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前阵子，一个朋友谈起一个投资牛人—老刀101对汽车股的看法。老刀同志非常看空汽车股。理由比较直观：1、汽车保有量已经和现有停车位、路面情况不匹配。这是以他所居住的小区为微缩样本得出的结论。2、各城市出于环境、交通等各方面因素考虑，不得不实行限制措施。3、公车改革推进力度将加大。因此而得出的判断也很直接：汽车股将步白酒股后尘，成为做空的良好标的。
老刀是个投资高手，尤其是做空方面的高手。他在' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)上的融券操作，相当成功，值得佩服。他的3大理由，俺也比较认同。第一条，不光在大城市，中小城市同样存在汽车过度发展带来的种种问题。第二条，继上海拍卖，北京、广州摇号后，杭州也采取了限制措施。可以预期，未来肯定还会有大城市跟进。第三条似乎也是正在进行的现实。但俺还是觉得，由这样草根观察来的理由，导出这样的操作判断，中间可能存在问题。以俺个人经验来说，草根观察最大的问题，是容易以偏概全。比方说，大中城市中汽车保有量大，但小城市以及农村市场呢？另外，消费升级带来的换代新增量呢？我国在2002年后逐步进入汽车高速发展阶段，在2002年，轿车产销首次突破百万。经过12年后，这些车主会不会考虑换车呢？古人云：一叶知秋。草根调研，确实可以帮助我们更直观地去关注标的情况。但古人又云：一叶障目。同为一叶，相去万里，个中玄妙，不得不察。
俺就吃过这样的亏。因为之前用过探路者的帐篷，感觉不错，物美价廉。刚巧，公司发行时咱中了一签，兴趣更浓了。于是，俺常去它的店面瞅瞅，想看看值不值得加大投入。经过俺的对比，不那么乐观。除了帐篷，它的其他户外产品，价格处在一个十三不靠的位置。往下，N多小型户外店的产品，比它有优势；往上，哥伦' target='_blank' >比亚之类的是比它贵，但人家品牌知名度似乎比它要响一点；而且，从切身体会来说，哥伦比亚的质量和舒适度也真是要强一点。更关键的是，这中间差价不大，如果您辛苦点跑趟香港，差价就更小了。价格接近的情况下，探路者拿啥和哥伦比亚、北面拼？于是，咱不但没加大投入，中的那一小签，也砍掉了。后来，后来您也看到了，探路者涨成啥样了。但咱不谦虚地说，咱的草根调研还是比较符合实际情况的。实际情况是，它在深圳花园城的店面，前年就挂了。从公司报表也可以看出，华南地区只占总营收的9%。但问题是，它是全国性公司。华北、东北市场的胜利，已足以让它的业绩快速成长。另外，俺忽略的关键一点是，上市公司所具有的外延式扩张优势。咱可能产品啥的不行，没事，咱有钱啊，买来好东西就成啊。像探路者，收购新加坡的在线' 旅游公司，收购在北方知名度非常大的户外网站绿野等，对它的做强很有帮助。对俺来说，这次草根调研是非常失败的。根源就在于将自己眼中的世界当成了全世界。而俺认为，这正是草根调研最容易遇到的问题，将必要条件当成了充分条件。
再往大说一点，从基本面研究出发所导出的股票 估值判断，与股价实际表现之间，往往有同样的问题。我们通过研究可以找出N条看好或者看淡公司的必要条件，但却无法知道这些条件是否充分，量变能否酝酿出质变。老子总说，水胜钢弱胜强，天下莫弗知。但却无法告诉我们，水胜钢弱胜强，在什么样的条件下才可以实现。影响股价的因素非常多，最根本的应该是内在的价值，但一定时期内的波动，却有无数超出价值作用力的因素会起作用。而这个“一定时期”有多长，却是我们很难确定的。我想，当这个时候，投资的选择，可能更多是人生观的选择。如果您是乐观的，坚信价值只会迟到不会缺席，而这个迟到时间一定短于您的可投资周期，那我估计您肯定会选择价值投资的选股标准。如果您不是那么乐观，总担心不确定因素在发挥着不确定的作用，那我觉得，类似' target='_blank' >巴菲特那样的投资方法肯定不适合您。
