亿翰观点：3月房地产行业策略 以价换量成为破局关键顺水鱼财经

和讯房产消息 3月房地产市场开始出现较2月成交的不同趋势。从同比数据看，我们监测的大部分城市的同比成交数据均依然维持比较明显的下降。但从环比数据上看，所有的城市几乎一致性表现出恢复态势。值得关注的是，三四线城市成为环比回升幅度最大的群体，主要原因有两个方面：1）部分出问题的三四线城市已经进行充分的自我调整；2）三四线城市市场采取了以价换量的方式，市场成交量受到价格的激发有所恢复。

供应量有保障，二季度仍将保持回暖态势

从数据上看，我们关注的大多数城市的供应量环比都有大幅回升，也为二季度的市场持续转好奠定“货量基础”。其次，企业降价托市策略也将继续为当前转好行情保驾护航。第三，政策基调相对积极，市场情绪比较稳定。对于开发企业而言，所能做就是采取更积极的行动，因为目前已经行动的企业都已得到积极的响应，这也说明当前的市场面能够保底！

楼冷地热局面逆转，企业拿地热情降低

3月本身就属于传统" 土地成交淡季，土地成交大幅回落，创近六年来同期新低。前几个月土地市场一直处于放量供应阶段，在4月份各地土地供应计划推出前，土地供应量有所放缓也是情理之中。另外，受到近期楼市低迷，全年前景变数不定的影响，房企普遍放缓了拿地步伐。我们认为，土地市场未现大顶，上半年仍将保持一定的活跃度，下半年将会逐步降温，2014年择机补库存可能是绝好的逆周期机会。

地产再融资将引发行业根本变化

再融资的放开可被视作整体政策环境对于房地产行业调控的去行政化，但是对于土地市场的推升作用非常有限，不存在再融资推动地价，进而拉动" 房价的概念。在未来两年，A股房" 地产板块的ROE可能会进一步下降，主要由于再融资的股本扩张而收益存在时滞。不过，时间机会窗口已经打开，资本市场将成为开发企业近阶段同时关注的重点之一。对于开发企业而言，再融资只是企业转型大环境下的细分项，我们更应该关注的是行业转型问题。

行业因素正面，地产板块企稳

房地产板块股价已经有了企稳的表现，这种力量主要来源于几个方面：1）A股房地产上市企业再融资开始加速推进，对地产板块的提振作用明显；2）京津冀发展规划出台，极大地推升相关公司的估值水平；3）国有企业改革加大了国有房地产上市公司的重组预期。从外部环境看，目前所有的行业因素基本均为正面，对于股价确认底部产生了比较好的作用。

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