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土地改革预计是未来几年最大的制度红利之一，预计房地产行业销量、利润将加速上行；一线城市有非住宅用地的开发商和高周转公司最受益。
土改对房地产行业的影响：预计后续将看到开发商的利润率回升、销售、投资规模加速上行。目前行业最大的瓶颈是一二线城市地价过高，开发商扩张难。若供应上行，地价将温和回落。地价回落将减轻成本压力，有助利润率上行；同时较低成本会使得开发商定价更灵活，投资销售增有望速将上行。供应上升还将使得房价从上涨逐步趋向稳定，市场发展更为健康，同时市场不必再担心可能出台的加码调控政策。长期看，或存过度供应问题。之前高点拿地的开发商或将面临问题，但占比较低。土地红利是最大的制度红利，部分公司可能将大幅受益于土改的盛宴。
由于一线城市土地价值最高，在一线拥有非住宅用地的房企最受益。
板块估值预计会伴随政策预期修复而逐步修复。房地产行业作为一个增长明确、业绩锁定性强、且严重低估的板块，在破除悲观政策预期的压制性因素之后，修复性行情值得期待。
李品科（证书编号S0880511010037）
