散户到底不适合炒股？顺水鱼财经

一年前“股神”" 王亚伟宣告从公募基金引退。在离职发布会上，他劝诫股民别买股票 。他说，任何一只股票 都不适合散户买，除非对该公司非常了解。

王亚伟说的是大实话。无论股市涨还是跌，绝大多数散户投资者确实不适合自己买卖股票 。然而，在股市上涨时，鲜有散户愿意退出；股市长期下跌时，倒是有越来越多散户耐不住煎熬陆续退场，等市场回暖至火热，这些前期退场的散户又陆续回到市场，如此周而复始。

作为一般的中小投资者，很多时候买卖股票 的行为并不是“投资”，充其量仅是“投机”。说到这，肯定有人会提出异议：投资与投机有明显区别吗？

有。投资，就是投资者认为投资标的当前的价格低于或至少等于它的价值。因此，它是可以长期持有，也可以为您带来稳定的期间收益。至于投机，您关心的是自己所买入投资标的的日后价格，预期别人会以更高的价格从您这里买走，仅此而已。

根据以上定义，投资与预测价格走势显然无关，而投机对价格走势的预测就成为关键。

投资者不妨对照一下，买股票 后关心它的短期价格走势吗？回答这个问题后，是投资或是投机，自己就知道了。

由于绝大多数中小投资者都以投机为目的进入股市，他们很想知道市场下一步的走向，因此对各路“大师”的预测奉若神明。尽管不少投资者认为，自己在根据“科学决策”（通过看各类投资报告判断大势、倾听“专家”建议选取投资标的）做“投资”，但他们不知道，自己实际上是“赌博”而已。

“大师”对市场的走向和点位的预测，已被历史事实无情地证实不靠谱。明知预测不靠谱，却根据预测来投资，就和参与赌博（甚至算不上投机）无异。在这场赌博中，其本质是由投资者支付赌注，别人的意见决定如何下注，亏了虽可责怪“专家”，损失的却是自己的真金白银。

短期来看，赌博有机会获利，也有机会损失。但长远来说，赌徒必输，“庄家”才是大赢家。作为中小投资者，如果仅会参阅各种" 炒股“秘笈”、参考各式" 股评，然后选股票 ，择时投资，那么笔者建议您退出，除非您真的想用金钱来换取股价上窜下跳的“乐趣”，但这种情况下，您并非真正的投资者。

作为中小投资者，如果是真正的投资，正确的做法是考察、分析和评估，而不是做预测，所谓的分析，是对投资标的的价值做出判断，看重的是公司实际业绩如何，股票 的实际价值怎样，估算公司在其生涯里会创造多少财富（即总现金流量），这些财富折算到今天和它的市值相比是更高还是更低。如果更高，说明它的股价被低估，才考虑买入。

" 巴菲特之师本杰明·" 格雷厄姆的说法是：投资者的兴趣应主要在以适当的价格取得和持有适当的股票 。因此，要以购买整家公司的态度来研究股市和股票 。然后，基于透彻的分析，争取在本金相对安全的前提下获得满意的回报。

说得简单些，假如您有闲钱，而朋友开了家杂货店，邀您入股，您一定亲自通过看环境、观察人流等确定店铺的盈利能力，也会参详账目，仔细考虑风险和投资回报率。由此，若真正是以投资为目的投资股票 所代表的公司，试问，又有几人如投资朋友的杂货店那般去仔细考察、分析和评估？如果以纯粹的投机心态在股市“低买高抛”，实际效果就无异于赌博。

那么，还有其他办法参与股市投资吗？还有投资的正道可走吗？当然有，那就是选择可靠的资产管理人帮自己投资。比如基金，虽然不一定在股市投资上都做得很好，不过他们有专门的投资组合，一只股票 亏了，但整个组合可能是涨的，且背后有投研体系的支持，这是一般中小投资者没法做到的。

当然，作为非专业的中小投资者，如何选择好资产管理人，如何选好基金，又是另一些必须认真学习领会，才能做好的“功课”了。（作者系德意志银行中国有限公司私人投资管理部门副总裁/投资总监）