新兴市场股市投资攻略顺水鱼财经

随着' 美国国债收益率下降，以及对美联储首次' 加息的预期推迟至2015年，' 新兴市场股票 在低迷之后集体复苏反弹，自9月初至今已上涨5%—10%。但由于深受外资流动及市场情的影响，其中一些市场中的长期投资者可能调整资产配置，从基本面薄弱的市场转向基本面更稳健的市场。

从股票 投资者的角度看，随着货币基数中外资流入速度的放缓(印尼甚至出现外资流入下降情况)，亚洲地区的金融状况在二季度呈明显紧缩态势。' 印度、印尼和' 土耳其的决策者们不仅没有设法缓解外资流动性紧张状况，反而采取紧缩国内流动性的政策，进一步恶化了三季度的形势。这些政策产生的结果就是为了支撑汇率而牺牲经济增长。尽管上述政策会在稍迟一段时间后进行反向调整，有可能激发市场前景转好，但这种情况不会很快出现，因而无法防止经济和收益增长放缓。

外国投资者正增持印度和土耳其股票 ，对印尼股市持中立立场。不过，他们对印尼和土耳其债券市场持中立立场。这表明仍可能有大量外资流出印度和土耳其，使经济状况更稳健的市场受益，包括' 菲律宾、马来西亚和台湾地区。

决策者们决定通过提高从' target='_blank' >央行借贷的成本(印度和土耳其)和提高基本利率(印尼)等措施，收紧国内流动性，根源在于害怕过度通胀以及为当前的经常项目赤字提供资金。渣打银行预计，土耳其、印度和印尼的2014年经常项目赤字分别为GDP的8%、4%和2%，预期每个国家的通胀率为7%。在这三个经济体中，提高融资成本旨在吸引外资以弥补经常项目赤字，并稳定货币以限制输入型通胀。

在2013年4月到9月中旬之间，共有360亿美元外资流出新兴市场股市，这给国内货币和流动性的产生带来重大压力。增速放缓的其他影响包括汇率承受下跌压力，以及人们担心是否能为经常项目赤字提供资金。因此，决策者们已通过提高利率和采取行政手段进行干预等措施，寻求稳定汇率并吸引外资流入。这些政策也使国内现金流的产生造成压力，加剧流动性紧张状况。

投资者的问题是在此美国量化宽松(QE)货币政策发生变化的时期，这是否是最佳的政策组合。我们认为，新兴市场赤字国家不仅存在金融状况的日益紧缩，经济基本面也较为薄弱，会导致它们在当前量化宽松政策引发的复苏反弹结束后，陷入经济复苏效果不佳的局面。美国的国债收益率目前正在下滑，但长期趋势看涨。渣打预测，美国10年期国债收益率到2013年四季度将升至2.9%，到2014年二季度将升至3.3%。

新兴市场政策环境的演变，显示了四季度股市前景的一些迹象:印尼和土耳其仍存在下行风险，这些国家的决策者无法紧跟形势，基本面偏弱。

印度在这方面则表现较为突出，这应归功于其贸易赤字的迅速改善，以及印度储备银行为缓解银行遭遇的流动性紧缩问题所采取的举措。我们认为，随着2014

年大选的临近，当前经济增速放缓有可能促使印度储备银行采取更温和的政策立场。但是，这就要求印度卢比的价值继续恢复，且通胀预期重回可控水平。

印尼也将迎来2014年选举。但与印度相比，印尼的经济政策不太可能成为影响选举活动的一个重要方面。随着经济增速放缓，情况可能发生变化，在通胀加剧的同时加大利润压力。这可能制约政府在不减少投资的情况下，进一步提高最低工资水平的空间。

在这段美联储量化宽松政策过渡及亚洲金融状况紧缩的时期内，对必须满仓操作的投资者而言，建议其专注投资于有储蓄盈余、不依赖外资流动性来平衡本国经济局面的经济体。亚洲的这类市场包括台湾地区、马来西亚和菲律宾，它们拥有大额经常项目顺差，且能灵活维持较为宽松的国内金融状况。