QE动向牵动市场 继续深挖政策红利顺水鱼财经

一周操作指南

本周多空指数

袁 季：

招 扬：

古振华：

【行情回顾】题材股炒作降温

' target='_blank' >万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：上周题材股炒作降温，自贸区、土地流转、金改等热点个股分化，操作难度和风险加大，大盘震荡下跌，这既有IPO预期重启和长假影响的原因，也有对实体经济转弱的担忧。从9月份高频中观数据来看，反映需求的发电量数据下台阶，钢材、水泥、化工、煤炭等价格均下滑，电厂煤炭库存上升，运价指数小幅回落。本轮经济反弹的动能或已显现疲态，而反弹能否持续将在10月份得到验证。

广证恒生首席研究官袁季（A1310512070003）：' target='_blank' >伯南克“维稳”，QE缩减“压力测试”继续。美联储宣布维持QE规模不变，打破一致预期，伯南克表示“今天的就业市场状况还远远不及我们所有人希望看到的样子”。消息出台后，全球市场形同被打了一针鸡血，道指和标普500指数创历史新高，黄金、原油价格大涨，' 新兴市场如亚太股市反弹尤为积极。但在担忧情绪短暂舒缓之后，市场很快就感受到凉意，美联储官员关于10月可能削减QE的言论令股市和商品市场迅速出现回跌，表明QE继续则“压力测试”继续。

【背景分析】8月数据红利效应削弱

古振华：美联储维持QE规模不变，超出市场的预期，预计' 美国近期的货币政策会变得更加宽松，短期内风险资产以及新兴市场股票 将受到提振，但中期而言，不确定性变得更大，由于美联储前瞻指引变得模糊，之前退出的时间表被打破，市场未来或因QE退出预期再起而承压。从我国具体情况来看，当前财政投资拉动经济，叠加新一轮美元弱势会更快推高我国终端物价水平。上周' target='_blank' >统计局数据显示，50城市9月上旬的食品价格环比大涨1.6%，远高于同期历史均值，物价的快速上升或会倒逼货币政策收缩与财政投资收敛，未来一旦形成增长放缓和物价上行并存的格局，经济或再次陷入滞胀。

' target='_blank' >博时基金投资经理招扬（F0100108070236）：国内经济数据已经连续两个月转好，未来几个月很大概率上还会持续。上海自贸区背后代表着中央层面对经济改革的意志，这个因素不可忽视；同时企业盈利情况在持续，三季报数据比较不错。近期股票 赚钱效应凸显，游资推动市场连续上涨，市场成交快速放大。对于A股市场而言，改革红利持续发酵，改革背景下的行业上涨也遵循两条路线，第一，' 新经济(' 310358, ' 基金吧)对某些传统行业的冲击和替代；第二，传统经济出现触底回升。由于金融市场将成为资源优化配置的重要载体，' 金融行业值得关注。

袁季：双轮驱动的反弹行情空间受制。8月靓丽的经济数据激发出A股市场热情，虽然节前双轮驱动的行情显现乏力迹象，但美联储维持QE规模的消息对多头应有鼓舞作用。我们认为，考虑到房地产开发投资增速回落、去年9月经济回升抬高基数、主要原材料购进价格上升速度偏快和产成品库存上升风险、银行板块量能难以为继等综合因素带来的影响，预计A股短中期反弹空间均受到制约。上期“预计接下来还有一次小步快跑的机会，进而充分强化市场热情”，QE维持规模对A股的短期影响可能就此体现。

【投资建议】关注土地流转概念

袁季：近几次波段行情告诫我们不可再沿袭传统救市、救经济的思维逻辑，而应深刻领会以结构改革为纲的战略思想。从投资时钟看，A股本轮反弹与去年四季度反弹其实处于同一“非典型复苏”周期中，是一脉相承的，鉴于此，对经济扩张和反弹空间的预期应保持理性。

古振华：美联储暂缓QE3退出对A股短期是利好，但中期将加大国内市场的不确定性。投资者宜密切关注本周一汇丰PMI初值，这是验证旺季需求的重要指标。策略上，短期可以继续挖掘政策红利主题，第一，与土地流转相关的土地生态建设有望在三中全会后加快，其中，高效节水建设或提速，相关农田灌溉概念股值得留意；第二，国务院发文要求加快城市基础设施转型升级，预计地下排水管网投资将优先受益，相关个股也值得关注。

南方日报记者 贾肖明