银河证券孙建波：A股不会持续下跌顺水鱼财经

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银河证券首席策略分析师 孙建波

和讯理财消息 和讯理财、君领财富今日下午在北京联合发布" 《中国财富管理报告（2013-2014）》。该报告以中国经济新政为大背景，以“应变”为主题，充分评估了“克强经济学”给各投资领域带来的冲击和变化，并提供了富有针对性的理财指导，是业界首份以大类资产配置为核心的报告，也是首份将金融投资和实物投资融为一体的财富管理报告。

" 银河证券首席策略分析师" 孙建波在报告会上表示，中国的财富管理并没有成为一个所谓的财富管理，而财富管理本身在过去这些年中做的更多的是如何" 炒股票 ，如何获得一些短期收益，而真正的财富管理概念也就是这几年才兴起，股市无疑长期都是财富管理的一个重要内容。

以下为演讲全文：

孙建波：对于下半年怎么看？大家会说我们的成长股涨这么久了，它会不会调整，会不会风格转换，会不会出现成长股的灾难？大盘股到底怎么看？今天它又跌了。对于这些问题，我们想下半年我们不妨把这两个问题分开来看，我们判断市场是涨还是跌可能比较困难，如果我们把这两个问题放在一起就会发现有不一样的地方。

一是成长股上涨九个月以后将来会怎么样。如果说某一个风格指数连续上涨九个月就会面临分化的风险，为什么分化？原因很简单，市场有时候我们说它是基本面，但更多的时候是我们情绪的变化。我们有过一个统计，某一种乐观的情绪持续的知道大概到9个月左右，达到9个月之后即便它将来继续好，它有可能出现某些事件让它出现短暂调整，当成长股上涨9个月之后我们就要看到它有可能会发生分化，这是我们说乐观情绪的演绎。如果是悲观情绪，市场持续下跌，它的反弹幅度不超过20%的话，我们都称之为无抵抗下跌，通过我们对过去的回顾，发现这么多年欧美市场、日本市场加上中国市场，这种持续悲观情绪的强化没有超过26个月的，基本上是两年多的时间，这个时间一般到什么时候发生呢？就是当对经济完全没有信心的时候才会发生。就像日本那样，我们说它失去的20年，在持续26个月的下跌以后也会出现一个幅度较大的反弹。

当前我们想说对于成长股它已经连续涨了9个月以后会迎来一段时间的分化，在这段时间分化的过程中，我们要对成长股继续的去伪存真，看将来什么东西是好的，有待于下回分解。对于传统的大盘股和传统行业怎么看，我们通过对过去梳理发现大盘股上涨就要看经济和政策，当前的经济数据给我们透露了一些信号，比如说我们的PMI指数出现了一个意外的回升，我们看到物价指数也有一个回升，给我们带来一个信号经济短期企稳。政策方面，如果我们看7月30号的中央经济工作会议和国务院常务会议不难得出一个结论，现在政策已经明朗了“保增长、促改革、城镇化”，把这三点加在一起，我们得出一个结论大盘股短期会好一点，但就是刚才我们第一段话里说的，改革没有牛市，改革对大盘来说是一个灾难，对大盘股来说，我们要记住它短期会好一点，但长期大家还是会担忧。所以，大盘上涨一点都会面临很大的压力。

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