黄金ETF投资全解析顺水鱼财经

随着本周首批黄金ETF华安黄金易和国泰黄金ETF的正式发行，国内投资者黄金投资迎来全新工具。与以往黄金投资渠道相比，黄金ETF有哪些优势？首批发行的两款黄金ETF有何区别？当前背景下其投资价值几何？

黄金投资渠道PK

在黄金ETF推出以前，投资者参与黄金投资的渠道主要有投资金条、纸黄金、黄金' 现货实盘交易、黄金现货延期交易、黄金' 期货交易以及黄金QDII等。

其中，黄金现货实盘、延期交易以及期货交易门槛较高，按照目前黄金价格计算，其最低资金需求量分别约为1.4万元、2.8万元和2万元，这些投资渠道动辄数万元的门槛拦住了众多普通投资者。

与之相比，纸黄金、投资金条、黄金QDII资金需求量较小，黄金QDII申购门槛在千元左右，银行纸黄金业务最低交易单位为1克黄金，10克/根的小单位投资金条约2600元。不过，这些投资方式各有不足，如投资金条购买和变现时都有较高成本，投资收益也会低于金价的变动幅度；纸黄金不挂钩黄金实物；黄金QDII则由于投资海外黄金ETF，存在汇率波动的风险。相较之下，黄金ETF可谓省钱又省心的黄金投资渠道。

以华安黄金易为例，上市交易前，华安基金将对基金份额进行折算，折算后每份额华安黄金易的含金量约为0.01克黄金，一手即对应1克黄金。按照目前上海黄金交易所260元/克左右的价格计算，260元左右就能投资黄金，成为目前门槛最低的黄金投资渠道。

除了投资门槛低，投资成本低也是黄金ETF的一大优势。国泰黄金ETF将不向投资者收取认购费，华安黄金易则收取不超过0.5%的认购费；上市后ETF交易佣金费率约为0.03%-0.08%。而黄金QDII申购费约0.8%，另外管理费率和托管费率在1.2%-1.8%之间；买卖纸黄金需承受点差，约为成交价格的0.12%；黄金现货延期交易中，银行代理收取的交易费率约为0.13%。

此外，黄金ETF还具备高流动性的特点，目前两款黄金ETF均采取T+0交易机制，即当日买入的基金份额当日即可卖出，这样投资者就可实现黄金投资当日买、当日卖，风险不过夜，资金在单日内也可实现高效率的多次循环。

两款黄金ETF对垒

那么，首批发行的两款黄金ETF又有何区别？

尽管在投资标的上，两款黄金ETF并无二致，均主要投资于上海黄金交易所场内的黄金现货合约，但国泰黄金ETF还会采用一些增强收益的方式，比如黄金的租赁增强收益，以覆盖产品的运营管理费用，让黄金ETF的投资者能完全享受到金价的投资涨幅，享受到金价的投资收益。

两者最大的区别还在于国泰黄金ETF独有的AP模式（授权参与人制度），通过这一方式提升ETF的流动性。

虽然两款黄金ETF均引入T+0交易机制，但也存在一个不容忽视的潜在问题，那就是机构投资者在大额交易过程中可能会一时找不到交易对手方，由此无法把握稍纵即逝的投资机会。对此，国泰黄金ETF拟任基金经理杨旭蔚表示，为了解决黄金ETF日常管理中的流动性问题，' target='_blank' >国泰基金将引入独有的AP模式，以助力“T+0”。“所谓

AP，相当于做市商。与非AP相比，授权参与人（AP）有做市义务，他们在机构投资者需要买入或卖出大额基金份额时，作为交易对手方，参与二级市场竞价或以' 大宗交易方式维持基金的持续报价。”杨旭蔚解释道。

杨旭蔚指出，AP模式的最大优势在于保证ETF的二级市场流动性，降低冲击成本。“该制度主要借鉴了国外目前管理规模最大的SPDRGoldTrust黄金ETF运作经验，关键着眼点是为投资者做服务。”杨旭蔚表示，未来国泰基金将邀请三到五家实力雄厚的机构（以' 券商为主）来做指定的授权参与人，国泰基金将与这些机构一起为黄金ETF投资者提供服务。

此外，国泰基金还将通过与托管行工商银行的全面合作，使得持有国泰黄金ETF的投资者，可以优惠价格转换成工行所提供的' 实物黄金产品；华安黄金易则将通过适度开展黄金租借业务，打破黄金资产“不生息”的传统。

配置价值大于投资时机

值得一提的是，就在首批黄金ETF发行之际，国际金价再度暴跌并击穿1300美元/盎司的重要关口。

对此，华安基金指数投资部总监兼华安黄金易拟任基金经理' target='_blank' >许之彦表示，美元上涨、欧美' target='_blank' >央行维护当前货币体系，以及机构投资者的资产配置调整，的确对黄金价格形成负面影响。但美元上涨态势已逐步趋缓，欧美央行的持续性货币宽松政策将延续，中国和' 印度等亚太国家的黄金投资消费需求旺盛，对金价的提升都有正面促进作用。目前，金价已接近黄金实际边际生产成本，投资风险已经大幅释放。

在此背景下，两只基金昨日同时发布公告称，将提前结束募集，募集截止日均由原定的7月19日提前至7月12日，以把握建仓良机。

国泰基金总经理' target='_blank' >金旭更是指出，相比投资时机，投资者更应关注黄金ETF的配置价值，“黄金ETF一方面可以为投资者提供资产配置、抵御通胀和对冲汇率风险强有力的工具，同时黄金价格走势与股票 、债券等资产的相关性较低，在资产组合中加入黄金ETF，可以有效平抑组合净值波动、降低风险。”

此外，业内人士指出，黄金ETF是良好的择时工具，可多空操作，一旦黄金ETF成为融券标的，则投资者如果看空黄金，还可融券做空。