丁志杰：优秀的理财规划师要有社会责任感顺水鱼财经

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对外经济贸易大学金融学院院长 丁志杰

和讯理财消息 “和讯理财作为战略合作媒体对年会全程进行图文直播。

对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰在做题为“三中全会看金融改革”的主题演讲时表示，作为理财规划师，重要的作用是作为代理人，代人理财，最终获得财务自由和资金安全。如何能够协调好代理人和委托人，以及单位之间的关系很重要，只有一个负责任的人，负责任的机构才会走的更远。

以下为发言实录：

丁志杰：非常高兴有机会参加第四届国家理财规划师年会，就自己的一些研究和大家沟通汇报，我的题目很俗“三中全会看金融改革”。11月27号人民银行的行长在《人民日报》专文，刚才伍旭川博士也从理财师和理财行业角度进行了解读，我只能换一个视觉，就是说为什么我们要改，从我做高校出来的人员讲为什么更有意义，因为我们知道' target='_blank' >央行的角度，大家只讲未来我们要怎么做，但是为什么这么做不太好说，原因就在讲为什么这么做首先存在问题，有问题才需要改革，怎么做就更有把握，否则可能做不到位，方向上有可能做偏，这次三中全会对金融改革做了一个部署，我们怎么来理解呢。

第一点，把金融改革放在快速完善市场体制下来提出的，从' 美国的危机来看，金融在国民经济中的地位和作用被高估了，不断的危机以及危机的危害会越来越大的原因，我们想正确的评估自己和自己所在的行业，这有积极的意义。第二点，我们会看到他是从市场角度来谈金融改革，在未来市场的资源配置中发挥决定性作用，同样金融领域市场也会起绝对性作用是第一。

第二，我们看到三中全会里面开头就到了金融领域对内和对外开放，我们过去讲开放都是讲到对外开放，现在先强调对内开放，这个给我们一个启示，全面深化改革，改革和开放是两个基本点，从这一点来看开放也是改革内容一部分，我们会看到在金融领域也是如此，大体上金融体系改革是三个部分，第一个部分就是对金融组织体系和金融结构做了 部署，第二个层面更多的是从价格角度，在第三个是监管，中国对外开放效益极其低下，中国人爱储蓄，表上显示2012年的情况，我们的对外资产是5.17亿万美元，我们的净资产，也就是中国人输出的储蓄是1.74万亿，这样一个庞大的资产负债规模，如果我们把它打包变成一个公司，这个公司的净值很大，但是我们会发觉一个很重要的问题，就这个公司不盈利，2012年他的盈利情况是负的1271美元，也就是说我们在2012年有1.74亿中国人的储蓄上供外国人使用了，我们是倒贴了1270亿，这样一个角度看是没有净值的，如果看过去8年，2005年到2012年，在这8年里面这个公司的净资产是4077亿增长到2012年的1万7364亿美元，在8年里面这个公司的投资利润是负的5869亿美元，一个企业他不可能远远亏损，我可以不做了，但是国家他肯定会做下去，什么情况造成了我们以这样一个方式输出储蓄的呢，和我们对外开放模式有关，下面一张图给大家展示的是2012年中国对外资产负债的状况，左边是资产，右边是负债，左边是5.17万亿的资产，右边是负债，我们资产比负债多的部分，这就是我们的债权，债权的形成是高顺差，也就是出口，反映了我们的出口导向，第二点大家可以再看，右边这个负债，负债里面有2.16万亿的外商直接投资，这部分外商直接投资占大整个负债的将近2/3，也就是反映了我们过去利用外商直接投资为主，如果我们再看资产和负债结合在一起看，大家会看到在2012年底中国的外汇储备，就政府拿到外汇资产是3.39万亿，但是这里面我们看到一部分是债权，还有一部分来自于我们的负债，外商直接投资，这所有的成本里面，所有的负债里面，成本最高的是FDI，那也就是说如果我们可以简单的说，在三中全会里面提出来要建立开放型经济新体制，我们知道我们的汇率管理、资本管制都是服务于传统的开放模式，如果在传统模式开放要调整的话，那对外的金融政策也需要调整，也就是说在我们三中全会里面提到的要想把汇率加快市场化，是放在那一段的第一句话，同时还要做什么呢，外汇是中国的外汇资产都有国家持有，短期看人民币升值大家不愿意拿美元，从根本上来说我们的外汇管理体制叫宽进严出，大家看三中全会决定里面，对资本可兑换的描述是最多的，包括我们的金融业以及理财行业，未来我们所面临的一个环境不再是封闭的国内市场，而是全球的一体化的市场，这是第一点我想说的，就是说为什么改革做这样的安排。

第二个，我们对外输出储蓄以倒贴的方式，谁来出这部分钱，去年开始我们说要推进利率市场换，我的观点如果我们不进行汇率资本项目可兑换等等这些对外开放模式的转型，利率市场化的结果和理论上的结果可能正好相反，利率市场化以后竞争加剧利率会下降，利差会缩减，不会的，如果单独推进利率市场化，在中国目前情况下利率会越来越高，利差会越来越大，会使得货币和信贷有越来越大的空间，这里为什么呢，我们现在的开放模式决定的，中国一个是高储蓄的国家，一个国家的储蓄越高它的资金越便宜，但事实不是这样，还有一点货币供应量我们也是世界第一了，我们信贷膨胀的速度现在控制不住了，已经在自我膨胀，包括我们的理财行业实际上一定程度上，使得我们控制货币供应量以后让他在银行体制之外循环，我们现在回到这个问题，为什么在这样一个国家，我们的利率这么高，我们的利差会这么大，因为我们到底下城商行调研，他们现在贷款利率大概在8到9之间，他的存款综合成本是4左右，他的利差将近一半，这个核心的问题是我们要把对国外的补贴从中国经济体系里面找回来，现在货币发行完全美元化，我们的央行规模已经突破了31万亿，从这样一个角度来说，央行资产规模是31万亿，中国的货币供应量是100多万亿，我们看我们的央行资产和负债的构成是一个什么情况呢？我们在央行最大的资产就是国际资产，国际资产对应的是今年9月份的数据，对应的就是我们的外汇储备还有少量的黄金，这部分资产达到多少呢？将近26万亿，占到我们所有央行资产的将近85%，所以央行是最国家化的，尽管它的楼是灰色的。

我们看右边的负债，一项是货币发行，还有一项是存款准备金，中国的货币发行基础货币的投放已经实现了完全美元化，和香港是一样的，但是香港是固定汇率，我们恰恰相反，这样一个结构他会有一个什么样的结果呢，我再回大跟我们理财有关，大家都知道最近' target='_blank' >马云很火，' 互联网金融在欧美没有多大冲击的，为什么在中国有这么大的冲击，是中国的银行体系里面有一些结构性的因素，这个图显示这里面是20万亿的存款准备金，这是商业银行的资产，大家都知道现在商业银行存款要比这个高很多，由于央行拿了外汇储备使得商业银行背负了20万亿，任何一个国家的银行在这样一个压力下都是不堪重负的，但是中国的银行很挣钱，我们今年前三个季度的利润已经超过了1.2万亿，已经达到了去年全年的水平，他怎么才能实现盈利呢，只能我压低存款的利率，抬高贷款的利率，把贷款的收益弥补这部分低收益的资产，这样才可以实现，谁来帮他实现呢？我们的央行，我们央行会给出他这样一个空间，我们商业银行帮央行做了一个很重要的工作，帮助他以低负债的成本来对冲掉，对冲的损失由储蓄者和最终的直接使用者，随着中国的金融改革，互联网金融的魅力会消失，马云存款的利率上可以高一点，贷款的利率低一点，而且我赚钱还要比银行多，因为我们有20万亿相当于GDP的40%的资产，怎么能把中国利率真正降下来？只能我们对国外的补贴要变少，但是如果我们的开放模式不变的话补贴会越来越多，大家都知道昨天公布的数据10月份我们央行的外汇帐款一个月增了4495亿，10月份央行在市场上买进的700亿美元，这部分美元买了以后，实际上又变成了我们在国外低收益的资产，我们补贴进一步会加大，要么把货币供应链做大，要么把单位资产收益率提升来实现，这一点需要我们改变对外开放模式，在未来一段时间，中国金融改革的顺序可能和理论上正好相反，我们的对外政策，包括汇率政策和资本兑换改革要先' target='_blank' >于利率市场化，基于这样一个背景，大家可以看到对理财师的机遇和挑战，我正好看了一下年会的主题革新、飞跃和责任，改革其实就是释放生产力，我们现在看到，过去大家看中国的利率高都是从供个段来说，这样他会释放出一个巨大的生产力，或者改革的红利，每一轮改革对于很多人来说都会成为机遇。

第二点飞跃，CFA、、FI是高技术的含义，但是在中国技术体现不出来，也许在座的每个人都很有技术，但是在中国目前的环境下，这些技术用不上，但是我们现在随着中国的利率市场化，市场进一步一体化，未来收益和风险之间的匹配主要由市场决定，这个时候对我们这个从业人员来说这是需要我们出现巨大的飞跃。

最后一点是责任，我们知道作为理财规划师，重要的作用是作为代理人，代人理财，财务自由和资金安全，如何能够协调好作为代理人和委托人，以及单位之间的关系很重要，只有一个负责任的人，负责任的机构才会走的更远，这个我想和大家共勉，谢谢！