资本市场热盼加大改革红利释放顺水鱼财经

本报记者 杨成万

日前，国务院发展研究中心首次向社会公开了其为十八届三中全会提交的“383”（即三位一体改革思路、八个重点改革领域、三个关联性改革组合）改革方案，其中的部分内容和提法颇有新意。为此，《金融投资报》记者连线有关专家，请其对部分内容进行了解读。

' target='_blank' >证监会职能或将重新定位

' target='_blank' >英大证券研究所所长' target='_blank' >李大霄说，方案称：深化发行制度市场化改革，重点从发行环节实质审核转向信息披露。监管重点从行政性审批和保护金融机构，转向防控风险为本和保护金融消费者。这是任何一家成熟的资本市场必须具有的，也是证监会职能重新定位的问题，从具体的发行环节实质审核中抽出身来，监督重点转向包括对上市公司信息披露在内的监督，而将实质审核及业绩判断交给市场和投资者，真正由“买者自负”。

有人担心，证监会今后将工作重点从发行环节实质审核转向信息披露后，投资者利益谁来保护？对此，李大霄说，从方案的表述来看，还有这样一句话：“监管重点从行政性审批和保护金融机构，转向防控风险为本和保护金融消费者。”如果真正将这样的取向落到实处，那么，有望改变长期以来存在的“重融资而轻投资”的现象。“大量的创新型中小企业需要融资，这意味着IPO重启后，' 创业板公司首发数量较大。”李大霄估计，今后的创业板市盈率也就不会像现在这样高，因此，从这个意义上讲，随着方案的实施，有利于降低市场的估值水平。“当然，这也是一个渐进的过程，不会一下子就全面实施，因为任何人都经不起"休克疗法"而带来的剧烈"阵痛"。”李大霄认为，这个方案对股票 市场的影响在于改革红利的释放，以正面影响居多，但一些改革措施的力度很大，客观上需要一个过渡期，将减少波动。

对于方案所称的“大幅度提高债券在融资结构中的比重，实现场内外市场、银行间及交易所市场的互联互通，建立统一的债券监管体系”。' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >鲁政委说，这实际上已经有所行动了，只是覆盖面还不宽，如中小企业'私募债，目前在部分省份还未获得发行资格，而按照方案的精神，今后都将获得这样的资格。

不过，鲁政委提醒投资者，债市并非包赚不赔，特别是中小企业私募债，它实际上就是国外所说的“次级债”、“垃圾债”，其在给你带来高收益的同时也存在着高风险。

对地价房价影响有待观察

改政府卖地为国有土地资产经营，政府以国有土地所有者身份获得土地权益，成立国有土地资产公司从事国有土地经营。这是方案的又一重要内容。对此，全国房地产商会联盟执行主席' target='_blank' >顾云昌认为，这是方案中改革力度最大的。 （紧转5版）