银行理财逐渐回归本原 理财业务仍面临不确定性和挑战顺水鱼财经

针对近年来高速发展的理财业务，中诚信国际今天发布的分析报告显示：2012年银行针对个人发行的理财产品数量达2.8万款，同比增长25.8%；发行规模近25万亿元，同比增长45%。据' target='_blank' >银监会披露，截至2013年6月末，超过300家银行业金融机构发行的存续理财产品近四万只，余额9.08万亿元。与此同时，理财产品刚性兑付、期限错配、透明度低、非标资产占比过高也广为业内诟病。

监管部门继下发8号文出重拳规范理财业务后，又推出银行理财资管计划和理财直接融资工具两项试点工作，试图为非标资产提供出口，彻底解决理财产品刚性兑付问题，使银行理财回归资管本原。2013年10月，试点银行理财资管计划以及专供银行理财管理计划投资的理财直接融资工具，在中央国债登记结算有限责任公司的理财直接融资工具综合业务平台正式报价交易。从试点情况来看，首批银行理财直接融资工具由于初期流动性较弱，有流动性溢价反映。

中诚信国际认为，银行净值型理财资管计划的发行标志着银行理财向资产管理转变，从而有望破除刚性兑付，实现代客和自营风险隔离。但是，银行开展真正意义上的代人理财业务仍然需要一个过程，且面临一些不确定因素和挑战。首先，银行理财业务的' 法律主体资格不明确，银行与客户的法律关系以及理财资产的风险隔离缺乏有力的法理支撑，是银行理财业务向资产管理转型过程中的最大障碍。其次，银监会开展理财直接融资工具试点的初衷是将非标资产转化为标准化产品，提高理财产品的透明度和流动性，但非标资产大部分为城投类、房地产和过剩产能行业项目，不符合理财直接融资工具的投向。因此理财直接融资工具只能部分分流通道非标业务，未来扩容乃至常态化发

行取决于监管部门对发行人的定位，因此，其未来的发展模式和监管政策仍具有不确定性。第三，理财产品面对的投资者群体金融消费观念和消费普及知识不足，银行风险提示和信息披露仍然十分薄弱，误导消费者事件时有发生，而金融消费纠纷处理机制尚不完善。

事实上，在未摆脱刚性兑付前，银行理财业务实质上是利率市场化进程中的银行负债的创新形式，是具有市场化利率的创新型存款产品。尽管银行理财业务规模的快速增长造成了传统存款的大幅波动，但银行往往通过理财产品的期限设计，保证季末年末存款的增长，从而满足贷存比的监管要求。随着利率市场化以及银行理财业务向资产管理转变，理财业务必将对传统存款造成实质分流，银行的经营观念也需要随之转变。银行不再依靠存贷利差生存，而是通过提供多元化的产品满足客户不同需求，拓展多元化收入来源。银行的负债来源也将更加多元化，同业存单、大额可转让存单、发行金融债券等都是未来筹集资金来源的渠道。

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