钱荒潮火了逆回购顺水鱼财经

（文前提要）7月份市场资金面仍然存在着一些不利因素，资金利率整体水平高于前期，国债逆回购仍有高收益的可能。

钱荒潮火了逆回购

文/本刊记者 尹娟

一场钱荒潮，让国债逆回购成为了市场最热。在钱荒最凶猛的时候，逆回购甚至从闲置资金的替补品种，一跃成为了主力交易品种，交易量也创下了新高。

进入7月初，国债逆回购的收益率已经有所回落，但一些分析人士也指出，7月份，资金面仍存在一些不利因素。如7月上旬银行需补缴大量法定存款准备金，中下旬企业所得税清缴入库和国有银行分红会产生资金回笼效果，而' target='_blank' >央行主动投放流动性的可能性不大，资金利率整体水平可能比1～5月有所抬高。

把握时机参与逆回购

简单地说，国债逆回购的本质就是一种短期贷款，也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是贷款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。因此，资金市场上的供求状况将直接决定国债逆回购的收益率。

在交易系统中，国债品种的实时交易价格就是它的即时利率。如在上交所的系统中可以提供1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天九个国债回购品种。举个例子来说，某天1天国债回购GC001开盘价为4.59，这就意味着当天开盘时1天国债的回购利率为4.59%，在开盘时卖出GC001，10万元资金可以获得收益=100000×4.59%/360=12.75元。

当然，国债逆回购的交易价格变化非常剧烈，不同的交易日、或是单个交易日内的价格会有显著的变化，投资者也需要把握好时机。

最低资金门槛10万元

近期不少' 券商也通过短信通知客户参与国债逆回购。一般来说，大部分的券商都可以为个人投资者提供国债逆回购的服务，但是需要投资者在券商处开通国债回购这一交易功能。一些券商的规定是，投资者需要亲自携带相关的证件、资料到营业部柜台开通这一功能，沪、深两市都有债券回购的交易品种，但交易活跃的主力交易品种都集中在沪市。也有一部分券商的规定是，通过客户服务电话或是网上操作就可开通国债逆回购的交易功能。

在开通这一业务后，投资者就可在证券交易系统中进行操作。与普通股票 交易所不同的是，个人投资者使用的操作为“卖出”某一交易品种，如GC001、GC007等，按照回购品种的期限，投资者的资金将拆借给国债的回购方。待到期限满，资金和利息将自动返还到投资者的账户。

国债逆回购中，交易的单位为100手，1手的面额为1000元，也就是说最低的交易单位是10万元。在实际的操作中，每10万元方可参与交易，举个例子来说，投资者拥有的资金为55万元，但实际可以参与交易的资金将为50万元。

券商产品收益偏低

在券商的' 保证金理财产品，也有不少把国债逆回购作为了投资用途，如国信、广发、' target='_blank' >国泰君安等，与投资者直接参与国债逆回购相比，这几家公司的资金门槛较低，只需要5万元就可进行操作。

相比较之下，券商产品的优势在于流动性较强，投资的资金能够实现T+0到账、T+1取现。对于不同期限的产品（1天、7天、14天、28天和91天），如果投资者希望提前赎回，在交易时间内赎回资金即可使用，收益则按照活期利率来计算。

但是，券商的保证金理财产品收益率采用的是按日确定的方式，整体收益水平由券商来制定，比起自己进行逆回购操作的话，收益率整体上还是有一定的差距。