黄金理财产品：冰火两重天顺水鱼财经

在国内抢金潮一浪高过一浪，在中国大妈PK华尔街做空大佬引发关注的时刻，投资大师、股神' target='_blank' >巴菲特毅然决然地继续看空黄金。5月3日他表示，即使金价跌至1000美元、甚至800美元，他都不会心动。

文/本刊记者 黄依凡

国际金价的调整已超过一年半的时间，今年4月份的暴跌更是让投资者胆寒。此前有媒体报道，受金价大跌的影响，挂钩黄金的银行结构型理财产品损失惨重。

不过，统计显示，今年以来，银行发行的挂钩黄金的结构型理财产品数量未见减少，普益财富的统计数据显示，截至4月24日，今年国内商业银行发行的黄金挂钩类结构性理财产品的发行总量为58款，和2013年同期基本相当。

从到期情况来看，截至4月24日，共有47款此类产品到期，但有29款产品未通过公开渠道公布产品到期情况。到期产品的实际收益率也不至于损失惨重，看多金价的结构性产品多数不及预期，看空金价的产品表现相对较好。由于结构性理财产品基本上是保本或部分保本，因此金价大跌并未对此类产品伤筋动骨。

“看跌”黄金理财产品获利高

今年1月，黄女士购买了银行一款90天期限的“看涨”型挂钩黄金理财产品。4月18日是这款理财产品到期的日子，虽然她看新闻说最近黄金价格暴跌，但真正查询到产品到期“零收益”时，她还是大失所望。

黄女士购买的“看涨”型产品，由于遭遇4月金价暴跌，到期年化收益为0%。她同时注意到，该行同时发行的另一款“看跌”型产品，收益却高达7.6%，10万元有超过1870元的收益，这让她更加郁闷。

事实上，金价在经历4月12日、15日罕见暴跌至1321.5美元/盎司之后，随后几个交易日出现温和反弹，重回1470美元/盎司附近，但这一价格仍远远低于年初时1680美元/盎司左右的高位。受此影响， 国内商业银行发行的4月份到期的黄金挂钩类结构性理财产品，“看涨”型产品收益都大幅缩水，部分产品甚至出现“零收益”。记者调查发现，近期各商业银行发行此类产品以“看跌”为主流。

过半到期产品表现良好

金价的暴跌再度引起投资者对挂钩黄金的结构型理财产品的关注，有媒体报道此类产品也是损失惨重。不过，据记者观察，挂钩黄金的结构型理财产品受到的伤害远不如黄金QDII或直投黄金。

统计显示，截至4月24日，共有47款黄金挂钩结构性产品到期，其中有29款产品未通过公开渠道公布产品到期情况。其余18款产品中，9款实现最高预期收益，9款未达到预期收益。据了解，这18款产品均为发行，这些产品中看涨和看跌款“对立”的产品各占一半，因此，实现最高预期收益率和未能实现最高预期收益率的产品也各占一半。

普益财富研究员叶林峰表示，尽管有超过六成的黄金挂钩结构性产品到期未公布收益率，但我们仍然可以根据产品收益设计条款和金价走势估计产品收益的实现情况，虽然估计的结果可能与实际差距不大但并不代表该产品最终收益实现情况。如工行发行的黄金挂钩结构性产品通常设定一个较高的触发价格（高于期初价格平均约150美元/盎司），收益条款约定在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则投资者将获得较高收益，否则只能获得较低收益。由于该行1-4月到期的产品最早于去年年底开始运作，而在最近的半年里国际金价始终处于下行趋势中，因此该行的18款黄金类理财产品应该全部“轻易”实现约3.75%的高收益。

投资者须明判金价

在当前金价大跌的背景下，不少银行以获得最好预期收益所需金价表现的触发条件为依据，将挂钩黄金的结构性理财产品大致分为三类：看涨、看跌以及区间波动。

工行 的产品以看跌为主，发行的黄金挂钩结构性产品通常设定一个较高的触发价格（高于期初价格平均约150美元/盎司），收益条款约定在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，则投资者将获得较高收益，若在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平，投资者只能获得较低收益。由于该行1~4月到期的产品最早于去年年底开始运作，而在最近的半年里国际金价始终处于下行趋势中，因此该行的18款黄金类理财产品应该全部“轻易”实现约3.75%的高收益。

对于近期有计划投资黄金理财产品的投资者，分析人士建议尽量选择期限相对较短的产品，一定程度上可降低投资风险。毕竟未来金价的走势很不明朗，究竟能达到什么点位连专业人士也很难判断。

这意味着，投资者需要对未来金价有自己的判断，在此基础上选择相应的产品。其次，投资者在选择产品时，还要判断产品预期收益实现的难易程度，有的产品所设计的高收益率触发条款比较容易实现，而有的产品所设计的高收益条款较难实现，这些都需要投资者根据产品的实际情况进行判断。

表1：2013年国内商业银行发行的黄金挂钩结构性产品数量及收益率一览

银行产品数量平均最高预期收益率平均最低预期收益率

股份制商业银行315.971.10

' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)215.991.57

广发银行86.190.00

' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)25.000.50

国有控股银行223.811.43

' howImage('stock','1_601398',this,event,'1770') 工商银行(' 601398,' 股吧)203.751.30

' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)24.402.73

外资银行59.540.23

恒生银行312.500.39

汇丰银行25.100.00

总计585.461.15

表2：2013年国内商业银行到期的黄金挂钩结构性产品数量一览

银行名称未透露实现最高预期收益率未实现最高预期收益率

招商银行499

' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)1

工商银行18

法兴中国2

渣打银行2

汇丰银行2

总计2999

数据来源：普益财富（截至2013年4月24日）