我所理解的“改革红利”顺水鱼财经

“改革红利”近几年俨然已成为股市热门词，这两年与“经济复苏”一起成为行情的关键“推手”。不过，投资者天天盼月月盼变成了年年盼，却似乎因行情未见起色而感觉没有“红利”可言。确实，在上市公司分红积极性普遍不高、个股同向波动率又高达90%以上（去年以来因中小盘股走出独立行情，这一数据估计会好看很多）的A股，没有牛市行情，投资者要靠什么来赚钱，是个大问题。

不过，对于“改革红利”的问题，不同的市场参与方有不同的感受，即使单拎投资者出来说，也是各有各的看法。比如' 股指期货，从推出到现在，承受着上涨行情迟迟不来的骂名。观察股指' 期货，常年净空单确也基本都是8000手到15000手的规模，而据市场人士' target='_blank' >徐小明在新浪' 博客中的说法，“对比了2013年' 美国的机构多空数据，美国、欧洲、日本，机构基本上为1:1的多空比例，唯有我国，多空比例为1:49，这种悬殊的数字，几百亿的净空头，才是下跌的罪魁祸首。”行情的关键是否在此，笔者不敢妄断。不过，本栏去年已多次提到“IPO重启可能成为空方核武器”，正是出于这种空头利用利空消息大获其利而中小投资者却只能靠“高抛低吸”应对的思路。

就这个问题，市场中有不少认为干脆取消股指期货，笔者倒觉得不应因噎废食。股指期货毕竟有其重要的作用。之所以会出现目前这种局面，在于人为地制造不公：有限制的放开，将中小投资者摈弃于' 期指市场之外。其实，经过这几年的运作，是到了该释放公平“红利”的时候了。而“红利”的释放其实也很简单：将期指点数的价格（目前一点300元）降低，或者另外推出小期指，提高' 保证金比例，降低手续费，让全体投资者参与。

监管层一开始就设置资金门槛，当然是出于呵护中小投资者的良苦用心，毕竟这是个风险极大的市场，需要一定的承受能力。但却因此造成市场新的不公，去年“' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)乌龙指”就透露出很多这方面的信息：因制度造成的问题，中小投资者是否无奈地成为机构猎杀的对象，值得研究。

其实，对中小投资者的风险教育，不应一禁了事。何况，面对经常不按常理出牌的市场，没有对冲避险工具，可能会让他们陷入更大风险的境地呢。（一）林鑫