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Wind数据显示，上半年19家上市' 券商均实现盈利，净利总计131.63亿元，同比增长11%。而在刚刚过去的8月，这一势头也得以延续，除因乌龙事件遭遇巨额罚单的' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)亏损外，其余18家上市券商也全部盈利。分析人士指出，券商利润构成正发生转变，新业务占比持续上升，而在近期，信贷资产证券化试点扩围、' 国债期货上市等重大创新工作也都已稳步推进，证券业未来发展存在强劲的推动力
上半年业绩如期增长
财报显示，19家上市券商上半年实现营业收入377.3亿元，同比增长10.2%。对比证券业协会发布的2013年上半年证券公司经营数据(114家证券公司上半年营收合计785.3亿元，净利润244.7亿元，同比分别增长11.2%、8%)，可知上市券商虽然营收增速偏低，但盈利能力好于行业平均水平。
从营收排名看，中信、海通、广发分列上市券商前三，上半年营业收入分别为60.4亿元、56.6亿元和38.3亿元。17家上市券商营收增长，东北、宏源、' howImage('stock','2_002673',this,event,'1770') 西部证券(' 002673,' 股吧)三家公司增幅超过20%，东北更是以54.2%的增长速度位居榜首。净利润排名方面，海通、中信、广发名列三甲，净利润分别为27.8亿元、21.1亿元和13.6亿元。此外，当期盈利超过10亿元的上市券商还有' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)和' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)。
从业务分类看，经纪、自营两大传统业务均实现不同程度的增长。上半年两市日均成交额1896亿元，同比增长27%，有效提振了券商经纪业务；上半年上市券商代理买卖证券业务净收入成为业绩回暖的主要贡献因子，增长幅度达23.4%。同时，受益于股市和债市结构性改善，上半年上市券商自营业务收入合计122亿元，同比增长16%，同样支撑了盈利回升。而在IPO暂缓开闸的背景下，上市券商投行业务出现分化。综合实力较强的大型券商如中信、广发、招商等有所滑坡，兴业、山西、国海等中小券商纷纷发力，推动股权、债权承销、并购和场外业务等均衡发展，承销收入逆势增长。
从净利润情况看，19家上市券商净利润之和占据全国券商净利润的54%。Wind数据统计，19家上市券商上半年累计实现归属母公司净利润131.63亿元，与上年同期相比增长10.99%。其中，' target='_blank' >太平洋证券、' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)、' howImage('stock','1_601901',this,event,'1770') 方正证券(' 601901,' 股吧)、' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)、' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、光大证券、' howImage('stock','2_000728',this,event,'1770') 国元证券(' 000728,' 股吧)7家上市券商净利润同比下滑，分别为－71.09%、－12.4%、－7.79%、－7.35%、－6.18%、－2.22%、－0.31%。
四大业务“一减三增”
在业务增长方面，券商们可谓“各有所长”。其中，招商证券在经纪业务方面增速最快，' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)在投行业务方面表现抢眼，' howImage('stock','2_000562',this,event,'1770') 宏源证券(' 000562,' 股吧)资管业务上半年收入同比大增，' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)的自营业务则贡献了公司全部利润的45%。
' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)iFinD数据显示，上半年，券商代理买卖证券业务净收入为140.5亿元，同比增长24%；证券承销业务净收入为23.6亿元，同比减少36%；资管业务净收入为15.9亿元，同比增长50.14%。
代理买卖证券业务净收入排名前三的券商分别是中信证券、华泰证券、广发证券，净收入分别为15.6亿元、9.4亿元、5.4亿元。值得一提的是，19家上市券商在该项业务上的收入都获得同比增长。
在该项业务上，增幅最大的是招商证券。具体来看，上半年招商证券公司实现营业收入29.04
亿元，同比增长13.13%；净利润10.47亿元，同比增长10.37%。上半年公司经纪业务实现营业收入18.72亿元，同比增长37.76%，收入占比64.46%。
数据还显示，证券承销业务净收入排名前三的券商是中信证券、海通证券、宏源证券，分别为8.9亿元、3.8亿元、3.1亿元。11家券商在该项业务上净收入同比下滑，下滑幅度最大的是广发证券，达到82%；招商证券与' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)分别下滑68%和66%，下滑幅度较大。7家券商实现投行业务业绩同比增长(西部证券不参与对比)，兴业证券、' howImage('stock','2_002500',this,event,'1770') 山西证券(' 002500,' 股吧)、' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)增长幅度最大，分别达到465%、279%、138%。
具体来看，兴业证券投行收入提升主要受益于债券业务。公司上半年完成2单增发、1单配股，主承销金额19亿元；完成18单债券主承销业务，募集资金145亿元，超去年全年水平。实现投行业务收入1.67亿元，同比提升4.6倍，债券承销规模提升迅速。
事实上，投行业务业绩出现下滑，拖累了不少上市公司的整体业绩。以招商证券为例，投行业务历来是公司重要的收入来源(2010年、2011年收入贡献均在25%左右)，2012年下半年以来受IPO暂停影响，公司投行收入大幅下滑，拖累整体业绩增速。
在资管业务方面，收入排名前三的公司分别是海通证券、光大证券、宏源证券，分别为3.7亿元、2.6亿元、2.1亿元。值得一提的是，上半年仅方正证券和海通证券在资管业务业绩方面出现同比下滑。宏源证券资管业务收入同比增幅最大，达到858%，主要因素即是定向资管业务的快速扩张。
具体来看，宏源证券上半年实现营业收入24.29亿元，同比增长32.37%；实现净利润8.35亿元，同比增长29.67%。事实上，从2012年上半年开始，公司盈利的两大来源主要为自营和投行业务，前者营业利润占比维持在50%左右，后者由于IPO的暂缓，上半年业绩大幅下滑。同时，资产管理、' 融资融券和另类投资业务的营业利润合计达到20.75%，高于经纪业务的18.3%。
此外，在自营方面，中信证券、海通证券、广发证券、招商证券、宏源证券的收益排名较为靠前。
海通证券上半年实现自营业务收入16.82亿元，同比增长52%。增长原因主要是公司把握了上半年债券市场的投资机会，大幅增加了债券型金融资产的规模，并提高了权益类投资中量化产品的比重。自营业务在公司全部利润中贡献占比达到45%，其中衍生工具投资业绩最为出色，获得收益11.9亿元，反映出公司在自营投资业务上的盈利模式和配置风格的转变。
另一方面，也有一些券商在自营收益方面出现同比下滑，甚至亏损。以光大证券为例，上半年自营业务收入－1.85亿元(含浮盈亏)，同比增长－116%，主要归因于上半年沪深300下跌13%以及公司权益类敞口。截至上半年末，公司并表自营资产总额171.9亿元，其中权益类、固定收益类、其他资产的占比分别为30%、53%、17%，而2012年年末分别为49%、46%、5%。尽管其上半年权益类仓位已显著下降，但依然受到上半年股指回调的不利影响。
对此，安信证券表示，2013年上半年，权益市场波动较大，债券市场涨幅明显。上市券商投资收入出现较大分化，东北、西部、海通和' howImage('stock','1_601555',this,event,'1770') 东吴证券(' 601555,' 股吧)的自营业务收入同比分别大幅增长了538%、175%、35%和33%，这也是几家券商上半年净利润高于同业的主要原因。
另外，国海证券、华泰证券、广发证券、招商证券等，自营收益同比也出现了不同程度的下滑。其中，国海证券下滑50%，招商证券下滑10%。
“一哥”争夺日趋激烈
中信证券一向是券商股龙头，但今年上半年却被海通证券夺去了“一哥”位置。
数据显示，上半年中信证券净利润为21.1亿元，同比下降6%，而海通证券净利润则达到27.8亿元，同比增长23%。一升一降，形成反差。更值得一提的是，在前6个月的月度数据中，中信证券除1月份净利润高于海通，其他月份均不如海通。
' target='_blank' >国泰君安指出，中信证券上半年业绩低于预期，主要由于承销收入下滑及自营表现不佳，其中IPO暂停对于中信影响较大。上半年，中信投行业务实现营收6.3亿元，同比大降41%；而海通证券仅有3.4亿元，同比下降了4%。然而，经纪业务、资管业务两者实力相当，中信的自营业务还比海通略高一筹，为何中信的龙头地位却被海通赶超？
记者注意到，上半年中信证券的业务管理费远远高于海通证券。半年报显示，中信证券业务管理费高达28.6亿元，同比增长了5%，而海通证券此项仅有19.4亿元，同比下降2%。两者差距高达9亿元，或许就是其中原由。
对此，中金公司指出，业务及管理费维持高位以及债券融资带来的利息支出快速上升，是中信上半年业绩差于海通的主要原因之一。“中信上半年业务及管理费占营业收入的比重仍维持在47.4%，显著高于海通的34.3%。与此同时，该公司上半年卖出回购金融资产利息支出及发行债券利息支出，合计同比增长超过330%，主要因为支持资本中介业务发展发行债券所致。”中金公司分析员黄洁表示。
但在多数券商分析师看来，中信证券正在布局业务转型，各种创新业务、海外业务都处于投入期，所以成本支出较大，但是公司由此将建立起一个完整的业务链，可以说是国内业务线最全的券商，发展潜力不可小觑。国泰君安认为，上半年中信证券通过转型保持了经纪业务的市场优势，全能型投行框架已经初步形成。
然而，就在中信、海通券商龙头之争愈演愈烈之时，8月份券商交出的成绩单却让人大跌眼镜—中信证券当月营收净利双双腰斩。其中，营业收入3.32亿元，环比下滑48.3%；净利润1.1亿元，环比下滑60.1%。与之形成鲜明对比的是，当月剔除光大证券和中信证券后，17家上市券商共实现营业收入37.08亿元，净利润12.87亿元，环比分别增长10%和29%。
从当月数据来看，上市券商“一哥”之争似乎又有新晋者加入。数据显示，广发证券8月份以营收5.04亿元、净利润1.57亿元的业绩，超过了海通证券的营收4.96亿元、净利润1.84亿元，领跑所有19家上市券商。
此外，早年专做大型国企IPO、在内地同行中牢牢占据股票 承销排名首位的中金公司，在上月也被外媒曝出计划赴港上市以集资增强自身资本能力的消息。该报道称，面对“一哥”地位早已不保的局面，该公司内部人士认为，中金应当筹集更多资本，以保住中国顶级投行的地位。中国证券业协会数据显示，中金在去年内地114家券商的资产排名中列第20位，利润排在第29位。至于国际排名，彭博数据显示，中金2010年于全球411家股票 承销商中排列第15位，2012年降至44位，今年再降至51位。
数据显示，今年上半年，创新业务给券商带来了亮眼的业绩。上半年，海通证券的创新业务收入占比高达28%，较2012年全年提升11.5个百分点；国元证券的创新业务已经从配角成长为主角，今年上半年净利润占比已达50%以上。
一位券商人士表示，当前券商的创新业务规模还很小，不少创新产品才刚刚起步，但从趋势看，未来将成为利润的主要贡献点。
实际上，在各项创新业务中，融资融券业务对券商业绩的贡献明显提升。从半年报数据来看，18家(' howImage('stock','1_601099',this,event,'1770') 太平洋(' 601099,' 股吧)证券除外)开展两融业务的上市券商今年上半年两融息费收入33.01亿元，占营业收入的8.7%。其中，中信证券今年上半年的融资融券业务收入已超出2012年全年水平，仅利息收入已达7.1亿元。海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券等4大券商的两融业务，在今年上半年也分别实现利息收入4.4亿元、4.5亿元、4.2亿元和3.95亿元。业务占比上看，招商证券以13.6%的比例位居上市券商榜首，其次是华泰证券和中信证券，分别为12.4%和11.8%。
业内人士表示，融资融券业务的开展，不仅仅给券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益，还衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。更重要的是，它结束了中国资本市场长期以来的“单边市”局面，是加强我国资本市场基础性制度建设、不断丰富证券交易方式、完善市场功能，继续夯实市场稳定运行的内在基础，是促进资本市场稳定健康发展的重要举措。
实际上，作为中国资本市场近年来最为重要的创新举措之一，一系列创新金融衍生品的推出上市加速了金融创新步伐，形成金融产品多元化、投资策略多样化、交易方式多种化、竞争模式多层次化的金融生态环境，市场结构正逐渐趋于成熟。
也正是因为创新，A股市场的活跃度明显增加，支持实体经济发展的力量也在不断增长。
' target='_blank' >证监会公布的证券市场筹资表显示，今年1－7月，企业通过境内证券市场筹资总计4092.88亿元。其中，股权再融资金额总计1845.63亿元，债券市场筹资金额为2247.25亿元，而去年同期企业通过境内证券市场筹资总计2771.17亿元。通过与去年同期的对比可以看出，在IPO一股未发的情况下，A股市场的融资金额依然超过了去年同期水平。
风控意识仍待提升
创新和风控一直以来都是金融监管天平的两端。虽然光大证券自称“8·16”事件为乌龙操作，但其风控系统的脆弱与人为操纵的可行性已经一览无遗。半年报显示，大部分上市券商对信息系统风险和操作风险都给予了相应的重视，但也有少数券商对此类风险重视不够。
多家券商中报中均提及操作风险和系统风险。国元证券中报表示，公司通过完善信息技术系统建设来充分发挥信息技术对内部控制的支持作用，将更多的定量化指标通过系统设定，实现自动控制，防范操作风险和道德风险。海通证券中报表示，公司注重加大系统投入，强化IT治理建设，查找信息管理中的盲点，强化信息系统权限管理。
招商证券中报称，公司应对操作风险的管理方法是业务规模、获利与风险管理能力的匹配，不应让对利润的追求牺牲对风险的管控。2013年上半年，公司操作风险通过采取自
损失归因等多种手段，对业务过程
中所面临的各类操作风险进行辨识，
全面反映业务面临风险的种类和风
险大小，充分识别公司面临的重要
风险，并且通过持续的检查和识别
跟踪风险的变化情况。
宏源证券中报表示，公司推动落实全面操作风险管理，同时加强对业务部门风险控制岗位的培训，提高业务部门自身操作风险控制能力。华泰证券中报表示，公司各业务部门、支持部门等按照职能分工，分别对本业务领域的操作风险进行管控。' howImage('stock','1_600369',this,event,'1770') 西南证券(' 600369,' 股吧)中报表示，公司建立了同城双中心系统，提升了IT系统性能，确保主要业务运营的持续正常运行。' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)中报表示，公司积极推进风险实时监控系统的升级工作，定期对系统进行数据核对和逻辑校验，不断健全完善系统功能，规范系统操作流程，加强监控系统的授权管理。中信证券中报表示，公司各业务部门、支持部门等按照职能分工，分别执行本业务领域的操作风险管控。东北证券通过完善用人制度、内控规范建设、积极推进IT治理三项措施来加强对操作风险的管控。
也有部分券商并未提及操作风险和系统风险。东吴证券、广发证券和山西证券认为公司面临的主要风险包括流动性风险、信用风险、市场风险，并未提及操作风险。太平洋证券则侧重财务风险，无操作风险、系统风险应对措施。
