债累累，结果却以10亿的巨资购买理财产品，其目的实在值得深思。

同样，' howImage('stock','1_601002',this,event,'1770') 晋亿实业(' 601002,' 股吧)去年净利润亏损1171万元，今年一季度亏损2344万元，不过在投资理财上也丝毫不落人后，欲投1.5亿元购买理财产品。不过数据显示，公司长期借款和短期借款同样高企，分别达到3335万元和7.8亿元。

对于大部分浙江上市公司来说，投资的资金无一例外是自有或募集的“闲置”资金。不过其中不乏主营业务增长缓慢、公司盈利能力不强甚至出现亏损、市场产业链拓展乏力的上市公司。为了把巨额募集资金顺利转移出来，投资理财产品或者将募集资金变成流动资金，乃至直接将募集资金用来补充暂时或永久性的流动资金都是比较惯用的手段。

“圈钱放养” 谁坐收渔利？

上市公司大举购进银行理财产品不由让人心生疑窦，正常情况下资金不是应当用于募投项目么？

其实很多公司为了发行上市，一直存在刻意设计募投项目的情况。从很多拟上市公司的招股说明书及公司上市后的实际经营状况来看，部分募投项目存在明显的产能过剩，实际操作性也较差，经济效益与预期差异很大，因此部分上市公司在募投项目的后期投入上能停止的尽量停止，不能停止的也一拖再拖。如此便导致募投项目夭折，募投资金在公司账户上“睡大觉”的情况。而证监会的一纸政令却拉开了募投资金的闸门，“憋得发慌”的“闲置”资金汹涌而出，迫切地寻找各自的归宿，而银行理财产品成了绝佳的选择。

杭州' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)的一位理财经理私下向记者透露，随着政策的放开，银行理财产品也越发红火。公司和银行之间的关系千丝万缕，银行需要拉到客户完成业绩，公司更需要将闲置资金盘活，创造收益，因此更容易一拍即合。不过，所谓的安全性高、流动性好的保本理财产品很多只是个美丽的幌子，本质上不过是“庞氏骗局”而已。

上市公司将圈到的钱四处“放养”，银行也因此赚得盆满钵满，那么在这场多方博弈中，谁才是真正的输家呢？

承受最大风险的是普通股民

上市公司利用“闲置”资金购买理财产品的背后，凸显出我国资本市场上存在的诸多问题。

首当其冲的，便是公司上市之初首发超募现象严重。据统计，2012年已发行上市的公司超募率超过90%，尤其是' 创业板公司超募现象严重。由于创业板公司体量小，超募资金可能会远远超过上市公司自身净资产，正是这种原因致使很多资质平平的公司耗费大量的人力、物力、财力准备上市。而一旦上市成功，将会大大提升公司的资金实力，并将获得大量的超募资金。超募的最终结果是' 券商、上市公司、投资机构三方受益，而承受最大风险的却是普通股民。

其次，如果公司发展势头良好，超募的资金可以很好地帮助公司发展，市场上也不乏通过利用超募资金在产业链上下游进行资本运作以提升公司竞争力和盈利能力的案例。但更多的公司是通过粉饰业绩才达到上市的目的，这些企业上市后自身的风险暴露无遗，本来经营能力和市场竞争力就非常有限，再加上行业竞争激烈、宏观经济不景气，上市后业绩顷刻下滑，甚至出现亏损。这些企业大部分经营管理水平有限，行业处境艰难，很难通过简单的资本运作实现公司质的变化，因此超募资金的利用效率非常低。

购买银行理财产品的上市公司数量

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年前5月