现金管理工具的Baby boom顺水鱼财经

文/倪韵婷 陈瑶

2013年' 互联网金融抽刀出鞘，一举打破之前银行存款一统江山的格局。随着天弘基金宣布余额宝规模突破2500亿元，开户数突破4900万户，我们不得不承认传统的现金管理格局正被打破。形形色色的“宝”们，它们到底有何区别？我们将对市场上主流的产品进行详细分析，并力争挖掘其细节上的差异。

主流产品纵览

目前市场上的主流产品可分为5类。

支付功能型产品

依托支付宝强大的客户平台和资金沉淀，对接天弘增利宝货币基金的余额宝在短短的7个月内规模从零一路飙升突破2500亿元，在实现客户网购储备资金增值的同时也带动天弘基金公司完成规模的逆袭。作为集收益、资金周转以及支付功能于一身的余额宝，借助于支付宝巨大的客户群以及良好的平台，已经成功成为互联网金融的代表产品。

' target='_blank' >苏宁的零钱宝同样是一款具备支付功能的现金理财工具。借助苏宁易购的平台，零钱宝资金可随用随取，还可用于易购购物、生活交费、' 信用卡还款，也可以转到易付宝余额或银行卡。 与余额宝仅绑定天弘增利宝一只货币基金不同，零钱宝对接了广发天天红和汇添富现金宝两只产品供投资者选择。

自力更生型产品

许多基金公司本着求人不如求己的观点，在直销平台上做起了现金管理工具。比如近两年致力于在现金类管理工具上创新的' target='_blank' >汇添富基金，先是推出了场内货币基金汇添富收益快线，随后又紧随互联网金融浪潮，先后发行了现金宝和全额宝——两者的区别在于前者支持快速取现。全额宝则100%来自于公司直销平台，短短30个小时就创下了6亿元销售额。凭借直销平台的自力更生，基金公司除了做大了货币基金的规模，还顺带让投资者看到了旗下其余产品，有助于带动公司旗下其他产品的发展壮大。

事实上，多家基金公司均开发了相应现金管理产品在直销平台上销售，比如广发的钱袋子，嘉实活期乐等。

携手互联网大佬型产品

在天弘的成功案例之后，许多基金公司也纷纷瞄准了互联网大佬，通过其通道挂钩货币基金产品。代表产品有微信理财通、百度理财等。

微信理财通是微信平台推出的理财工具，凭借其6亿的优质客户群体，腾讯接收到了多家基金公司抛出的“红绣球”，并最终优选了华夏、易方达、广发以及汇添富4家进行合作。目前试运行阶段只上线了' 华夏财富宝1只基金。而百度理财平台上则凭借百度这一国内第一的搜索引擎，吸引到了华夏和嘉实两大基金公司的垂青。继创始产品秒杀后，百度理财发行了预期收益达到8%的“百发”团购，同样一抢而空，随后其再接再厉推出“百赚”以及“百赚利滚利”，背后绑定的为华夏和嘉实的货币基金。

银行系产品

尽管所有的现金管理工具的托管都在银行，资金并没有进行本质的流出，但现金管理类工具的资金抢占却使得银行代销基金以及理财产品的业务受到正面冲击，更使银行担忧的是存款的搬家，这使得银行赖以生存的存贷差面临灭顶之灾。为了扭转不利局面，银行除了每日限制客户往理财通等支付工具的转账额度，也积极的做出了正面迎击——发行银行端的现金管理工具，平安的“平安盈”、广发的“智能金”、交行“实时提现”、工行的“天天益”等等各家银行的产品如雨后春笋般涌出，这些产品背后绑定的是货币基金，同时兼具货币基金的收益以及取现的灵活性、还信用卡等多种复合功能。

抽丝剥茧——细节对比

Baby Boom的到来令投资者措手不及，尽管背后绑定的同样都是货币基金，猛一看各产品似乎如出一辙，除了收益的区别，各个宝宝们还在其他细节方面存在不同，我们将各类型代表产品的细节对比如下表。

表1 现金管理工具对比

余额宝 苏宁零钱宝 微信理财通 百度百赚利滚利 汇添富现金宝 ' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)平安盈

绑定基金 天弘增利宝货币基金 广发天天红、汇添富现金宝 目前仅华夏财富宝 ' 嘉实货币(' 070008, ' 基金吧)基金 汇' 添富货币A ' 南方现金增利(' 202301, ' 基金吧)、平安大华日增利

最低门槛/元 1 1 0.01 1 0.01 0.01

最近7日年化收益（%） 6.1740 6.4680 6.7510 6.454 6.448 6.106

赎回限额及变现速度 5万元及以下快速提现：其中实时到账的仅招商、中信等股份制银行及城商行。五大行及多家主流商业银行为2小时到账提现。5万元以上T+1工作日24：00前到账 T+0赎回，2小时内到账（其中夜间23:00至次日2:00的支付将在次日2:00以后到账），未实名认证客户单笔/单日/单月赎回限额为1千元，初级认证客户单笔1万元，单日3万元，单月赎回限额为5万元；高级认证客户单笔限额5万元；单日限额15万元 单笔赎回最高5万元，每天赎回上限5次。除广发银行以外的支持银行到账时间为：0：00～7：00赎回，当天10：00前到账；7：00～17：50赎回，2～4个小时到账；17：50～0：00赎回，次日10：00前到账。广发银行客户赎回1～3天到账 有2种取现模式供选择：（1）快速取现在非公告的正常情况下，20分钟到账，每天上限25万元，最多取现5笔；（2）普通取现，第二个工作日到账，可享受赎回申请当天的收益 有2种取现模式供选择：（1）快速取现在非公告的正常情况下，支持5大行及十家主流商业银行500万元以内T+0实时到帐；（2）对于不着急用钱的可选择普通模式，第二个工作日到账，可享受赎回申请当天的收益 T+0到账，单账户每天赎回上限100万元

份额确认及收益计算 T+1日计息（T指工作日，超过T日15：00的申请视为T+1的申请）

购买额度限制 转入后总额持有不超过100万元。若现有余额宝金额超过100万元的用户不影响 未认证客户单笔1000元，认证客户不限 单笔购买最高额度5万，每个理财通账户资金不超过100万元；此外受制于不同银行转账限额，如民生每天仅能转5000元 受制于银行限制，均在20万元/日以上；其中交行无上限 受制于每家银行限制，但额度均在100万元/日以上 单账户当天限额为1000万元

备注 平安' 保险（' 放心保）全额承保 未开通网银的银行卡也能到账，中国人保提供赔付服务 中国人保提供赔付服务 支持5大行在内的9家银行 份额确认之前，转入资金无法立即转出

注：绑定多个产品的宝宝收益率取产品中7日年化收益率较高的值。

资料来源：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)金融产品研究中心，下同。数据截至2014年2月9日。

收益率微信理财通暂时领先

对于大部分投资者而言，最为关注的就是产品的收益率，相比目前市场上的无风险收益，这些宝宝们在兼具流动性的情况下收益也甩开了无风险收益一大截。全部高于6.1%，相比之下，微信理财通的收益最高，截止2014年2月9日，达到6.7510%，暂时处于领先地位。

门槛一致亲民

亲民是所有现金管理工具的共同特点，相比货币基金通常千元起购的门槛，所有现金管理工具的门槛均不高于1元，而微信理财通、汇添富现金宝以及平安银行平安盈更是低至1分，但由于门槛均很低，因而额度上的微弱差异对于产品的吸引力整体影响不大。

T+0取现暗藏玄机

尽管babyboom的产品无一例外打出了T+0取现的旗号，但细纠官网上明确承诺的文字外加亲身体验“付学费”后我们发现这T+0取现可谓“差之毫厘失之千里”。

到账速度最快的汇添富现金宝在实践中的确做到了分钟级别的实时到账，根据其官网显示500万元以下的取现均为实时到账，兼具大额取现与及时性；百度百赚利滚利的到账效率为20分钟之内，同样较快，但其每天最多只能支取25万元；而余额宝支持中信、招行以及部分城商行实时到账，对于五大行以及多家主流商业银行均为2小时内到账，苏宁零钱宝同样承诺2小时内到账，但这两只产品在额度上限制较多，其中余额宝只支持5万元以下实时到账，一旦客户取现超过5万元，将自动转为T+1个工作日到账，不适合需要实时大额取现的投资者，而苏宁零钱宝则需要客户认证，非实名认证客户仅能单月赎回1000元，初级认证者单月赎回5万元，高级认证者单日限额也仅15万元；理财通的效率相对更低一些，分不同时间段，其到账效率不一，其中最快的到账时间段为2～4个小时到账，每天取现额度也仅为25万元。平安银行平安盈每天取现额度为100万元，对于大部分投资者这一额度较为充裕，但其到账仅承诺T+0，无法给出具体到账时间，因而时效性有待考量。

大额选择受限

与T+0到账的细节一样容易被忽略但却对于大额投资者至关重要的是购买额度。银行端的“宝宝们”由于受到“爹妈”的照顾，受到的影响最小，比如平安银行的平安盈，单账户单日申请上限为1000万元，没有产品申购总额上限，这一宽裕的申购上限基本可以满足大部分“高富帅”的需求。由于银行无法判断资金是用以购买现金管理工具还是其他股混型基金，因而基金公司官网平台的额度同样限制较少，如汇添富现金宝各家银行给的额度均在每日100万元以上，产品没有总额限制。百度百赚利滚利各家银行给的额度也达到了每日20万元以上；而苏宁零钱宝、余额宝以及微信理财宝除了受制于银行限额外，产品本身也给出了额度限制，零钱宝对于未认证客户单笔只允许1000元，认购客户则无限制，余额宝和微信理财通单账户总额均不得超过100万元，而微信理财通更是受到了多家银行的严苛条件，如' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)、' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)均为单笔单日5000元，工行为单笔单日1万元，单月5万元。

最后我们将各产品到账效率的时效性、取现额度以及购买额度进行星级对比，星级越高表明越好，结果见表2。

表2 现金管理工具效率及额度星级对比

余额宝 苏宁零钱宝 微信理财通 百度百赚利滚利 汇添富现金宝 平安银行平安盈

时效性 ★★★ ★★★ ★★ ★★★★ ★★★★★ ★

取现限额 ★ ★☆ ★★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★

申购限额 ★★ ★★★☆ ★ ★★★ ★★★★ ★★★★★

money，money，假期到哪里去呀？

尽管宝宝们兼具灵活性与收益率，但不难发现目前市场上各种宝资金存入后通常是T+1日到账开始计息。即工作日T日下午3：00之前存入资金，工作日T+1日开始计算收益，其间存在一个时间“盲点”，即节假期前2天下午3：00之后至节假日前一天下午3：00前存入的资金，到等到下一工作日才能开始计算收益，节假日前一天下午3：00之后与节假日期间存入的资金，要等到节假日后第二个工作日才能开始计算收益。

目前场内交易型货币基金有部分是申购当天就开始计算收益的，可以在假期前一天的收盘前，通过场内申购华夏' 保证金A（519800）、工银瑞信安心增利A（519886）、大成现金宝A（519898）、华宝兴业现金添益（511990）或汇添富收益快线货币A（519888），来分享当天以及假日期间的收益。此外，这些产品均为场内货币基金，因而想参与套利的投资者必须拥有场内账户方可参与。申购成功的投资者可以等到假期结束，再将资金存入收益相对更高的“宝”中。