医疗器械政策红利不断 3股望爆发顺水鱼财经

证券时报网（www.stcn.com）11月05日讯 今年国家将推出医疗器械专项扶持规划，鼓励中国医疗器械企业创新，医疗器械行业的政策环境正不断完善。这是上证报记者从昨日召开的第四届中国医疗器械产业创新与科技金融论坛上获悉的。该论坛由中国医疗器械行业主办，上百家中外医疗器械企业和PE、VC投资机构出席“捧场”。

据上证报报道，' target='_blank' >科技部中国生物技术发展中心化学药与医疗器械处副处长华玉涛表示，近年来，科技部、' target='_blank' >发改委、' target='_blank' >工信部等部门都将医疗器械科技产业作为扶持重点，如科技部发布了《医疗器械科技产业十二五专项规划》、工信部重点推出了《医疗器械扶持专项》，对符合国家产业发展方向的项目给予重点扶持。

“医疗器械方面重大专项正在实施中，对我国医疗器械产业的发展将起到巨大的推动作用。”相关人士透露。

在政策的助推下，我国医疗器械的技术开发不断取得突破。据华玉涛介绍，近十年来，我国医疗器械的国际论文发表、专利等国际排名快速上升，其中国际论文排名已从原来的第13位上升到第2位，专利数量从第6位上升到第2位。

值得关注的是，面对城镇化、老龄化以及新医改带来的巨大市场前景，医疗器械产业高速发展的趋势显著。在此背景下，医疗器械上市公司手握重金，成了并购的“新生力量”。

“中国医疗器械企业的并购之路一旦开始，就再也挡不住了。”国家医疗器械产业技术创新战略联盟理事长姜峰对记者表示，已有医疗器械的经销商开始收购其海外供应商。

' howImage('stock','2_300049',this,event,'1770') 福瑞股份(' 300049,' 股吧)就是以代理商身份收购海外供应商的“典型代表”。2011年6月，福瑞股份使用超募资金1.84亿元将其独家代理的' 法国Echoen公司100%股权纳入旗下。收购完成后，Echoen公司肝纤维诊断仪器产品在福瑞股份的大力推广下，不断获得新的突破。

据了解，上市医疗器械公司的并购投资方向主要瞄准新技术、新商业模式。“除了在本身的技术优势领域加大发展外，我们对细胞技术领域的发展也十分期待。”' howImage('stock','2_300238',this,event,'1770') 冠昊生物(' 300238,' 股吧)相关人士透露，“像' 美国纳斯达克上市的细胞公司有30-40家，我们很关注，我们正寻找合适的新技术引进项目。”

' howImage('stock','2_300246',this,event,'1770') 宝莱特(' 300246,' 股吧)的董秘黎晓明则表示，公司对于可穿戴设备等新商业领域很关注，正在寻找投资机会。

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（证券时报网快讯中心）

研究机构：' target='_blank' >东兴证券日期：10月25日

事件：

公司公布了2013 年三季报，报告期内公司营业收入1.73 亿元，同比增长40.79%；营业利润2867 万元，同比增长12.54%，利润总额3117 万元，同比增长8.54%；母公司净利润2602 万元，同比增长5.01%；每股收益0.18 元。

单季度情况，今年第三季度公司实现收入5936 万元，同比增速15.05%，环比增速-8.69%；营业利润977 万元，同比增速-13.5%，环比增速-22.1%；利润总额1086 万元，同比增速-12.96%，环比增速-18.88%；母公司净利润1013万元，同比增速-10.5%，环比增速-15.7%。每股收益0.07 元。

点评：

今年第三季度业绩下滑，费用上升侵蚀利润。从公司单季度业绩情况来看，第三季度的业绩情况出现了下滑。' 研报认为有几方面的原因造成这一结果。

第一，公司今年主要贡献业绩的监护仪业务在三季度出现波动，导致公司业绩同比环比出现下滑。研报在此前的报告中指出，公司的监护仪业务在公司未来战略中扮演的是贡献稳定现金流、业绩打底的角色，不是主要的业绩增长看点，所以研报认为第三季度出现的波动也在预期之内，不影响公司长期投资价值。

第二，费用率上升明显。今年第三季度公司的销售费用率为18.64%，同比上升了3.05 个百分点，环比上升了1.59 个百分点。与此同时，公司的利息收入减少，财务费用率为-0.90%，同比上升了2.92 个百分点，环比上升了0.89 个百分点。公司整体费用率为30.08%，同比上升了6.66 个百分点，环比上升了3.2 个百分点。研报认为公司费用率的上升与公司今年进行的并购有关。今年6 月公司以超募资金收购了透析粉液生产商辽宁恒信100%股权。研报认为辽宁恒信与公司现有血液透析耗材资产的整合需要大约半年或一年的磨合期，才能将客户资源和原料采购等进行优化整合。而在这期间业务量的扩张将导致运输成本的增加，运输成本计入销售费用，导致公司整体的销售费用率大幅上升。同时账上现金的减少也导致财务费用上升。

所以研报认为公司第三季度单季度业绩下滑是公司进行并购之后内部整合带来的阵痛，不会持续，不影响长期投资价值。

血液透析业务支撑公司未来长期发展。公司的血液透析业务还是支撑公司未来长期发展的最大看点。公司的战略意图非常明确，通过并购来完善国内透析粉液的生产布局，目前已经完成了华北和东北地区的布局，度过整合期之后，两点布局带来的运输半径优化，以及原料集中采购带来的成本降低等优势将逐渐体现在公司的业绩中。同时研报预计公司的布局还没有结束，未来公司该项业务还有巨大的提升空间。从收入规模来看，研报预计今年透析业务的收入规模在5000 万左右，明年有望实现0.9-1.0 亿元的收入规模。净利润方面，今年由于处于并购的整合期，运输半径优化带来的净利润提升尚未显现出来，所以研报预计该项业

务的净利润率在11%左右，明年研报预计能够提升到15%左右，如果并购和整合顺利，研报预计2015 年该项业务的净利润率能够实现18-20%。对于公司整体业绩的贡献率将提升到35%左右。

此外，研报认为公司在透析耗材领域也不会止步于透析液和透析粉，未来可能会通过多种形式涉足附加值更大，技术壁垒更高的透析器领域。在产业链的纵向延伸上，公司之前收购的重庆多泰从事透析机的开发，虽然目前国内透析机市场基本被外资垄断，但公司产业链布局和产品线逐渐完善将有利于公司的长期可持续发展。

是一家质地优良的公司，监护仪业务技术过硬，研发能力强，虽然这块业务的国内行业增速较低，并且出口业务波动较大，但是研报还是看好公司插件式监护仪的增长前景，这块业务能够给公司提供稳定现金流。血液透析业务是公司未来最大的投资看点。今年第三季度业绩的下滑在很大程度上是由于并购透析粉液生产企业带来的财务上的波动，是不会持续的，未来随着并购后整合的进行，给公司带来的财务波动将逐渐消除，并且运输半径的优化和原料集中采购将给公司业绩带来正面影响。所以研报依然坚定看好公司未来的长远发展，继续给与强烈推荐的评级。

预计2013-2015 年每股收益分别为0.30 元、0.42 元和0.56 元，目前动态PE 分别为65 倍、46 倍和34 倍。

风险提示。并购以及磨合期慢于预期。

（证券时报网快讯中心）

研究机构：' target='_blank' >国泰君安日期：10月16日

报告导读：

公司凭借引入开创性的肝纤维化无创诊断技术、以及医疗服务领域的布局，已初具慢性肝病患者管理平台的雏形。

投资要点：

核心观点：公司凭借开创性的肝纤维化诊断技术、以及医疗服务领域布局，已初具慢性肝病患者管理平台的雏形。由于业绩受虫草原料成本所累，市值低估，随着成本问题解决、诊断仪器业务的拓展，公司价值有望在2014年开始修复。预计2013-2015 年EPS 0.15/0.61/0.90 元，考虑业绩处于恢复阶段，首次覆盖给予12 个月目标价24 元，相当于2014 年39 倍PE。

Fibroscan 设备：开创肝纤维化无创诊断的蓝海。(1)Fibroscan 作为肝纤维化无创诊断的新兴技术，已得到全球权威学界的认可，被纳入多种慢性肝病的诊疗指南，未来有望逐步成为肝纤维化诊断的全球共识。(2)预计未来3 年Fibroscan 诊断设备将保持30-45%的高速增长，2013 年有望贡献净利润约5000 万。

仪器带动药品：复方鳖甲软肝片面临二次拓展机遇。(1)软肝片是肝纤维化领域中药独家品种，Fibroscan 设备的全面铺开将直接促进软肝片的销售提速。(2)成本问题有望在未来3 年分步解决：公司提价方案已通过内蒙古发改委，待国家发改委批复；原材料替代研究正在推进，有望于2015-2016 年完成。

更远大的未来：慢性肝病患者管理平台。从更长的发展视角看，公司将从仪器销售+药品销售的传统模式，变革为慢性肝病患者的管理平台，绑定这一庞大人群的诊断、用药、病程检测管理等各个环节。公司目前已从2 条途径布局：一方面通过Fibroscan 数据累计，推进无创诊断标准的构建；同时通过医院合作，探索慢性病管理模式。

风险因素：原材料价格风险；仪器美国市场拓展风险。

（证券时报网快讯中心）

10月28日晚间，冠昊生物（300238）公告，公司近日获悉，证监会已对公司报送的《限制性股票 激励计划（草案）》确认无异议并进行了备案。

公司第二届董事会第十六次会议审议通过了《关于公司及其摘要的议案》，并于2013年9月9日披露上述事项。

冠昊生物表示，根据证监会《上市公司股权激励管理办法（试行）》等有关规定，公司将按照相关程序尽快召开董事会对《限制性股票 激励计划（草案修订稿）》进行审议及公告，并及时发出召开股东大会的通知，审议并实施该限制性股票 激励计划。

冠昊生物前三季净利润降一成

冠昊生物（300238）10月22日晚间披露三季报，公司前三季度营收1.18亿元，同比增长 7.95%；净利2450.00万元，同比下降10.57%；基本每股收益 0.2元。

报告期，公司营业成本为3244.86万元，同比增长58.63%，主要原因一是营业收入年初至本报告期末较去年同期增长7.95%导致营业成本相应增长，二是再生型生物膜高技术产业化示范工程项目于2012年第四季度转固，新增折旧费所致。

（证券时报网快讯中心）