“改革红利”近几年俨然已成为股市热门词,这两年与“经济复苏”一起成为行情的关键“推手”。不过,投资者天天盼月月盼变成了年年盼,却似乎因行情未见起色而感觉没有“红利”可言。确实,在上市公司分红积极性普遍不高、个股同向波动率又高达90%以上(去年以来因中小盘股走出独立行情,这一数据估计会好看很多)的A股,没有牛市行情,投资者要靠什么来赚钱,是个大问题。
不过,对于“改革红利”的问题,不同的市场参与方有不同的感受,即使单拎投资者出来说,也是各有各的看法。比如' 股指期货,从推出到现在,承受着上涨行情迟迟不来的骂名。观察股指' 期货,常年净空单确也基本都是8000手到15000手的规模,而据市场人士' target='_blank' >徐小明在新浪' 博客中的说法,“对比了2013年' 美国的机构多空数据,美国、欧洲、日本,机构基本上为1:1的多空比例,唯有我国,多空比例为1:49,这种悬殊的数字,几百亿的净空头,才是下跌的罪魁祸首。”行情的关键是否在此,笔者不敢妄断。不过,本栏去年已多次提到“IPO重启可能成为空方核武器”,正是出于这种空头利用利空消息大获其利而中小投资者却只能靠“高抛低吸”应对的思路。
就这个问题,市场中有不少认为干脆取消股指期货,笔者倒觉得不应因噎废食。股指期货毕竟有其重要的作用。之所以会出现目前这种局面,在于人为地制造不公:有限制的放开,将中小投资者摈弃于' 期指市场之外。其实,经过这几年的运作,是到了该释放公平“红利”的时候了。而“红利”的释放其实也很简单:将期指点数的价格(目前一点300元)降低,或者另外推出小期指,提高' 保证金比例,降低手续费,让全体投资者参与。
监管层一开始就设置资金门槛,当然是出于呵护中小投资者的良苦用心,毕竟这是个风险极大的市场,需要一定的承受能力。但却因此造成市场新的不公,去年“' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)乌龙指”就透露出很多这方面的信息:因制度造成的问题,中小投资者是否无奈地成为机构猎杀的对象,值得研究。
其实,对中小投资者的风险教育,不应一禁了事。何况,面对经常不按常理出牌的市场,没有对冲避险工具,可能会让他们陷入更大风险的境地呢。(一)林鑫