Facebook真值500亿么？顺水鱼财经

2009年，《滚石》曾把高盛描述成“一只伟大的吸血鬼乌贼”，意指高盛会参与任何可以赚钱的生意中去。上个星期，高盛这只大乌贼又高调地达成了一笔交易。高盛集团与俄罗斯的Digital Sky Technologies (DST)一起，向Facebook投资5亿美元，并为这家世界上最火的社交网络公司估值高达500亿美元。

对于Facebook来讲，这个投资提供了很多现金以外的东西，比如新的数据中心和并购。这为facebook的发展提供了强劲的燃料，并避免了可能由上市带来的许多麻烦。对于高盛来说，这场交易意味着一个绝好的机会掘金投资者们垂涎三尺的' 互联网公司。同样地，从Facebook的附加值中受益，高盛决定收取基金管理费。毫无疑问，这是希望通过讨好Facebook的重要成员，来提高首次公开募股的机会。

这场交易引发了激烈的辩论。从2009年年中开始，Facebook的隐含价值就上升了足足5倍。有人质疑，一家商务模式还未经检验的公司，怎么可能比媒体巨头时代华纳的价值还高？

既然Facebook并没有义务透露其财务数据，人们就很难知道已经持有Facbook股票 的高盛或者DST是不是买贵了。但继续看涨Facebook的人认为，网络的庞大规模对于广告商而言，是不可抗拒的。市场研究公司eMarketer的Debra Aho Williamson认为，Facebook已经开始吸引那些有名的且财力雄厚的公司了，例如宝洁。

Facebook也越来越像自然垄断了。早期曾称霸社交网络的MySpace，几乎快变成了“My Empty Space”。有传闻说，MySpace将要大规模裁员。其他的社交网络暴发户们，例如' 推特，也可以看到其价值的飙升（37亿美元）。但这对Facebook来说也不过是九牛一毫。

不过，500亿美元也确实太贵了点。就算它真的每年销售20个亿，这也意味着高盛和DST为他们的股份多付了25倍。无论这个世界怎样疯狂，这都算得上是一个惊人的倍数差。

此外，Facebook远不及那些强劲的广告模式。比如谷歌，与搜索服务相关的广告会恰如其分地出现在用户购买的过程中。而Facebook的大部分收入，都来自低端的图片广告。虽然这有利于从口碑推广中获益，但Facebook不得不与传统媒体品牌在价钱上费尽口舌。要知道，传统品牌丰富的内容对于社交网络来讲是一笔诱人的收入。

尽管如此，投资者们还是争先恐后地去获得Facebook的股份，高盛同样热衷于帮助这些投资者，只要他们遵守某些规则。据传说，签约Facebook基金会被要求承诺至少投资200万，而道2013年之前，他们不会收到任何股份。

Facebook和高盛要面对的不同问题是，高盛公司计划的基金可能违反了证券和交易委员会（SEC）的规定。在1月3日的SecondMarket，一家私人公司股份的经济自营商声称被SEC要求提供有关合并投资基金购买股票 的数据，准确地说，这种做法正是高盛考虑让Facebook投资者们采用的方法。

近几个月来，其他几家金融机构相继成立，因为专门投资于私人公司股票 而受到SEC的关注。这引发了监管机构将如何行事的预测，监管单位很可能不会针对单独的股票 持有人，而集中应对个人投资者群体。这对于投资者们具有重要的意义。美国证券交易委员会规定，拥有500个以上股东的私人公司要以特定的格式来发布季度财务报表。面对这样的要求，大多数公司都要求上市。

不得不上市，现在对Facebook和Mark Zuckerberg来说俨如噩梦，Mark曾表示要尽可能地推迟首次公开募股的时间。据报道，去年年底，这家公司包括员工和风投在内的持股人少于500个，无疑，它希望能够扭转局势。

Facebook和高盛也有' 法律条文帮忙。斯坦福大学法学院教授、也曾是SEC委员的Joseph Grundfest指出，正在谈及的规则很清楚地表明一个基金，应该被当成一个持股人来看待。“如果有人说，高盛违反了法律，那么显然说这个话的人不懂法律。”他说。不管监管机构以何种方式践行这个规则，对于风险投资行业都会产生深远的影响。

然而一些观察家指出，SEC会倾向认为，有高盛创造的这些路径实际上是为了刻意绕开500股东的规则。SEC有可能扩大股东和风投的范围，并且加强审核的力度。

监管机构有责任保护投资者，权衡公司希望私有化的意愿。这是一个微妙的平衡。但是，投身这个充满泡沫的市场的每一个人，都应该意识到风险。与此同时，高盛和其他投行应该考虑请一些好律师了。